體外診斷(IVD)被譽為“醫(yī)生的眼睛”,行業(yè)年均增速達15%左右,是醫(yī)療領(lǐng)域最具活力和發(fā)展前景的子行業(yè)之一。行業(yè)看點:1)從全球占比和人均支出看,我國IVD市場還有廣闊的發(fā)展空間;2)在取消藥品加成、降藥價及醫(yī)?？刭M的大趨勢下,IVD暢享多項政策紅利;3)IVD行業(yè)受到資本市場青睞,40多家企業(yè)陸續(xù)上市,是最佳投資領(lǐng)域之一。

　　行業(yè)正迎來歷史發(fā)展機遇:1)醫(yī)?？刭M有利于IVD行業(yè)進口替代,醫(yī)改政策趨勢利好IVD行業(yè);2)二代測序、微流控等新技術(shù),互聯(lián)網(wǎng)+、大數(shù)據(jù)和健康管理等新模式,以及精準醫(yī)療新目標進一步打開行業(yè)成長新空間;3)IVD公司借助資本力量外延并購趨勢明顯,行業(yè)集中度將進一步提高,有望催生行業(yè)龍頭。

　　IVD細分領(lǐng)域眾多,行業(yè)發(fā)展充滿活力:IVD產(chǎn)業(yè)主要分五大板塊。生化診斷:試劑最為成熟,儀器替代和集中度有待提高;免疫診斷:為規(guī)模最大、增速較快的子板塊,其中化學(xué)發(fā)光技術(shù)壁壘高、進口替代空間巨大;分子診斷:行業(yè)正快速發(fā)展,二代測序更添市場活力,市場前景廣闊;POCT:小型化和家庭化是發(fā)展趨勢,看好從POCT產(chǎn)品向慢病檢測與管理延伸;下游:順應(yīng)深化醫(yī)改政策,正在強勢崛起,國內(nèi)市場空間超百億規(guī)模。

　　產(chǎn)品協(xié)同和規(guī)模效應(yīng)催生行業(yè)龍頭:羅氏、Quest等國外IVD龍頭企業(yè)經(jīng)驗顯示,產(chǎn)品線齊全能帶來明顯的協(xié)同效應(yīng),營銷渠道廣泛可促進產(chǎn)品放量,外延并購更是提升企業(yè)規(guī)模的捷徑。具備類似“基因”的上市公司最可能發(fā)展成國內(nèi)IVD龍頭。

　　投資組合與建議:IVD是發(fā)展最快的子行業(yè)和深化醫(yī)改大趨勢下的最佳避風(fēng)港,為醫(yī)療行業(yè)最佳的投資領(lǐng)域。具體選股思路:1)順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢,選擇細分龍頭的投資機會:推薦生化診斷儀器試劑一體化能力顯著的迪瑞醫(yī)療(300396)和國內(nèi)POCT龍頭萬孚生物(300482);2)新技術(shù)、新模式帶來的投資機會:推薦國內(nèi)基因測序龍頭達安基因[0.00% 資金 研報](002030)和美康生物(300439);3)參照國際經(jīng)驗,把握綜合性龍頭企業(yè)的投資機會:推薦最具國際水準的邁克生物(300463)和通過代理+外延,已形成齊全產(chǎn)品線和強大渠道優(yōu)勢的潤達醫(yī)療(603108)。從商業(yè)模式、基本面和市值等綜合角度看,重點推薦邁克生物(300463)、迪瑞醫(yī)療(300396)和美康生物(300439)。來源：西南證券