被確立為中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“三峽集團(tuán)”)唯一的核電業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)后，長(zhǎng)江電力(600900.SH)再度與中廣核“聯(lián)手”。

　　日前，長(zhǎng)江電力對(duì)外公告，公司旗下子公司中國(guó)長(zhǎng)江國(guó)際(香港)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)電國(guó)際”)與中廣核電力正式簽署《基石投資協(xié)議》，其內(nèi)容顯示，長(zhǎng)電國(guó)際將出資1億美元，參與中廣核電力H股IPO股份認(rèn)購(gòu)，當(dāng)日，長(zhǎng)電國(guó)際以每股2.78元港幣的價(jià)格，認(rèn)購(gòu)中廣核電力H股2.79億股，約占已發(fā)行股份的0.63%。在眾多基石投資者中，其持股比例相對(duì)靠前。

　　這是長(zhǎng)江電力第一次以自己為主體在核電領(lǐng)域布局，一位不便透露姓名的行業(yè)分析師指出，核電屬于資本密集型行業(yè)，從目前三峽集團(tuán)的資產(chǎn)配置來(lái)看，長(zhǎng)江電力是目前盈利狀況最好的資產(chǎn)，其還是三峽集團(tuán)唯一的上市平臺(tái)，但長(zhǎng)江電力長(zhǎng)期面臨主營(yíng)業(yè)務(wù)單一的風(fēng)險(xiǎn)，將其作為集團(tuán)的核電開(kāi)發(fā)平臺(tái)，能滿足三峽集團(tuán)核電開(kāi)發(fā)的資金要求，還能為長(zhǎng)江電力找到一個(gè)新的贏利點(diǎn)。

　　試水核電

　　試水核電業(yè)務(wù)，對(duì)三峽集團(tuán)來(lái)說(shuō)并不陌生。

　　2010年3月，中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司(以下簡(jiǎn)稱“中核集團(tuán)”)旗下全資子公司中核核電有限公司進(jìn)行第二輪增資擴(kuò)股，三峽集團(tuán)出資1600萬(wàn)元參股，持有該公司1%的股份。

　　此后，三峽集團(tuán)還曾與中核集團(tuán)、華潤(rùn)電力等公司合資開(kāi)發(fā)湖南桃花江核電站，其中，三峽集團(tuán)持股比例為20%。 但此后，因“日本福島核電事故”，國(guó)內(nèi)核電站開(kāi)發(fā)全面被叫停，而作為內(nèi)陸核電站，桃花江核電站項(xiàng)目何日能重啟，至今未定。

　　“如此一來(lái)，此前三峽集團(tuán)的核電開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)更多的只是停留在小打小鬧的階段，并未實(shí)際進(jìn)入?！鄙鲜龇治鰩熖寡?。但今年來(lái)，隨著國(guó)家重啟核電項(xiàng)目的預(yù)期臨近，國(guó)內(nèi)核電開(kāi)發(fā)的投資熱潮再度被掀起，而三峽集團(tuán)也加快調(diào)整核電開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的思路，并加快這項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)速度，在調(diào)整過(guò)程中，核心和關(guān)鍵就是正式確立長(zhǎng)江電力作為集團(tuán)在中國(guó)境內(nèi)投資核電業(yè)務(wù)的唯一平臺(tái)。

　　8月26日，長(zhǎng)江電力公布，三峽集團(tuán)與中核集團(tuán)簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，約定以股權(quán)為紐帶，推進(jìn)傳統(tǒng)核電項(xiàng)目、核電產(chǎn)業(yè)上下游合作以及核電新技術(shù)開(kāi)發(fā)研究工作。在多項(xiàng)框架性的合作中，雙方對(duì)外公布最具體的項(xiàng)目仍是共同推進(jìn)湖南桃花江核電項(xiàng)目。

　　時(shí)隔3天后，長(zhǎng)江電力再度對(duì)外公布，以1.62億元的價(jià)格，收購(gòu)三峽集團(tuán)所持有的桃花江核電站20%股權(quán)，也即三峽集團(tuán)將核電資產(chǎn)注入長(zhǎng)江電力。由此，長(zhǎng)江電力搭建了一個(gè)基本的核電開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)框架。

　　在諸多子公司中，為何選擇長(zhǎng)江電力作為三峽集團(tuán)的核電資產(chǎn)平臺(tái)?上述分析人士坦言，長(zhǎng)江電力是三峽集團(tuán)水電資產(chǎn)平臺(tái)，也是目前最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，但是其業(yè)務(wù)單純依靠水電，“靠天吃飯”，目前，葛洲壩和三峽電站已注入上市公司，但其他四大水電站雖然有業(yè)績(jī)注入的預(yù)期，但具體日期不定，因此，近幾年來(lái)，長(zhǎng)江電力的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)乏力，主營(yíng)業(yè)務(wù)單一的弊端顯現(xiàn)。

　　此前三峽集團(tuán)雖有計(jì)劃在新能源領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)，但到目前來(lái)看，很多業(yè)務(wù)領(lǐng)域表現(xiàn)不佳，尚未成規(guī)模。且對(duì)比其他能源產(chǎn)業(yè)，核電開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)預(yù)期較高。上述人士解釋，投資核電雖然資本要求高、回報(bào)周期長(zhǎng)，但其建成后的毛利率高，其上網(wǎng)電價(jià)為0.45 元/千瓦時(shí)，具有運(yùn)行穩(wěn)定、滿發(fā)全額上網(wǎng)的特點(diǎn)，盈利能力穩(wěn)定，屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將這塊業(yè)務(wù)交給長(zhǎng)江電力操盤(pán)，恰能解決上述所涉及各種問(wèn)題。

　　僅為股權(quán)投資

　　實(shí)際上，長(zhǎng)江電力的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃中，也涵蓋多元化業(yè)務(wù)擴(kuò)張。早在2010年10月，長(zhǎng)江電力成立長(zhǎng)電國(guó)際，屬于長(zhǎng)江電力的全資子公司，長(zhǎng)江電力給長(zhǎng)電國(guó)際的定位是，負(fù)責(zé)境外電力項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)、投資、運(yùn)營(yíng)及相關(guān)行業(yè)的股權(quán)投資等業(yè)務(wù)。但受限于自身因素，在其他領(lǐng)域的投資比例相對(duì)都不高，主要集中在銀行、電力等，尚未形成新的主營(yíng)業(yè)務(wù)，而此番在核電領(lǐng)域布局，屬于首次自身業(yè)務(wù)的拓展。

　　通過(guò)收購(gòu)桃花江項(xiàng)目股權(quán)和此番的基石投資者，長(zhǎng)江電力已與目前國(guó)內(nèi)最重要的兩大核電集團(tuán)合作。

　　“與兩巨頭合作，是長(zhǎng)江電力進(jìn)入核電市場(chǎng)的第一步，也是最穩(wěn)妥的投資方式?！鄙鲜龇治鋈耸刻寡?，核電開(kāi)發(fā)的專業(yè)性非常強(qiáng)，從設(shè)計(jì)建造、科技研發(fā)、裝備制造，特別是核安全方面的專業(yè)性極強(qiáng)，準(zhǔn)入門(mén)檻極高，因此，國(guó)家在核電投資方面仍實(shí)施相對(duì)嚴(yán)格的管控措施，也就是說(shuō)，即便具有足夠的資金實(shí)力，也不一定具有核電開(kāi)發(fā)的能力，而主營(yíng)水電開(kāi)發(fā)的長(zhǎng)江電力只能選擇與大佬合作，以參股的方式進(jìn)入市場(chǎng)，能降低其開(kāi)發(fā)成本的同時(shí)，降低開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，而距離公司完全自主投資開(kāi)發(fā)核電項(xiàng)目，還需要更長(zhǎng)時(shí)間的準(zhǔn)備。

　　而中金公司調(diào)研長(zhǎng)江電力后發(fā)布的報(bào)告中也透露，與中核集團(tuán)簽訂框架協(xié)議后，目前長(zhǎng)江電力是計(jì)劃參與中核集團(tuán)的增量核電項(xiàng)目，后續(xù)的項(xiàng)目落實(shí)則還需要與中核集團(tuán)老股東商量。上述分析人士也指出，與中廣核的合作，長(zhǎng)江電力的基石投資者身份，目前也主要是參與分紅收益，距離具體的運(yùn)營(yíng)管理還很遠(yuǎn)。