昨日凌晨，備受市場(chǎng)關(guān)注的產(chǎn)油國(guó)多哈會(huì)議結(jié)束了，出乎市場(chǎng)意料，各大產(chǎn)油國(guó)對(duì)于凍產(chǎn)協(xié)議談崩了，油價(jià)下跌動(dòng)力因此陡增。有期貨分析師表示，油價(jià)一旦重回跌勢(shì)，那么大宗商品價(jià)格反彈可能提前結(jié)束。

　　凍產(chǎn)協(xié)議談崩

　　2月份，歐佩克達(dá)成了初步凍產(chǎn)意向。隨后的兩個(gè)月內(nèi)，歐佩克們已經(jīng)喊凍產(chǎn)協(xié)議4次了。由于沙特和俄羅斯計(jì)劃凍結(jié)石油產(chǎn)量等炒作因素，國(guó)際油價(jià)上漲了約30%。此前，紐約油價(jià)2月中旬跌至12年來(lái)最低點(diǎn)的每桶26.21美元。但歐佩克達(dá)成了初步凍產(chǎn)意向后，油價(jià)開(kāi)始反彈。

　　原油市場(chǎng)的悲觀情緒自2月以來(lái)已經(jīng)有所轉(zhuǎn)變，這促使部分投資者由做空轉(zhuǎn)向做多油價(jià)。此次多哈會(huì)議召開(kāi)之前，油價(jià)在“凍產(chǎn)”會(huì)議預(yù)期之下連漲一周，布倫特原油一度逼近45美元/桶，創(chuàng)今年新高。

　　也正因此，多哈會(huì)議更讓市場(chǎng)關(guān)注，多哈會(huì)議上的17個(gè)產(chǎn)油國(guó)，它們的產(chǎn)量占了全球原油產(chǎn)量60%，本來(lái)它們計(jì)劃將約定原油日產(chǎn)量均值不超過(guò)1月份水平，一直堅(jiān)持到今年的10月1日。

　　然而，隨著多哈會(huì)議無(wú)果而終的消息傳出，亞洲市場(chǎng)早盤(pán)油價(jià)一度暴跌6%，國(guó)際油價(jià)再度陷入動(dòng)蕩命運(yùn)。多哈會(huì)議結(jié)果塵埃落定，讓市場(chǎng)圍繞凍產(chǎn)或減產(chǎn)的炒作也暫時(shí)告一段落。前期由凍產(chǎn)協(xié)議的樂(lè)觀預(yù)期所推動(dòng)的油價(jià)漲幅也將要回吐。

　　就一個(gè)凍產(chǎn)協(xié)議，達(dá)成怎么就這么難？業(yè)內(nèi)人士表示，在“囚徒困境”中，其實(shí)它們做出了一個(gè)無(wú)比正確的選擇。伊朗是“凍產(chǎn)”協(xié)議未達(dá)成的最大因素，在會(huì)議的談判的最后，石油輸出國(guó)組織(OPEC)和伊朗仍未同意維持產(chǎn)量的協(xié)議。在今年1月國(guó)際制裁解除之后，伊朗希望能恢復(fù)市場(chǎng)份額。沙特阿拉伯則表態(tài)，除非其他的產(chǎn)油國(guó)采取一致的“凍產(chǎn)”行動(dòng)，否則沙特將不會(huì)這么做。

　　產(chǎn)油國(guó)正在加緊生產(chǎn)

　　多哈凍產(chǎn)會(huì)議的背后，以沙特為代表的海灣產(chǎn)油國(guó)近年來(lái)正在積極增加產(chǎn)量。市場(chǎng)的供需失衡仍然在持續(xù)，產(chǎn)能并沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性退出。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，沙特國(guó)內(nèi)的鉆機(jī)數(shù)量2014年開(kāi)始就加速上升。從過(guò)去一年的供給增量來(lái)看，OPEC增加1.73百萬(wàn)桶/天至37.4百萬(wàn)桶/天。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在增量中的95%由沙特與伊拉克貢獻(xiàn)。伊朗由于解禁未來(lái)可有0.7百萬(wàn)桶/天的凈增量空間?？紤]全球供需差額為2.5百萬(wàn)桶/天，伊朗復(fù)產(chǎn)的意愿和節(jié)奏至關(guān)重要。俄羅斯目前產(chǎn)量已經(jīng)是過(guò)去20年的高點(diǎn)，產(chǎn)量提升空間有限，考慮到其承諾也并不可信，比如2001年的減產(chǎn)協(xié)議違約，其態(tài)度并不十分重要。

　　OPEC發(fā)布的3月市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月OPEC原油產(chǎn)量平均為32.25百萬(wàn)桶/天，月環(huán)比增加1.5萬(wàn)桶/天，伊朗、伊拉克和安哥拉貢獻(xiàn)較大，其中伊朗在3月的日均產(chǎn)量比2015年的日均產(chǎn)量增加了45.4萬(wàn)桶/天。3月OPEC的日均原油產(chǎn)量比2014年和2015年全年的日均產(chǎn)量要高。

　　寶成期貨分析師程小勇認(rèn)為，目前油價(jià)反彈后，產(chǎn)油國(guó)已經(jīng)可以盈利，不急于達(dá)成新一輪達(dá)產(chǎn)，或者說(shuō)部分產(chǎn)油國(guó)石油成本遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，可以容忍油價(jià)長(zhǎng)時(shí)間低位。而油價(jià)一旦重回跌勢(shì)，那么大宗商品價(jià)格反彈可能提前結(jié)束。

　　進(jìn)口原油對(duì)本土原油產(chǎn)生擠出效應(yīng)

　　東證期貨研究所金曉表示，需求持續(xù)疲弱、供大于求局面暫時(shí)無(wú)法扭轉(zhuǎn)，現(xiàn)在又疊加多哈會(huì)議悲觀因素，油價(jià)短期內(nèi)向下壓力明顯，WTI(美國(guó)西德克薩斯輕質(zhì)原油)可能會(huì)震蕩下行至30美元/桶附近。接下來(lái)市場(chǎng)最為關(guān)心的還是美國(guó)原油產(chǎn)量下降的速度以及在旺季商業(yè)原油去庫(kù)存力度。

　　金曉還表示，進(jìn)口原油對(duì)本土原油的擠出效應(yīng)加大去庫(kù)存的難度。不僅是原油面臨著巨大的庫(kù)存壓力，成品油的庫(kù)存壓力也不容小覷。雙重庫(kù)存壓力將對(duì)油價(jià)形成向下壓力。

　　中信期貨分析報(bào)告稱(chēng)，從2月份這輪油價(jià)上漲行情中，市場(chǎng)應(yīng)該意識(shí)到產(chǎn)油國(guó)為投資者提供了一個(gè)類(lèi)似“OPEC看跌期權(quán)”的保護(hù)，看跌期權(quán)對(duì)應(yīng)的行權(quán)價(jià)在30美元，意味著油價(jià)跌破30美元，OPEC以及其他產(chǎn)油國(guó)將采取口頭干預(yù)、凍產(chǎn)協(xié)議等類(lèi)似措施來(lái)提振油價(jià)，這與此前“格林斯潘看跌期權(quán)”的效果類(lèi)似，因此盡管油價(jià)可能出現(xiàn)大幅回調(diào)，但很難再跌破30美元/桶。

　　產(chǎn)油國(guó)對(duì)伊朗是否應(yīng)參與凍產(chǎn)有著嚴(yán)重的分歧，因此無(wú)法達(dá)成共識(shí)。