今年上半年紐約原油期貨價格累計漲幅超過10%，下半年至今累計跌幅卻近35%。上周倫敦LME銅價累計跌幅超過5%，跌至八個月新低。

　　作為大宗商品市場的風(fēng)向標(biāo)，國際油價暴跌無疑會拖累銅等大宗商品價格。今年上半年紐約原油期貨價格累計漲幅超過10%，下半年至今累計跌幅卻近35%。上周倫敦LME銅價累計跌幅超過5%，跌至八個月新低。分析人士指出，國際油價帶動大宗商品集體“走熊”，一方面的確降低了原材料成本，有效緩解價格壓力；但另一方面，要警惕國際油價快速反彈的風(fēng)險。

　　原油價格連續(xù)下跌

　　在沙特等產(chǎn)油國的帶領(lǐng)下，石油輸出國組織(歐佩克：OPEC)于11月27日放棄了“減產(chǎn)保價”，原油市場迎來了一場“大地震”，至11月28日，美國西得克薩斯輕質(zhì)原油(WTI)價格與26日收盤價相比，暴跌近10%，跌破67美元/桶，創(chuàng)五年新低。

　　沙特等產(chǎn)油國選擇不減產(chǎn)，劍鋒直指日益增產(chǎn)的美國頁巖油，近兩年中東產(chǎn)油國的市場份額被頁巖油不斷侵蝕。美國能源部門公布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月，美國從歐佩克進(jìn)口的原油數(shù)量僅占原油進(jìn)口總量的40%左右，為290萬桶/日，是1985年5月以來的最低點。

　　頁巖油動了歐佩克的“奶酪”，在利益面前，歐佩克堅定地選擇了回?fù)?。一直以來，類似叢林搏殺的“價格戰(zhàn)”在國際石油市場上并不鮮見。

　　資料顯示，1986年，沙特的原油“水龍頭”足足四個月沒有關(guān)上，油價暴跌67%，僅僅高于10美元/每桶。美國原油產(chǎn)業(yè)遭遇重創(chuàng)，在隨后的近20年里原油產(chǎn)量一蹶不振，沙特重奪原油市場的老大寶座。

　　縱觀油價漲跌曲線，從2002年開始到2008年拐點之前，世界原油價格年均價大致以每年10美元至13美元的速率上升。然而從2007年9月18日，美聯(lián)儲備受爭議的意外降息50個基點的事件開始，油價震蕩之路的大門被叩開。在不到10個月的時間內(nèi)，油價飆升了近70美元。

　　國際油價2008年1月2日突破每桶100美元之后，不到半年時間，紐約原油期貨價格大幅上漲了近40%——擊穿了140美元大關(guān)。僅5月份紐約市場油價漲幅就達(dá)到17%。在前半年的時間里，油價暴升47.98美元直達(dá)每桶147.24美元，半年的漲幅超過歷史年度平均水平的3倍。但一個月之后，國際油價猶如瀑布一般下跌。僅2008年下半年，紐約油價慘遭“腰斬”，累計跌幅達(dá)57%。

　　今年上半年紐約原油期貨價格還一路向上，但下半年至今紐約油價累計跌幅已近35%。業(yè)內(nèi)人士表示，國際原油價格最近數(shù)年的“過山車”行情早已超出了傳統(tǒng)的供求關(guān)系范疇，價格曲線的背后，實際上是石油大亨們在“掰手腕”。

　　一位不愿具名的石油專家表示，有人認(rèn)為俄羅斯與美國之間的博弈無限放大，原油市場是雙方戰(zhàn)略棋局之中的必爭之地；此外，從產(chǎn)業(yè)角度出發(fā)，將傳統(tǒng)產(chǎn)油大國沙特和美國頁巖油開發(fā)商對立起來，簡言之是為了市場份額進(jìn)行的一次價格肉搏。

　　積極爭奪石油定價權(quán)

　　“歐佩克不會減產(chǎn)的消息明確后，國際原油市場連續(xù)暴跌。本次暴跌的原因是關(guān)于國際原油主要供應(yīng)方歐佩克的生產(chǎn)政策，對市場的影響應(yīng)該是中長期的，短期內(nèi)大幅反彈的風(fēng)險不大?！备窳执笕A期貨分析師原欣亮表示。

　　從歷次國際油價暴漲暴跌來看，中國市場似乎只有選擇被動接受。目前我國現(xiàn)有的原油定價機制導(dǎo)致了“逢高多買、逢低觀望”的現(xiàn)象，每一次國際油價的飆漲，幾乎都伴隨著國內(nèi)原油進(jìn)口的大幅增加，在國際油價下跌的情況下，反而持幣觀望。

　　中國從1998年6月1日開始采用“與國際油價接軌”的價格機制，開始實行新的價格機制和流通體制，此后原油隨著國際市場價格的變化而變化，成品油也與國際市場實施價格聯(lián)動。無可否認(rèn)，2013年修訂的成品油定價機制出臺后，國內(nèi)油價更靈敏地反映國際油價變化，升降調(diào)整頻率比過去更高，消除過去漲多跌少的情況。

　　但在這次國際油價大幅下跌之時，按現(xiàn)行國內(nèi)成品油價格形成機制規(guī)定，11月28日是調(diào)價窗口期，國內(nèi)汽、柴油價格可有所下降，考慮到居民個人和企業(yè)的負(fù)擔(dān)能力，這次提高成品油消費稅稅額與應(yīng)降價金額相當(dāng)，“提稅不提價”，因此政策出臺后國內(nèi)油價不會上漲也不會降低。

　　對此，分析人士指出，應(yīng)繼續(xù)完善國內(nèi)成品油價格機制，進(jìn)一步縮短調(diào)價周期，增強油價調(diào)整透明性；在調(diào)價幅度上，應(yīng)充分反映國內(nèi)外市場真實情況，應(yīng)提升國內(nèi)原油市場的市場化程度，推動原油期貨盡快上市。

　　石化企業(yè)或許比消費者感受更為明顯。原欣亮表示，通常而言，原油價格大幅波動會引發(fā)市場對于原油期貨等衍生品工具的需求。就中國的產(chǎn)業(yè)客戶來說，主要是在國際市場采購大量原油。在價格下跌的時候，需要原油期貨來規(guī)避長約采購合同的風(fēng)險。然而，目前國內(nèi)原油期貨尚沒有上市，一些石化企業(yè)只能被動接受市場價格波動。

　　對沖油價異動風(fēng)險

　　國際油價暴跌已經(jīng)直接影響到了中國市場。長期以來，國際油價由紐約商交所WTI原油期貨價格和倫敦的北海布倫特原油期貨價格所決定，更符合亞洲特別是中國需求的中東原油價格缺乏價格基準(zhǔn)。國際油價下跌，中國市場價格不得不跟跌，今年國內(nèi)汽油、柴油等成品油已經(jīng)累計下跌逾15%。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前國內(nèi)投資者主要是通過美盤的原油期貨和期權(quán)操作來規(guī)避原油市場風(fēng)險，例如中石油、中石化等大型石油化工企業(yè)在國外建立專業(yè)的團隊來操作原油期貨期權(quán)產(chǎn)品。

　　由于國內(nèi)大型石油企業(yè)都是一體化經(jīng)營，每年需要從海外進(jìn)口大量原油，油價每下跌1美元都會使中國企業(yè)面臨很大風(fēng)險。而國內(nèi)大型石油企業(yè)保有的原油、成品油庫存量，價格大幅波動時卻沒有可靠的國內(nèi)風(fēng)險管理工具可以利用。

　　原欣亮表示，對于年內(nèi)國際油價的走勢，現(xiàn)在正處在市場份額爭奪的初期階段，預(yù)計年內(nèi)國際油價將在廝殺中下跌，美國油價有望跌至60美元/桶。

　　國際油價大起大落也會波及其他大宗商品價格。業(yè)內(nèi)人士表示，原油和銅、煤等其他大宗商品之間實際上是有相應(yīng)比價關(guān)系的，部分大宗商品之間還有替代關(guān)系，所以大宗商品之間的價格相關(guān)性比較強，原油價格暴跌實際上也相應(yīng)打壓了其他商品價格。

　　目前我國原油對外依存度接近60%，能源安全令人擔(dān)憂。中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院石油市場研究所高級經(jīng)濟師陳蕊表示，國內(nèi)石油企業(yè)迫切需要通過原油期貨進(jìn)行保值操作，希望國內(nèi)原油期貨盡早推出，給產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供規(guī)避風(fēng)險的工具。