日前，華泰長(zhǎng)城期貨能源化工行業(yè)高級(jí)研究員劉建做客證券時(shí)報(bào)網(wǎng)財(cái)苑社區(qū)，就原油價(jià)格大跌及其影響進(jìn)行了深入交流。

　　近期原油期貨價(jià)格大幅下挫，四季度油價(jià)會(huì)出現(xiàn)什么走勢(shì)?

　　劉建：就四季度來(lái)看，隨著冬季的到來(lái)，原油需求量將現(xiàn)季節(jié)性回升;加之中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底，戰(zhàn)略儲(chǔ)備的重新注油，都將一定程度提升原油需求。而從歐洲氣象局發(fā)布信息來(lái)看，今冬歐洲氣溫偏低，英國(guó)將出現(xiàn)近一個(gè)世紀(jì)最低氣溫，取暖需求將有所增長(zhǎng)，同時(shí)由于俄羅斯與歐盟之間的互相制裁，歐洲四季度天然氣供應(yīng)量將略有短缺，這將一定程度推升取暖油料的消費(fèi)。整體看，預(yù)期四季度原油消費(fèi)將略有回升。

　　而從供應(yīng)端來(lái)看，10月以及四季度，中東、西北非、俄羅斯以及北海整體出口船貨仍維持增長(zhǎng)，因而整體供應(yīng)壓力仍較大，四季度整體供應(yīng)壓力難見(jiàn)明顯舒緩。因此整體看油市供需狀態(tài)仍較為不佳，但隨著季節(jié)性效應(yīng)的體現(xiàn)，環(huán)比三季度將略有好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)價(jià)格將有所反彈，有望重回90～95美元。

　　就目前來(lái)看，油價(jià)短期的下跌動(dòng)能或現(xiàn)放緩，但從中長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看，隨著非歐佩克國(guó)家產(chǎn)量占比的提升，原油價(jià)格中的政治因素將有所削弱，這將降低原油價(jià)格的運(yùn)行中樞;另一方面，為避免出現(xiàn)天然氣價(jià)格一樣的崩盤，原油對(duì)其他能源維持相對(duì)的溢價(jià)亦將有所降低，才能規(guī)避可再生和非常規(guī)原油產(chǎn)量的進(jìn)一步大規(guī)模鋪開(kāi)，而這也需要油價(jià)維持于100美元以下水平。所以整體來(lái)看，未來(lái)2年油價(jià)運(yùn)行中樞將回落至90美元一線，但尚不至于出現(xiàn)2008年一樣的大跌。

　　美國(guó)頁(yè)巖油革命在此次油價(jià)下跌中的作用是什么?

　　劉建：頁(yè)巖油革命雖然從目前來(lái)看對(duì)整體原油供應(yīng)的影響并非很大，目前僅限于美國(guó)，且總產(chǎn)量亦僅約400萬(wàn)桶/天，全球占比僅約5%，尚難成氣候。但值得注意的是，這400萬(wàn)桶改變了此前的緊平衡狀態(tài)，油市進(jìn)入了供應(yīng)略有盈余的階段，這一方面削弱了地緣政治因素對(duì)市場(chǎng)的影響，使得油價(jià)在過(guò)去5年時(shí)間內(nèi)波動(dòng)率持續(xù)下滑，沙特等產(chǎn)油國(guó)亦無(wú)法通過(guò)調(diào)節(jié)產(chǎn)量以影響油價(jià);另一方面，也成了行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，既有力回?fù)袅嗽头逯档恼摂?，又給產(chǎn)油國(guó)敲響了警鐘。因此，可以說(shuō)美國(guó)的頁(yè)巖油“四兩撥千斤”，成為了壓垮油市的第一根稻草。

　　油價(jià)下跌，中國(guó)將怎樣面對(duì)?

　　劉建：中國(guó)在二季度開(kāi)始有較大規(guī)模的戰(zhàn)略儲(chǔ)備注油，但三季度隨著油價(jià)的快速回落基本停滯，這也造成了進(jìn)口的快速回落。但從9月份起，相應(yīng)的操作又開(kāi)始逐步出現(xiàn)，10月份開(kāi)始明顯加快，且亞太日印韓三國(guó)亦在大規(guī)模購(gòu)油。美國(guó)政府在近年來(lái)最大規(guī)模的戰(zhàn)略儲(chǔ)備注油出現(xiàn)于2009年一至二季度油價(jià)的最低點(diǎn)，中國(guó)政府近年來(lái)也在不斷修正戰(zhàn)略儲(chǔ)備注油的時(shí)機(jī)和效率，因此目前油價(jià)的下跌，不失為增加儲(chǔ)備和獲取海外資源的良好時(shí)機(jī)，同時(shí)價(jià)格回落也有利于推出改革方案。

　　您對(duì)油價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)怎么看?全球油價(jià)下跌對(duì)中國(guó)有什么影響?

　　劉建：中長(zhǎng)期供需狀態(tài)改變將使原油運(yùn)行中樞下移，對(duì)中國(guó)而言利多為主。中國(guó)目前是全球第二大原油進(jìn)口國(guó)，和第一大石油產(chǎn)品凈進(jìn)口國(guó)，每年油價(jià)進(jìn)口支出逾2000億美元，油價(jià)回落無(wú)疑將大大削減中國(guó)原油進(jìn)口成本。油價(jià)的回落同樣將削減全社會(huì)能源消費(fèi)成本，中國(guó)以工業(yè)和運(yùn)輸用柴油為主要消費(fèi)品種，油價(jià)回落將較大程度削減其成本，有助于提升其競(jìng)爭(zhēng)力。油價(jià)回落將進(jìn)一步降低通脹率，并為更寬松貨幣政策提供空間，也將對(duì)經(jīng)濟(jì)形成新的支撐。

　　油價(jià)下跌，整體商品和國(guó)內(nèi)化工品會(huì)受到什么影響?

　　劉建：化工品多為成本支撐型，因而油價(jià)回落對(duì)其形成直接壓力，目前包括PTA和塑料等品種基本走勢(shì)完全依賴于油價(jià)在目前點(diǎn)位的方向選擇。其他商品對(duì)油價(jià)敏感性較低，其中油脂類影響略大。整體來(lái)看，油價(jià)回落有助于降低整體商品加工成本，對(duì)其影響偏空，但更長(zhǎng)期來(lái)看，油價(jià)回落刺激經(jīng)濟(jì)回升，且通脹略回落后亦為寬松貨幣提供了條件，因此亦將產(chǎn)生一定利多。(吳曉輝 整理)