春節(jié)臨近，工地開工率將進(jìn)一步降低，終端需求將持續(xù)萎縮，黑色金屬供需矛盾恐難有改觀。鋼貿(mào)商囤貨意愿非常弱，鋼廠訂單壓力大幅增加，主流鋼廠紛紛大幅調(diào)低2月份長(zhǎng)材出廠價(jià)，但目前鋼價(jià)已處于歷史低位，進(jìn)一步下跌空間有限。

　　從2014年三季度開始，鋼材出口數(shù)據(jù)獨(dú)樹一幟。以去年12月份的數(shù)據(jù)為例，鋼材出口總量數(shù)據(jù)為1018萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)89.40%，環(huán)比增長(zhǎng)4.64%。其中，含硼鋼材出口391萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)262%，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%;非含硼鋼材出口627萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)46%，環(huán)比上升7.5%。非含硼鋼材出口均價(jià)為824美元/噸，比含硼鋼材貴374美元/噸。從2014年12月份全國(guó)鋼材出口分國(guó)別和地區(qū)來(lái)看，“美英德法俄”占比3.79%，相比上月下降0.19%;“日韓臺(tái)印”占比18.36%，相比上月下降2.96%;東南亞占比29.67%，相比上月下降1.06%;其他國(guó)家(地區(qū))占比48.18%，相比上月上升4.21%。這說(shuō)明我國(guó)鋼材出口地區(qū)漸漸從傳統(tǒng)的英美、東南亞等地向其他國(guó)家地區(qū)轉(zhuǎn)移。綜合來(lái)看，含硼鋼材出口增量開始銳減，對(duì)12月總體出口量同比增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為58.9%;但含硼鋼材出口均價(jià)降幅較大，對(duì)12月總體出口均價(jià)同比下降的貢獻(xiàn)率達(dá)43.5%?？梢钥吹?，過(guò)去一年含硼鋼對(duì)鋼材出口增加貢獻(xiàn)非常大。隨著出口退稅政策的取消，短期內(nèi)含硼鋼出口將大幅下降，我國(guó)鋼材出口增長(zhǎng)需要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　2015年1月我國(guó)出口鋼材1029萬(wàn)噸，單月出口量再創(chuàng)歷史新高，較上月增加11.95萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.17%，同比增長(zhǎng)52.1%。1月我國(guó)進(jìn)口鋼材115萬(wàn)噸，較上月減少6萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.13%，同比減少15.07%。2015年1月全國(guó)鋼材凈出口量為914萬(wàn)噸，再創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)出口拉動(dòng)2015年1月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量增量的46.29%。1月鋼材出口平均價(jià)格為665.68美元/噸，進(jìn)口平均單價(jià)為1222.80美元/噸，進(jìn)出口價(jià)差557.12美元/噸，相比上月增大25.29美元/噸，價(jià)差進(jìn)一步拉大，反映我國(guó)鋼材出口以低端低價(jià)產(chǎn)品為主，高端產(chǎn)品對(duì)外依賴程度較高。從最新的西本新干線的鋼鐵出口新訂單指數(shù)來(lái)看，1月該訂單指數(shù)環(huán)比大幅回落6個(gè)百分點(diǎn)至35.6，因此預(yù)計(jì)2月鋼材出口量將有所回落。中長(zhǎng)期而言，雖然含硼鋼出口退稅取消將對(duì)我國(guó)鋼材短期出口造成打擊，但鋼廠準(zhǔn)備比較充分，并且開始研究添加新的元素(例如鉻)以繼續(xù)獲得退稅優(yōu)惠，預(yù)計(jì)鋼材出口仍有望保持高位。

　　但我們從1月份公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力在加大。1月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)0.8%，低于去年12月的1.5%，增速創(chuàng)下五年新低，國(guó)內(nèi)通縮壓力加劇。生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)者采購(gòu)價(jià)格指數(shù)分別同比下滑4.3%和5.2%，而去年12月分別下滑3.3%和4%，明顯低于預(yù)期。生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)下滑幅度擴(kuò)大不僅受到了近期國(guó)際商品價(jià)格下跌的影響，同時(shí)也反映出大部分傳統(tǒng)工業(yè)所面臨的產(chǎn)能過(guò)剩和通縮壓力，盈利下滑和資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)也依然存在。考慮到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的債務(wù)壓力和持續(xù)通縮壓力，預(yù)計(jì)政策當(dāng)局可能會(huì)進(jìn)一步放寬貨幣政策。目前鋼材國(guó)內(nèi)需求處于全年冰點(diǎn)位置，在年后工地需求恢復(fù)以后，預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)價(jià)格形成一定的拉動(dòng)。節(jié)前可逢低布局5月合約，節(jié)后反彈展望2600元/噸。(作者單位：廣發(fā)期貨)