在近兩年里，小馬奔騰經(jīng)歷從輝煌到公司失去支柱、內(nèi)部爭權(quán)、業(yè)務冷清等一系列情況。由于企業(yè)掌控在家族手中，當家族核心人物離去時，面對利益，家族內(nèi)部會產(chǎn)生紛爭，導致企業(yè)經(jīng)營管理出現(xiàn)混亂局面，阻礙企業(yè)正常運營，這也是導致小馬奔騰逐漸衰落的關(guān)鍵因素。雖然小馬奔騰是家族式企業(yè)，但假若小馬奔騰能有清晰完善的股權(quán)結(jié)構(gòu)，明確各自的職責，也不會造成如此復雜的局面

　　建銀文化和小馬奔騰之間持續(xù)一年多的股權(quán)糾紛案終于有了結(jié)果。中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會近日對該案進行裁決，小馬奔騰董事長李莉、董事李萍對建銀文化承擔無限連帶責任，李明遺孀金燕及其女兒、父母等遺產(chǎn)繼承人在繼承范圍內(nèi)承擔有限責任，責任承擔者將接手建銀文化持有的小馬奔騰股份，并付給建銀文化股權(quán)轉(zhuǎn)讓款6.35億元；對于金燕的夫妻連帶部分，仲裁未予以認可。

　　這無疑使已遭受多次打擊的小馬奔騰雪上加霜。作為影視業(yè)曾經(jīng)的耀眼新星，北京小馬奔騰文化傳媒股份有限公司(下稱“小馬奔騰”)曾把吳宇森、寧浩等電影大咖招至麾下，制作出《武林外傳》《無人區(qū)》等經(jīng)典作品，更因2012年并購好萊塢著名特效公司Digital Domain而聲名鵲起，同時又緊鑼密鼓沖擊IPO。如今，這些都已功敗垂成。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，“資金鏈斷裂是壓死小馬奔騰的最后一根稻草?！边@個靠央視起家，用了10年的時間走上巔峰卻在兩年之內(nèi)化作泡影的公司，如此迅速隕落，原因究竟何在？資本冒險、家族企業(yè)、人才流失等敗招，勾畫出一個失敗者的背影。

　　輝煌歲月

　　小馬奔騰靠廣告起家。其前身是北京雷明頓廣告發(fā)展有限公司，1994年由李明創(chuàng)立。1996年，小馬奔騰獲得央視《新聞30分》欄目廣告的獨家代理權(quán)，此后又相繼拿到過《新聞會客廳》《夕陽紅》《經(jīng)濟與法》等節(jié)目的廣告，可以說央視是小馬奔騰命中注定的貴人。

　　收獲經(jīng)驗之后，小馬奔騰終于把目光放在了影視劇產(chǎn)業(yè)。2004年，小馬奔騰出品了第一部電視劇《歷史的天空》，這部歷史大戲一上映就紅極一時，獲獎無數(shù)。在電視劇領(lǐng)域嘗到了甜頭，小馬奔騰開始有了更大的野心：那就是電影。

　　于是小馬奔騰向?qū)幒茠伻チ碎蠙熘?。那時的寧浩雖然憑借《瘋狂的石頭》小有名氣，但仍然缺少一部有分量的大制作。所以，拍攝《無人區(qū)》就被提上了議程。2009年3月，寧浩執(zhí)導影片《無人區(qū)》開機，但命途多舛。四年之中六度被傳出定檔上映，卻因題材受限等原因一再拖延，可小馬奔騰有的是耐心。

　　事實證明，小馬奔騰的耐心是有價值的?！稛o人區(qū)》一上映就獲得了好評，甚至被稱為開啟了中國類型電影。

　　當時的小馬奔騰可謂人才濟濟，是國內(nèi)最早成立導演、編劇工作室的影視公司。當時的小馬奔騰可謂如日中天，號稱所有的電影項目無一虧損——“每一部作品投入市場都會有回聲激蕩出來”。

　　一時間，小馬奔騰風頭大盛，一時無兩。2011年，小馬奔騰快速發(fā)展，不僅出品了《三國》《將愛情進行到底》等影視劇獲得較好的市場反響，還完成了7.5億元的融資，創(chuàng)造當時國內(nèi)影視業(yè)最大的一筆融資。

　　當時的這筆融資，無數(shù)PE瘋狂搶籌，幾乎能叫出名字的PE都一擁而上，盛況空前。許多大牌PE甚至連小馬奔騰的負責人也未能見到。在隨后的一段時間內(nèi)，在PE圈中，成功搶籌小馬奔騰成為PE驕傲的談資。彼時，有機構(gòu)甚至稱，小馬奔騰比 華策影視 稍微好一些，后者在2010年上市，現(xiàn)在已是民營電視劇公司的老大。

　　對賭失敗和資本雙刃劍

　　也同樣是在2011年，小馬奔騰與建銀文化簽署《關(guān)于北京新雷明頓廣告有限公司的增資及轉(zhuǎn)股協(xié)議》，建銀文化通過入資4.5億元成為小馬奔騰第二大股東。此外，小馬奔騰還與建銀文化簽署了一份《投資補充協(xié)議》的對賭協(xié)議。

　　正是這份對賭協(xié)議，為日后小馬奔騰的潰敗埋下了伏筆。雙方約定：若小馬奔騰未能在2013年12月31日之前實現(xiàn)合格上市，則投資方建銀文化有權(quán)在2013年12月31日后的任何時間，在符合當時法律法規(guī)要求的情況下，要求小馬奔騰、實際控制人或李萍、李莉、李明中的任何一方一次性收購建銀文化所持有的小馬奔騰的股權(quán)。

　　2013年，小馬奔騰拒絕了 華誼兄弟 的收購提議，同年11月，小馬奔騰副董事長鐘麗芳直言，即將進入上市緘默期。

　　但實際情況卻是，該約定未能兌現(xiàn)。轉(zhuǎn)折點在2014年1月，48歲的李明突然因病離世，靈魂人物的離去讓小馬奔騰上市遙遙無期，更讓公司陷入內(nèi)亂。

　　小馬奔騰公司原副董事長、掌控公司資本運作的鐘麗芳曾一度被認為可接班李明，而且小馬奔騰也在和業(yè)內(nèi)知名機構(gòu)談入股，希望可以換大股東。但這最終都未成行，而且爆發(fā)了著名的“姑嫂大戰(zhàn)”。

　　2014年11月初，繼任李明擔任董事長的金燕被董事會拋棄，李莉、李萍姐妹開始掌控公司。而李莉代持李明股份成為了金燕與李莉權(quán)力之爭的關(guān)鍵，金燕工作重心此前一直在家庭，遠離公司經(jīng)營。

　　在控制權(quán)的爭斗中，建銀文化支持的是李氏姐妹，但隨后很短的時間內(nèi)，建銀文化就要求退出股權(quán)。不過，查看當時已公開的消息，小馬奔騰的管理層已分崩離析。比如院線板塊、演藝經(jīng)紀板塊的掌舵人出走，而最知名的當屬擔任李明特別助理的孔二狗也抽身，寧浩也在《心花路放》后結(jié)束了與小馬奔騰的多年合作。鐘麗芳本人也成立了自己的公司君舍文化，只掛了個董事頭銜。

　　不僅公司內(nèi)部混亂，小馬奔騰還面臨著資金難以回籠的困境。這引起了投資者的恐慌，于是各種欠款和貸款都找上門來，陷入了惡性循環(huán)。小馬奔騰最后一輪融資(2011年3月)吸引了超過40家機構(gòu)參與競投，高達7.5億元，由建銀國際領(lǐng)投，開信創(chuàng)投、信中利、清科創(chuàng)投、漢理資本旗下漢理前景基金等其他多家風投跟投。

　　搜貸網(wǎng)運營總監(jiān)王舉說：“這些PE看似和銀行沒什么關(guān)系，但是其實背靠著國家開發(fā)銀行、 中信銀行 和中國 建設銀行 。當初小馬奔騰看重的不僅是這些機構(gòu)的錢，更看重的是銀行的貸款渠道。但是這些貸款渠道已經(jīng)被堵死，所以資金鏈斷裂?！?

　　面對種種情況，建銀文化于2014年12月對小馬奔騰現(xiàn)任董事長李莉提起訴訟，最終裁決小馬奔騰6.35億元回購建銀文化股份。

　　對此，樂正傳媒研發(fā)咨詢總監(jiān)彭侃表示，盡管對賭后資金的注入能推動企業(yè)發(fā)展，但影視行業(yè)不確定性較高，風險較大，影視公司在對賭前需要對自身充分評估，對未來業(yè)績合理預判，避免出現(xiàn)無法實現(xiàn)承諾而導致公司遭遇沉重打擊。

　　家族企業(yè)股權(quán)不清埋隱患

　　與目前很多公司采取職業(yè)經(jīng)理人制度不同的是，小馬奔騰是家族式企業(yè)，且并未完善股權(quán)架構(gòu)，這也致使小馬奔騰在失去李明后出現(xiàn)姑嫂爭權(quán)的亂象。

　　此前曾有內(nèi)部人士透露，李明在世時，李明的姐姐李莉為副總裁，掌管集團財務、人事方面事務，妹妹李萍則負責集團旗下北京新雷明頓廣告有限公司，妹夫李立功擔任小馬奔騰電視劇總經(jīng)理。而在李明去世20天后，小馬奔騰宣布，經(jīng)公司董事會一致通過，由李明的妻子金燕擔任公司董事長兼總經(jīng)理。

　　但好景不長，2015年10月31日金燕通過微博發(fā)布聲明，10月29日傍晚，公司股東未經(jīng)授權(quán)直接從公司帶走小馬奔騰的公章，同時小馬奔騰及其子公司全部營業(yè)執(zhí)照的正副本原件均不翼而飛。緊接著，11月3日，小馬奔騰發(fā)布公告稱，經(jīng)股東大會及董事會討論決定，任命李莉為公司董事長。這一系列事件的發(fā)生，讓當時低調(diào)許久的小馬奔騰因家族爭權(quán)重回公眾視野。

　　“由于企業(yè)掌控在家族手中，當掌控該家族企業(yè)的核心人物離去時，面對利益，家族內(nèi)部會產(chǎn)生紛爭，導致企業(yè)經(jīng)營管理出現(xiàn)混亂的局面，阻礙企業(yè)的正常運營，這也是導致小馬奔騰逐漸衰落的關(guān)鍵因素”，中央財經(jīng)大學文化創(chuàng)意研究院執(zhí)行院長魏鵬舉表示，雖然小馬奔騰是家族式企業(yè)，但假若小馬奔騰能有清晰完善的股權(quán)結(jié)構(gòu)，明確各自的職責，也不會造成如此復雜的局面。

　　人才出走競爭削弱加速衰落

　　對任何一家公司而言，擁有核心人才都是幫助企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的重要因素，而影視公司除了需要管理方面的核心人才外，還需要導演、編劇等內(nèi)容方面的專業(yè)人才。小馬奔騰原本是國內(nèi)最早成立導演、編劇工作室的影視公司，此前包括張一白、寧浩、孔二狗、劉恒等眾多影視行業(yè)知名導演、編劇坐鎮(zhèn)。但由于小馬奔騰內(nèi)部混亂的局面，且李明在世時對知名導演和編劇的承諾也未得到小馬奔騰的認可，使得內(nèi)容核心人才相繼離職。

　　除此以外，小馬奔騰的高管也紛紛離開，包括被業(yè)內(nèi)評為小馬奔騰“左腦”的鐘麗芳。鐘麗芳原為小馬奔騰副董事長，熟諳資本運作，有報道稱小馬奔騰參與發(fā)行的第一部電影《機器俠》就是因為鐘麗芳簽出了被合作者認為最為苛刻的合約條款，使得小馬奔騰成為這部虧損電影中惟一賺錢的投資者，同時也是小馬奔騰爭奪著名導演詹姆斯·卡梅隆創(chuàng)辦的電影特效公司數(shù)字王國的功臣。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，核心成員的相繼離職勢必會在一定程度上削弱小馬奔騰的競爭力，加快衰落的腳步。在近兩年里，小馬奔騰經(jīng)歷從輝煌到公司失去支柱、內(nèi)部爭權(quán)、業(yè)務冷清等一系列情況，且去年還因遲遲未償還欠款而坐上被告席。

　　人去樓空。更悲劇的是，小馬奔騰的業(yè)務也陷入停滯。一位小馬奔騰的原高管人士表示，自從李明去世后，小馬奔騰有兩年沒開新項目。后來面世的都是一些老項目，而且有的項目還一直在虧損。而正常運營時，小馬奔騰的影視項目都是當年拍完、當年銷售、第二年開播，以保證回款、經(jīng)營健康和項目安全，到了后來這套流程也開始崩壞了。

　　人才的出走，業(yè)務的停滯，直接帶走了小馬奔騰最后一口元氣。在業(yè)內(nèi)看來，小馬奔騰已經(jīng)失去了當年的光輝，若要再站起來較為艱難。

　　為了降低辦公成本，李明去世后，小馬奔騰將辦公地點從東二環(huán)內(nèi)的5A甲級寫字樓居然大廈搬到了東四環(huán)外的恒通商務園，不到兩年又從恒通商務園搬回到位于北京北四環(huán)的、公司12年前剛起步時所處的亞運村匯欣大廈。

　　“從起點回到了起點，這么多年的擴張與發(fā)展，成了黃粱一夢。”一位小馬奔騰原高層人士不無唏噓地評述。

　　一切的崩潰，距離李明去世那天，只有兩年；而距離小馬奔騰起步的那刻，也不過12年。

　　小馬奔騰死了。

　　而下一部《武林外傳》，我們也不知還要等待多久。