懂互聯(lián)網(wǎng)的不懂教育，懂教育的不懂互聯(lián)網(wǎng)——類似的言論已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)的老生常談。2月1日，新東方在線獲騰訊3.2億元投資，并計(jì)劃于國內(nèi)IPO的消息卻在春節(jié)前夕投下了一枚重磅炸彈。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，新東方和騰訊合作，無疑是對百度投資滬江網(wǎng)的回應(yīng)，阿里的淘寶教育也不甘示弱在伺機(jī)行動。不僅如此，新東方計(jì)劃國內(nèi)IPO，引發(fā)了中概股的回歸潮。美股教育企業(yè)學(xué)大教育、保教育等拆分業(yè)務(wù)，虎視眈眈地備戰(zhàn)國內(nèi)新三板和A股。新東方在線一石激起千層浪，不僅激發(fā)了BAT暗戰(zhàn),也將加劇美股教育企業(yè)回歸后資本的爭奪，導(dǎo)致在線教育企業(yè)新一輪洗牌。

　　實(shí)質(zhì)是BAT的互撕

　　2月1日，新東方教育科技集團(tuán)發(fā)布公告，宣布旗下北京新東方迅程網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司(即新東方在線)獲得騰訊附屬公司3.2億元投資，同時新東方還將啟動迅程的國內(nèi)上市進(jìn)程。

　　消息一出，一石激起千層浪，也終于為外界對騰訊與新東方長久以來的猜測畫下句號。新東方和騰訊的合作醞釀已久，早在2014年7月，雙方便宣布創(chuàng)辦合資公司微學(xué)明日，并隨后推出“題庫+在線答疑”產(chǎn)品“優(yōu)答”。而在2015年3月，新東方董事長俞敏洪在接受媒體采訪時曾透露將與騰訊有進(jìn)一步的合作。近一年后，答案終于揭曉。據(jù)了解，此次投資預(yù)計(jì)于2016年一季度完成，交易完成后新東方在線仍將由新東方控股。

　　有業(yè)內(nèi)人士評價，中國的互聯(lián)網(wǎng)終究是BAT的，在線教育如今也要開始站隊(duì)了。2013年，百度投資傳課網(wǎng)并于2014年收購。2014年，百度豪擲1億美元投資互聯(lián)網(wǎng)學(xué)習(xí)平臺滬江網(wǎng)，助其完成C輪融資。在2015年下半年完成D輪融資后，滬江網(wǎng)估值已超10億美元。而阿里則繼續(xù)發(fā)揮電商優(yōu)勢，做起了教育的平臺生意。

　　但在此之前，正如開篇所說，純互聯(lián)網(wǎng)基因的團(tuán)體很難做好教育。據(jù)互聯(lián)網(wǎng)教育研究院院長呂森林介紹，在在線教育的熱潮出現(xiàn)端倪的2013年，騰訊便已做出了初步的嘗試，但其他動作卻并不算多。2013年底，騰訊QQ的新版本增加了QQ群教學(xué)模式，成為騰訊進(jìn)軍在線教育的發(fā)令槍。2014年騰訊課堂上線，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)入駐提供在線教學(xué)，而騰訊則為機(jī)構(gòu)提供平臺和流量支持。

　　就目前來看，阿里的淘寶教育和百度的傳課網(wǎng)表現(xiàn)均不算搶眼。據(jù)互聯(lián)網(wǎng)教育研究院提供的數(shù)據(jù)顯示，騰訊課堂日均IP數(shù)在5000萬左右，而淘寶教育日均IP為3600萬左右，百度傳課日均IP則不到3萬。將合適的資源交給懂的人去做，于是不差錢的騰訊瞄上了新東方在線。

　　據(jù)了解，新東方在線于2005年上線。據(jù)新東方2016年Q1財(cái)報(bào)顯示，新東方在線的收入同比增長32%，付費(fèi)用戶增長150%；Q2財(cái)報(bào)則進(jìn)一步顯示新東方在線的注冊用戶同比增長超過192%，付費(fèi)用戶增長215%以上。

　　作為國內(nèi)老牌的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，新東方擁有的教研資源和實(shí)力有目共睹。百度既然選擇了滬江網(wǎng)，那么騰訊投資新東方在線作為回應(yīng)也在情理之中，更何況二者在部分業(yè)務(wù)上有所重疊。今年1月，滬江網(wǎng)宣布 用戶數(shù)已突破1億，刷新了互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)的紀(jì)錄，緊接著2月便曝出騰訊投資新東方在線的消息。資本背后，BAT之間在線教育的暗戰(zhàn)已然打響。

　　與滬江網(wǎng)難分優(yōu)劣

　　回歸國內(nèi)資本市場，對于在海外IPO的中概股而言已成為日益強(qiáng)烈的誘惑?，F(xiàn)在，新東方也要邁出第一步了。

　　“十年河?xùn)|，十年河西”，俞敏洪在2006年看好國外上市，十年后，新東方在線卻要回國上市。“我們是在2015年6月1日決定計(jì)劃回國上市的?！北本┬聳|方迅程網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司CEO孫暢表示，“在兩年多前，我們就在暢想新東方在線的未來，在國內(nèi)上市還是國外上市。3月1日證券發(fā)行注冊制將要實(shí)施的政策，是我們最終決定在國內(nèi)上市的原因?！?/p>

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新東方在線體量太小，主板市場難以進(jìn)入。新東方在線方面則表示，對創(chuàng)業(yè)板和戰(zhàn)略新興板興趣更大?！白C券市場積極的信號，讓我們在創(chuàng)業(yè)板和戰(zhàn)略新興板未來的創(chuàng)新機(jī)制充滿信心?！敝劣谠谏辖凰蜕罱凰鲜?，孫暢則透露都有想過。而對于上市的時間表，孫暢表示要看證券市場政策出臺的具體情況。

　　據(jù)了解，目前新東方在線旗下的業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋了低幼、中小學(xué)、高等教育和職業(yè)教育四大群體，主要業(yè)務(wù)有在線學(xué)習(xí)平臺“新東方在線網(wǎng)”、兒童教育品牌“多納”、在線直播平臺“酷學(xué)網(wǎng)”、與騰訊合作的移動學(xué)習(xí)App“優(yōu)答”、與ATA合作的職業(yè)教育產(chǎn)品“直上”，以及to B業(yè)務(wù)“新東方教育云”。北京新東方迅程網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司副總裁潘欣透露，目前新東方在線的核心用戶群體是大學(xué)生，其整體營收的85%以上也來自這一群體。

　　新東方在線籌備上市了，獲得百度投資的滬江網(wǎng)如何應(yīng)對，據(jù)了解，滬江網(wǎng)目前有英語、日語等小語種，還有低幼教育和考研等業(yè)務(wù)，從2015年10月融資的情況來看，滬江網(wǎng)的總估值達(dá)69.9億元人民幣(超過10億美元)。新東方估值約為40億美元?！皽W(wǎng)和新東方比，體量相對小些，滬江網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)基因多一些，2015年新東方在線營收約為3億元，滬江網(wǎng)未透露其營收數(shù)字，但是兩家公司和互聯(lián)網(wǎng)巨頭聯(lián)合，將來誰優(yōu)誰劣還很難說?！眳紊址治?。

　　資本爭奪加劇

　　此次新東方在線回國IPO，同樣也是一次資本的暗戰(zhàn)。T.H.Capital分析師楊恒認(rèn)為，新東方在線的模式將會給新東方整體的估值帶來益處?！靶聳|方在線作為國內(nèi)公司IPO，估值放大，并能為后續(xù)融資做準(zhǔn)備，美股合并報(bào)表和業(yè)務(wù)均不受影響，騰訊投資只會多一筆少數(shù)股東權(quán)益。所以對子公司和母公司都沒有壞處。”楊恒表示，“從公允價值來說，新東方整體的估值肯定是受益的?！?/p>

　　俞敏洪在2016年的年會上曾經(jīng)調(diào)侃，新東方在線上市會成為大媽級股民的最愛。“不過這也是俞老師擔(dān)心的，我們不希望股票被炒得過高，新東方在線是個很務(wù)實(shí)的公司，需要穩(wěn)步發(fā)展?！迸诵乐v道。

　　2008年在美股上市的企業(yè)ATA，于2015年5月宣布拆分考試服務(wù)業(yè)務(wù)成立全資子公司，申請掛牌新三板。同年12月，ATA子公司全美在線掛牌成功。2010年在紐交所上市的學(xué)大教育，2015年7月私有化退市，并計(jì)劃回歸A股市場。今年2月3日，正保遠(yuǎn)程子公司正保育才遞交新三板掛牌申請。在眾多中概股回歸的背景下，新東方更添了一把火?！拔矣X得新東方在線回國上市之后，會引領(lǐng)一個中概股的回國上市潮?！睂O暢講道。

　　在談及對新東方在線回歸一事時，達(dá)內(nèi)教育集團(tuán)CEO韓少云表示：“新東方在線在國內(nèi)上市確實(shí)起到典范作用，我們過兩年也將拆分一部分業(yè)務(wù)回國上市。”美股教育企業(yè)的資本競爭已經(jīng)蔓延到了國內(nèi)。

　　易觀高級分析師朱珠表示，在此背景下，未來小型在線教育機(jī)構(gòu)可能生存將會更加艱難?！盎ヂ?lián)網(wǎng)大頭都來參與了，肯定會對規(guī)模較小或品牌不突出、效果不明顯的在線教育機(jī)構(gòu)帶來很大的影響。同樣也將會帶動部分投資方去挑選其他更具價值的在線教育項(xiàng)目，因此對小型機(jī)構(gòu)來說是一個挑戰(zhàn)。”