240億元現(xiàn)金入主西部數(shù)據(jù)的紫光股份(000938)，今日起復(fù)牌。根據(jù)最新的修訂方案顯示，本次“蛇吞象”式收購?fù)瓿珊?，預(yù)計(jì)公司每年將增加約合10.8億元利息支出。另外，西部數(shù)據(jù)涉及多個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)案件，其中一項(xiàng)訴訟涉案金額可能帶來近1億美元損失。

　　方案顯示，紫光股份子公司全資子公司紫光聯(lián)合將以現(xiàn)金收購西部數(shù)據(jù)15%股權(quán)，入主標(biāo)的公司第一大股東。而本次交易對(duì)價(jià)約合240億元，將全部采用現(xiàn)金認(rèn)購，總金額已經(jīng)超過紫光股份總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的一半。對(duì)于這筆巨資，紫光股份表示采取債務(wù)融資方式籌集。

　　根據(jù)修訂方案進(jìn)一步披露，這筆融資成本不菲。如果交易在2016年1月1日前完成，中美匯率保持穩(wěn)定，且交易雙方之間未發(fā)生任何內(nèi)部交易，按照境外借款融資成本以年化利率4.5%計(jì)算，紫光股份每年將增加約合10.8億元利息支出，幾乎是公司2014年利息支出規(guī)模的15倍。

　　作為資金準(zhǔn)備，董事會(huì)已經(jīng)同意公司或紫光聯(lián)合向銀行機(jī)構(gòu)申請(qǐng)不超過260億元或等值美元貸款用于上述股份認(rèn)購。另外，紫光股份和清華控股集團(tuán)簽訂了為期一年的《金融服務(wù)協(xié)議》，其中， 2015-2016 年度將向公司提供綜合授信余額最高不超過3億元。

　　另一方面，按照紫光股份會(huì)計(jì)周期調(diào)整后計(jì)算，西部數(shù)據(jù)2014公歷年度四個(gè)季度公告的未經(jīng)審計(jì)的凈利潤合計(jì)15.53億美元。假設(shè)凈利潤水平維持不變，2016年西部數(shù)據(jù)15%股權(quán)對(duì)應(yīng)投資收益2.33億美元，約合14.8億元，包括預(yù)計(jì)的年利息支出成本，2016年投資收益率約為6%。目前方案中并未披露標(biāo)的公司業(yè)績承諾情況。

　　另外，全球最大的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)解決方案提供商，西部數(shù)據(jù)擁有業(yè)內(nèi)最大的專利組合之一，在全球范圍內(nèi)超過7000個(gè)有效專利，不過，由于技術(shù)更新、競爭加劇等因素影響，公司涉及了多個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟案件。其中，針對(duì)德國子公司的一項(xiàng)訴訟，可能會(huì)產(chǎn)生總額高達(dá)9500萬美元的損失(包括已預(yù)提的金額)。

　　公告顯示，2011年12月22日，德國私人錄制權(quán)管理中心向版權(quán)仲裁 委員會(huì)提起了針對(duì)西部數(shù)據(jù)的德國子公司的仲裁程序， 要求對(duì)2008年1月至2010年12月期間德國子公司在德國出售的或引入德國商業(yè)領(lǐng)域的多 媒體硬盤、外置硬盤和網(wǎng)絡(luò)硬盤征收版權(quán)稅。此后向地區(qū)高等法院提起訴訟。目前德國子公司在該案件中開展抗辯。西部數(shù)據(jù)已預(yù)提德國版權(quán)稅，預(yù)提的金額不會(huì)對(duì)公司造成重大影響。

　　從行業(yè)整合角度，紫光股份對(duì)西部數(shù)據(jù)收購，打造 IT 服務(wù)生態(tài)系，產(chǎn)業(yè)意義被普遍看好。電子行業(yè)分析師表示，雖然投資收益率并不算高，但關(guān)鍵還是看后期整合。10月21日，西部數(shù)據(jù)宣布190億美元現(xiàn)金加股票方式收購閃迪。紫光股份表示，此次收購將使西部數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈得到進(jìn)一步的加強(qiáng)，使西部數(shù)據(jù)成為一個(gè) 擁有更廣泛產(chǎn)品和技術(shù)，并在非易失性存儲(chǔ)領(lǐng)域尤為專業(yè)的全球規(guī)模的存 儲(chǔ)解決方案提供商。

　　安信證券分析師表示，2015 年來紫光資本運(yùn)作不斷，收購網(wǎng)絡(luò)設(shè)備領(lǐng) 導(dǎo)者華三、入股世界級(jí)存儲(chǔ)巨頭西部數(shù)據(jù)，另外攜手世紀(jì)互聯(lián)、微軟[微博]切入云計(jì)算運(yùn)營領(lǐng)域，綜合布局云計(jì)算和大存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)。

　　另外，紫光系在國內(nèi)存儲(chǔ)器領(lǐng)域整合也在提速。同方股份(600100)今日公告，隨著國企改革深化，公司所持有的同方國芯(002049)部分股權(quán)將出售給同門清華控股下屬控股子公司紫光集團(tuán)。由于不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，同方股份股票將于10月26日復(fù)牌。