5月18日，在美上市的中概光伏股英利綠色能源大幅收跌12.4%至1.49美元，當(dāng)日股價盤后繼續(xù)下跌逾31%。自今年5月以來，該股累計下跌21%。作為世界第二大太陽能制造商，英利在上周五向美國證券交易委員會（SEC）提交的一份報告中就其自身“持續(xù)經(jīng)營”的能力提出“實質(zhì)性懷疑”。該公司表示，其高企的債務(wù)水平、連續(xù)虧損、無力籌集新資金以及其他行業(yè)風(fēng)險，加之貿(mào)易爭端等因素，都意味著該公司面臨著一個不確定的未來。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，目前英利正處于非常困難的時期，其負債率高達95%以上，遠超同行業(yè)平均水平，而高負債帶來的首要問題是高額的財務(wù)成本，這絕非短期就能有所改善。

　　資金面臨斷裂風(fēng)險

　　英利在該報告中指出，過去一直主要依靠從商業(yè)銀行貸款，以資助公司資本支出及運營資本需求的重要部分，預(yù)計未來將繼續(xù)這類模式，但對于該公司持續(xù)經(jīng)營的能力存有很大疑慮，加之英利最近幾年還遭受嚴(yán)重凈虧損。

　　英利強調(diào)：“我們已對截至2015年12月31日的12個月時間里的現(xiàn)金流預(yù)測進行了重新審視。公司管理層對歷史現(xiàn)金要求、2015年預(yù)期還債義務(wù)、進一步減少運營成本和支出的計劃以及可選的融資計劃進行了綜合考慮。管理層還作出了一種樂觀假設(shè)，即公司的太陽能模塊出貨量和毛利潤率不會大幅下降。然而經(jīng)常性虧損、負流動資本和還債不確定性等事實和環(huán)境仍對公司作為一家贏利企業(yè)繼續(xù)運營下去的能力提出了重大疑問?！?/p>

　　根據(jù)財報，英利未能如愿實現(xiàn)2014年扭虧目標(biāo)，連續(xù)第四年虧損，當(dāng)年虧損額達到12.7億元人民幣，資產(chǎn)負債率超過95%。與此同時，整個光伏行業(yè)回暖跡象已開始顯現(xiàn)，英利的困境更多只是其個案。與英利同樣在美上市的天合光能、阿特斯、晶科等光伏企業(yè)陸續(xù)在2013年和2014年實現(xiàn)扭虧為盈，走入復(fù)蘇通道。2014年，全球太陽能發(fā)電新增裝機容量再創(chuàng)新高達到48.1GW，其中中國新增13GW，位居第一。2015年，中國全年新增裝機容量目標(biāo)已增加至17.8GW。

　　市場擔(dān)憂情緒升溫

　　資金面的風(fēng)險使投資者對英利的擔(dān)憂情緒明顯升溫，更為悲觀的業(yè)內(nèi)人士甚至擔(dān)憂其步尚德后塵。

　　英利還在報告表示：“如果無法持續(xù)經(jīng)營，必須清算資產(chǎn)，英利的資產(chǎn)以清算或分解獲得的價值可能大幅低于在我們的審計合并財務(wù)報表中體現(xiàn)的價值?！睋?jù)英利介紹，截至2014年12月31日，其未償短期借款為101.121億元人民幣，未償中期債券為17.133億元人民幣，未償長期債務(wù)為28.582億元人民幣。英利正在與主要股東就貸款以及私人配股的可能性進行協(xié)商，或有望籌集多達6億元人民幣。

　　實際上自上個月以來，關(guān)于該公司的負面?zhèn)餮跃鸵言谑袌鲋辛鱾鏖_來。IHS太陽能研究高級總監(jiān)阿什·沙瑪表示：“就像幾年前看待尚德，我們再次看到另一家行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的潛在失敗。英利在2012年和2013年被天合光能超越之前是全球最大的組件供應(yīng)商。那段時間，其作出一些有疑問的戰(zhàn)略決策，如贊助國際足聯(lián)世界杯，以及未能成功向上游移動進入多晶硅制造。兩者最終被證明代價高昂，可能導(dǎo)致其目前處于悲慘境地。然而我們再一次看到太陽能行業(yè)中任何一家公司都并非"大到不能倒"?！?/p>

　　英利首席財務(wù)官王亦逾則表示，英利目前正在有步驟地化解高負債，并拓展新業(yè)務(wù)。他對在未來兩年時間內(nèi)將英利債務(wù)水平降到業(yè)內(nèi)平均水平即70%-80%充滿信心。