2015年以來，整個新能源汽車行業(yè)呈現(xiàn)出產(chǎn)銷兩旺的局面。國家和地方政策扶持力度不斷增強，全國89個示范推廣城市中的49個已出臺實施細(xì)則。與此同時，充電樁數(shù)量的不足已經(jīng)成為制約行業(yè)發(fā)展的一大阻礙。在此背景下，最近充電樁行業(yè)持續(xù)升溫，各大券商密集推出研報，一致對其高度看好。

　　那么，在A股市場，有哪些公司涉及充電樁業(yè)務(wù)，又有哪些公司最有投資前景？記者通過細(xì)致的研究采訪，將陸續(xù)對其中的佼佼者進(jìn)行深度報道。敬請關(guān)注。

　　在昨日(4月22日)充電樁行業(yè)的專題報道中，從宏觀層面探討了充電樁行業(yè)的發(fā)展前景及投資機會。本篇報道，主要是對充電樁產(chǎn)業(yè)鏈的詳細(xì)分解，在充電樁行業(yè)千億市場即將爆發(fā)之際，力求通過這樣的挖掘，幫助投資者篩選出彈性大、成長快、確定性高的龍頭上市公司。

　　設(shè)備生產(chǎn)

　　最具確定性的受益環(huán)節(jié)

　　記者將充電樁產(chǎn)業(yè)鏈劃分為生產(chǎn)和運營兩部分。其中，生產(chǎn)環(huán)節(jié)又可以劃分為三大類，即設(shè)備提供商，包括充電樁、濾波裝置及監(jiān)控設(shè)備提供商；配電設(shè)備生產(chǎn)商，包括變壓器、高低壓保護(hù)設(shè)備、低壓開關(guān)配電設(shè)備等的生產(chǎn)商；最后是管理輔助設(shè)備提供商。

　　其中，設(shè)備提供商無疑是最重要的一塊，其成本占產(chǎn)業(yè)鏈的50%以上。同時，其擁有較高的行業(yè)壁壘，在充電樁市場逐步打開的背景下，將是最具確定性的受益環(huán)節(jié)。

　　設(shè)備提供商進(jìn)一步細(xì)分，又包括充電樁、濾波裝置和監(jiān)控設(shè)備提供商。在當(dāng)前的A股上市公司中，不少可以直接生產(chǎn)充電樁，比如國電南瑞(600406，收盤價24.45元)、思源電氣(002028，收盤價20.13元)、許繼電氣(000400，收盤價30.45元)、奧特迅(002227，收盤價37.86元)等。以業(yè)務(wù)相對單一的奧特迅為例，其電動車快速充電設(shè)備(產(chǎn)品)毛利率在50%以上。

　　而從當(dāng)前的市場份額看，許繼電氣占據(jù)國網(wǎng)60%以上的充電站(樁)項目，國電南瑞占有30%。兩家公司均參與并主導(dǎo)了國家電網(wǎng)和行業(yè)電動汽車充電設(shè)施技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制訂。

　　濾波裝置涉及的上市公司包括森源電氣(002358，收盤價48.07元)、科陸電子(002121，收盤價28.45元)等，監(jiān)控設(shè)備涉及的上市公司包括國電南自(600268，收盤價11.41元)等。

　　相對于充電樁，濾波裝置和監(jiān)控設(shè)備作為充電設(shè)施的主要構(gòu)成部分，往往被市場忽略。有機構(gòu)測算，若按照單價25萬元估算，濾波器2015~2017年的市場規(guī)模分別將達(dá)到58億元、116億元和231億元；而從濾波器公司市占率對應(yīng)相應(yīng)市場份額彈性分析，行業(yè)凈利潤率預(yù)計將達(dá)到20%。

　　有券商行業(yè)研究員告訴記者，整體來看，從價值挖掘的角度來說，在設(shè)備提供商中，受益大、確定性高的環(huán)節(jié)首先是充電樁，其次是濾波裝置，最后是監(jiān)控設(shè)備。由于不少上市公司均對上述環(huán)節(jié)有所涉及，因此在篩選中可以優(yōu)先考慮體量較小的上市公司，比如奧特迅、科陸電子等。

　　配電設(shè)備生產(chǎn)商提供的產(chǎn)品包括變壓器、高低壓保護(hù)設(shè)備、低壓開關(guān)配電設(shè)備等。這部分環(huán)節(jié)的門檻較低，市場競爭激烈。此外，管理輔助設(shè)備包括電池及其系統(tǒng)、電池儲存架等。有行業(yè)分析師認(rèn)為，配電設(shè)備由于競爭激烈，毛利率一般都低于20%，因此并非是理想的投資環(huán)節(jié)。而輔助類設(shè)備費用占整個充電設(shè)施建設(shè)成本的比例較小，從投資的角度可以忽略。

　　充電運營

　　最具潛力的環(huán)節(jié)

　　在充電樁產(chǎn)業(yè)鏈中，運營環(huán)節(jié)至關(guān)重要，因其決定著行業(yè)的整體盈利模式。目前，國內(nèi)的充電設(shè)施運營商包括國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國石油(601857，收盤價13.22元)和特銳德(300001，收盤價19.50元)等。

　　記者注意到，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在充電設(shè)施建設(shè)初期，由于投資回報低，電力技術(shù)強大的電網(wǎng)企業(yè)仍將是充電設(shè)施建設(shè)的主力軍。比如國家電網(wǎng)便承擔(dān)著服務(wù)電動汽車充換電設(shè)施建設(shè)，保證新能源汽車充換電設(shè)施用電需求，完善充換電設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)體系，積極建設(shè)充換電網(wǎng)絡(luò)等作用。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，國家電網(wǎng)公司已累計建成618座充換電站、2.4萬個充電樁。

　　從中長期來看，充電設(shè)施運營是最具有潛力的環(huán)節(jié)。雖然短期內(nèi)充電設(shè)施運營板塊具有較多不確定性，但隨著電動汽車增長放量、私人乘用車充電需求激增以及充電設(shè)施建設(shè)補貼陸續(xù)到位，其盈利模式將逐漸成熟。

　　與此同時，有分析人士指出，在互聯(lián)網(wǎng)思維下，充電樁的運營模式將更為多元化，比如美國最大的電動汽車充電服務(wù)商之一ChargPoint，便可以向車主、經(jīng)銷商及制造商提供大量云服務(wù)，包括充電站定位、便捷的支付手段和狀態(tài)遠(yuǎn)程監(jiān)控等。

　　此外，充電樁也將成為城市位置網(wǎng)的載體和車聯(lián)網(wǎng)的重要入口，推動位置網(wǎng)、交通網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)構(gòu)建“三網(wǎng)合一”的智慧交通體系，形成未來城市信息物理系統(tǒng)。因此從這一層面上看，運營環(huán)節(jié)將迎來巨大的投資機遇。

　　《《《

　　典型公司

　　奧特迅轉(zhuǎn)型充電運營商 定增募4.2億打造“樁聯(lián)網(wǎng)”

　　充電樁市場向民資開放之后，充電設(shè)備生產(chǎn)商、電動汽車廠商等紛紛轉(zhuǎn)向充電運營。由國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國普天等組成的運營商陣營面臨變化。

　　去年6月中標(biāo)國家電網(wǎng)二期充電樁建設(shè)的奧特迅(002227，收盤價37.86元)，近來在充電樁運營布局上，表現(xiàn)出強勁勢頭。3月20日，公司發(fā)布定增案，擬募集資金約4.2億元，構(gòu)建大汽車充電產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。相比現(xiàn)存充電運營模式，奧特迅提出“樁聯(lián)網(wǎng)”概念，將業(yè)務(wù)延伸至下游充電網(wǎng)絡(luò)運營領(lǐng)域。以“互聯(lián)網(wǎng)+”模式將充電設(shè)施與互聯(lián)網(wǎng)緊密結(jié)合，通過APP為車主提供各類增值服務(wù)，拓寬盈利渠道。

　　對此，行業(yè)人士分析指出，隨著充電樁市場的爆發(fā)，“樁聯(lián)網(wǎng)”不僅將帶動新能源汽車的普及，且在汽車維修、租賃及支付等方面將給行業(yè)營收帶來很大想象空間。

　　4.2億投建“樁聯(lián)網(wǎng)”

　　記者從奧特迅上述非公開發(fā)行方案獲悉，此次增發(fā)計劃中有2.53億將投向深圳市電動汽車集中式充電設(shè)施建設(shè)運營項目，1.37億投向電動汽車充電設(shè)備研發(fā)及擴產(chǎn)項目，2120萬投資建設(shè)電動汽車充電設(shè)施營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，1050萬建設(shè)電動汽車充電運營樁聯(lián)網(wǎng)云平臺項目一期。“事實上，以上四個項目是緊密結(jié)合的，概括起來講，奧特迅要從一家充電樁產(chǎn)品提供商轉(zhuǎn)向運營商，目前國內(nèi)充電站運營商主要有國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)以及中國普天。包括奧特迅在內(nèi)的民資，作為市場新進(jìn)入者，試圖在盈利模式上進(jìn)行創(chuàng)新，嘗試在充電后市場提供增值服務(wù)?！币晃蝗绦袠I(yè)研究員對記者表示。

　　從主業(yè)看，奧特迅是目前國內(nèi)最大的直流操作電源制造商，2009年開始涉足電動汽車充電設(shè)備業(yè)務(wù)，是一家具備完整的充電樁解決方案提供能力的企業(yè)。國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及中國普天均是奧特迅的客戶。

　　資料顯示，2011年深圳大運會期間，奧特迅和南方電網(wǎng)合作，完成了兩個電動汽車充電站以及134個充電樁的設(shè)備供應(yīng)。2014年6月，在國家電網(wǎng)當(dāng)年第二次新能源汽車充電站設(shè)備招標(biāo)中，奧特迅中標(biāo)116套整車充電設(shè)備，中標(biāo)金額約在1100~1700萬元之間。

　　作為深圳本土企業(yè)，奧特迅也得到了來自深圳市政府的支持。今年初發(fā)布的《深圳市新能源汽車發(fā)展工作方案的通知》中，明確提到了支持本土企業(yè)做大做強。在充電設(shè)備、電池材料等領(lǐng)域，支持包括比亞迪、航盛電子、奧特迅、科陸電子、惠程電氣等企業(yè)的發(fā)展，力求“形成龍頭企業(yè)帶動、關(guān)鍵零部件與配套企業(yè)積極參與的態(tài)勢?！?/p>

　　涉及充電樁設(shè)備達(dá)50萬個

　　但事實上，作為一家充電樁概念的上市公司，奧特迅的充電樁業(yè)務(wù)占比并不高。記者從奧特迅董秘辦公室了解到，充電樁在公司業(yè)務(wù)中的占比最高時也不到10%。根據(jù)公司2014年財報，電動汽車充電樁業(yè)務(wù)當(dāng)期實現(xiàn)營收1364萬元，占總營收的比重僅為2.8%。

　　不過，奧特迅正在不斷追加對充電樁業(yè)務(wù)的投入。記者從公司董秘辦了解到，奧特迅目前已設(shè)“系統(tǒng)實驗室”等四所實驗室，并正在組建“深圳市電動汽車與電網(wǎng)雙向互通工程實驗室”， 控股子公司鵬電躍能已經(jīng)獲準(zhǔn)在深圳市開展經(jīng)營性集中式充電設(shè)施建設(shè)運營試點。

　　據(jù)奧特迅方面規(guī)劃，公司計劃先以出租車集中式快速充電站為突破口，在深圳主城區(qū)推進(jìn)充電設(shè)施的建設(shè)，初期建成覆蓋深圳全城的“樁聯(lián)網(wǎng)”，最終目標(biāo)是建立覆蓋全國主要城市的電動汽車充電網(wǎng)絡(luò)服務(wù)云平臺，涉及充電樁設(shè)備將達(dá)到50萬(個)級別。

　　未來，電動汽車車主將可以通過“樁聯(lián)網(wǎng)”平臺實現(xiàn)“車、樁、電網(wǎng)、支付系統(tǒng)”的信息整合。奧特迅希望通過這種“互聯(lián)網(wǎng)+”的方式來推進(jìn)電動汽車的推廣，進(jìn)而實現(xiàn)充電樁的快速普及。

　　盈利模式尚不清晰

　　深圳普天力能加電站公司總經(jīng)理施忠澤對記者表示，“奧特迅等公司具備做充電站運營的資質(zhì)和能力。但可以預(yù)見的是，產(chǎn)品制造企業(yè)進(jìn)入運營市場面臨很多的難題。其中既有客戶資源瓶頸，也有標(biāo)準(zhǔn)難以統(tǒng)一的問題。比如一些車企使用自己的充電標(biāo)準(zhǔn)，可能很難與充電站兼容?！?/p>

　　“現(xiàn)在樁聯(lián)網(wǎng)前景還難說樂觀，目前全國電動汽車數(shù)量還不多，其中一部分還是混合動力汽車，利用樁聯(lián)網(wǎng)開展互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，缺少用戶基礎(chǔ)。在盈利模式不明晰的情況下，各企業(yè)建設(shè)充電樁的積極性也不高?！笔┲覞烧J(rèn)為。

　　值得一提的是，根據(jù)《電動汽車科技發(fā)展“十二五”專項規(guī)劃》，2015年全國將建設(shè)不少于40萬個充電樁，建成2000個充電換電站，示范城市不少于25個。另外國務(wù)院2012年發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》指出，到2020年，插電式和混電式電動車?yán)塾嬩N量要達(dá)到500萬輛。

　　前述券商行業(yè)研究員對記者表示，配合新能源汽車規(guī)模的放量，充電設(shè)施未來的市場規(guī)?；蜻_(dá)上千億元。而充電樁數(shù)量鋪開之后，每個充電樁都是一個互聯(lián)網(wǎng)入口，基于移動互聯(lián)網(wǎng)思維的運營網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，將為電動車維修、租賃、支付等帶來增值空間。