“股權(quán)退出最明顯的原因肯定是對盈利不滿意?！币晃粯I(yè)內(nèi)的金融學者向時代周報記者分析稱。

　　實際上，近來遭轉(zhuǎn)讓的合資險企不止一家，險企經(jīng)營困境愈發(fā)難掩。

　　無獨有偶，9月19日，保監(jiān)會批準荷蘭保險II有限公司將其持有中荷人壽的50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給法國巴黎保險集團。股份轉(zhuǎn)讓后，北京銀行(601169)和法國巴黎保險集團各持有中荷人壽50%的股權(quán)。

　　更為巧合的是，9月3日，中國郵政集團公司在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，轉(zhuǎn)讓其持有的中法人壽25%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓后尚余25%股權(quán)，中法人壽的另外50%股權(quán)為法國國家人壽保險公司所持。

　　一個月內(nèi)，中外合資險企的股權(quán)變動已有三例。這其中，從設(shè)立到轉(zhuǎn)讓，中法人壽與海康人壽的變遷路徑如出一轍。

　　中法人壽遭低價叫賣

　　中法人壽由中國郵政與法國人壽于2005年合資設(shè)立，注冊資本為2億，中國郵政與中法人壽各持50%的股權(quán)。此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)估值7561.5萬，掛牌價格超過估值兩倍，為1.56億。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，中法人壽從2010年開始保費收入不斷下滑，2009-2013年，公司每年原保費收入分別為2.7億元、2.2億元、6554萬元、3426萬元和1056萬元。自成立開展保險業(yè)務起，中法人壽的虧損局面實已難擺脫。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中法人壽去年虧損698萬元，今年前7月虧損額度進一步擴大至870萬元。

　　中法人壽的地位在2009年9月，中國郵政與各省(區(qū)、市)郵政公司共同出資設(shè)立國有全資壽險公司—中郵人壽之后，更是急轉(zhuǎn)直下。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前7月中郵人壽的原保費收入達190.2億元，居于壽險公司第十位。與中法人壽前7月僅177.5萬元的保費收入比較，中國郵政的取舍不無道理。

　　與?？等藟鄄煌氖牵蟹ㄈ藟垭m價廉許多，但接棒企業(yè)的熱度卻并不高漲。截至目前，市場僅有消息傳稱，上海一家民營企業(yè)有意接手。

　　目前，國內(nèi)保險市場中外合資保險公司以原保費收入計的市場份額整體較小，2013年外資壽險公司合計占有市場份額的5.6%。國際咨詢機構(gòu)安永近日發(fā)布的《外資保險公司在中國未來發(fā)展方向》顯示，去年調(diào)查的28家合資壽險公司中有三分之二未盈利。

　　“銷售渠道單一、網(wǎng)點偏少是制約合資險企發(fā)展的主要原因。”以中法人壽為例，注冊資本僅2億元，屬監(jiān)管要求的最低資本額，營業(yè)范圍只在北京。而同屬中國郵政的中郵人壽，雖晚了4年成立，但截至去年底已憑借著銀郵網(wǎng)點的優(yōu)勢在14個省(區(qū)、市)開展業(yè)務。

　　此外，“中外股東的經(jīng)營理念分歧”是業(yè)內(nèi)人士提出的又一“分手”客觀原因。

　　據(jù)統(tǒng)計，目前市面上的28家合資壽險公司中，有近半數(shù)曾因發(fā)生重大股權(quán)變更更名。這其中，除了中海油退出?？等藟?、中國郵政減持中法人壽，今年4月中國東方航空已轉(zhuǎn)讓其所持有的國泰人壽50%股權(quán)，接盤方為上海陸家嘴金融。此外，中荷人壽、工銀安盛、招商信諾和交銀康聯(lián)屬于“銀行系”險企的類別，即中方股東退出后由國內(nèi)銀行接盤。

　　對合資險企不看好的不僅是中方企業(yè)，事實上，天安人壽、建信人壽、中新大東方等都遭外資大股東退出或減持，天安人壽和建信人壽更是直接由合資險企轉(zhuǎn)為中資險企。

　　安永的報告還指出，未來五年，外資保險公司將面臨的競爭性威脅主要來自內(nèi)資保險公司。公開資料顯示，2013年末排名前五的壽險公司—中國人壽、平安人壽、新華保險、太保壽險和人保壽險共占據(jù)了75%的市場份額；如果將前十大壽險公司考慮在內(nèi)，則其占據(jù)的總市場份額將增至86%。

　　國內(nèi)保險市場的高集中度使困境中的合資險企愈發(fā)難有建樹。上述報告同時顯示，2013年內(nèi)資壽險公司總保費收入為10144.07億元，合資壽險公司為596.85億元，17倍的懸殊差距和市場現(xiàn)況或使中外雙方漸漸失去經(jīng)營信心，頻繁轉(zhuǎn)手的合資險企已成燙手山芋。

　　國企的合資險企歷練

　　一名保險行業(yè)資深觀察人士早前曾對此有過總結(jié)：“這些發(fā)生股權(quán)變更的合資險企，原因多是中方股東與外資股東對業(yè)務發(fā)展互相不滿意。中方股東覺得公司業(yè)務發(fā)展過于緩慢，無法如期讓股東分享到經(jīng)營利潤；外方股東則認為中方股東在資源提供和業(yè)務支持方面不夠慷慨?！?

　　從大型國企的方面來看，投資合資險企的操作難度和效果遠低于發(fā)起成立一家保險公司。根據(jù)《公司法》的有關(guān)規(guī)定，發(fā)起成立保險公司，各方投資人最高持股比不能超過25%。這樣的局面顯然不能滿足大型國企的胃口。而如果投資合資公司，股權(quán)占比至少可以達到50%，更有利于大型國企在保險市場謀篇布局進而大展宏圖。

　　盡管中外合作的困難多多，但“少投入、高回報”的投資捷徑還是讓不少國企對合資險企義無反顧。一位業(yè)內(nèi)金融學者向時代周報記者分析表示：“外資想抱大腿，因為自己是外來的和尚，沒數(shù)據(jù)，只在大城市有網(wǎng)點，所以想和中資合作，利用他們資源、關(guān)系客戶之類。”

　　事實上，國企的合資險企經(jīng)營起初頗見成效。2002年1月，中石油集團公司通過旗下的中石油財務公司與意大利忠利保險各持50%的股權(quán)合資設(shè)立中意人壽。2005年2月，中意人壽為其中方股東—中石油集團的39萬名人員提供保費數(shù)額高達200億元的“陽光團體年金保險”。這一巨額保單的合作模式無疑成為合資險企經(jīng)營門路的典范。

　　“盡管有困難有風險，但大型國企投資保險公司的沖動并不會有所消退。這些國企的大批員工的醫(yī)療和養(yǎng)老問題需要有專業(yè)的壽險公司來打理，合資險企則希望借助更多的股東資源優(yōu)勢。正所謂肥水不流外人田?！鄙鲜鋈耸咳缡钦f。

　　而面對目前合資險企被屢屢轉(zhuǎn)讓的境況，有分析人士指出，國企頻繁拋售持有的險企股權(quán)，是順應國企改革，收縮戰(zhàn)線、回歸主業(yè)的大趨勢，但長期以來業(yè)務發(fā)展緩慢、經(jīng)營虧損也是一大主因。