在醫(yī)藥電商、醫(yī)藥分開等潛在預(yù)期下，連鎖藥店上市公司成為資本市場的香餑餑。A股連鎖藥店上市公司包括一心堂、老百姓、益豐藥房等在線下也不斷地跑馬圈地，擴大經(jīng)營的地盤。

　　北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心負(fù)責(zé)人史立臣在接受《證券日報》采訪時表示:“走并購擴張之路，一方面可以增強公司資本市場的性感度，一方面，可以擴大規(guī)模，提升對藥企的議價能力”。

　　不過，巨量的并購之后如何實現(xiàn)有效整合對利潤率已經(jīng)很低的連鎖藥店企業(yè)來說也是巨大的挑戰(zhàn)。

　　連鎖藥店走并購之路

　　相比海外的藥店零售連鎖市場，我國的藥店連鎖規(guī)模并不大。在實現(xiàn)上市之后，連鎖藥店上市公司大多走了并購擴張之路。

　　連鎖藥店公司一心堂的并購讓資本市場十分關(guān)注。據(jù)公司發(fā)布的2015年半年報，今年上半年，一心堂完成對海南聯(lián)合廣安堂藥品超市連鎖經(jīng)營有限公司收購工作，正式進入海南省市場。正在開展對山西百姓平價大藥房連鎖有限公司門店資產(chǎn)及其存貨、山西白家老藥鋪連鎖藥店有限公司門店資產(chǎn)及其存貨、晉中市泰來大藥房有限公司門店資產(chǎn)及其存貨、山西長城藥品零售連鎖有限公司門店資產(chǎn)及其存貨的收購工作。

　　截至2015年6月30日，一心堂及其全資子公司共擁有直營連鎖門店3142家(不包括截止到2015年8月7日，已簽署收購合同，尚未辦理完成門店移交的門店有280家)。

　　老百姓大藥房連鎖股份有限公司(簡稱:老百姓)于今年5月份上市。上市后不久，老百姓就啟動了并購擴張之路。

　　今年7月份，老百姓與湖南省康一馨大藥房零售連鎖有限公司簽署了《資產(chǎn)收購協(xié)議》，收購后者所有及控制的55家門店的相關(guān)資產(chǎn)，收購價格為不超過1.06億元。通過此次收購，老百姓將強化公司在湖南省婁底地區(qū)銷售。

　　8月11日，老百姓大藥房連鎖股份有限公司全資子公司常州萬仁大藥房有限公司(以下簡稱“常州萬仁”)與常州市慶和堂大藥房連鎖有限公司(以下簡稱“慶和堂”)簽署《資產(chǎn)收購協(xié)議》，收購慶和堂39家門店的相關(guān)資產(chǎn)，收購價格不超過1.15億元，其中1億元用于支付門店轉(zhuǎn)讓費(含39家門店的醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)、門店網(wǎng)絡(luò)及相關(guān)資產(chǎn)以及“慶和堂”商標(biāo)和企業(yè)字號在藥品零售領(lǐng)域的永久無償使用權(quán))，并以不超過1500萬元購買其存貨(商品)，所購買存貨具體金額以最終實物交接盤點計算金額為準(zhǔn)。

　　老百姓表示，慶和堂門店質(zhì)量優(yōu)良，分布區(qū)域?qū)⑴c常州萬仁的門店分布形成良好的網(wǎng)絡(luò)互補。本次收購?fù)瓿珊螅灸軌蚪枇ΤＶ萑f仁的品牌影響力及營銷能力，迅速擴大區(qū)域銷售規(guī)模，在常州藥品零售市場快速取得領(lǐng)先優(yōu)勢。截止到今年上半年，老百姓零售連鎖網(wǎng)絡(luò)遍布15個省、自治區(qū)及直轄市，共經(jīng)營1122家直營門店。

　　相比上述兩家上市公司，益豐藥房今年上市之后卻并無大規(guī)模進行并購。在今年6月份，益豐藥房發(fā)布了重大事項停牌公告。據(jù)了解，益豐藥房也在籌劃收購資產(chǎn)事項。

　　一位醫(yī)藥行業(yè)分析師向記者表示，受益于醫(yī)藥電商概念，線下實體藥店將成為醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的關(guān)鍵。此外，監(jiān)管部門一直在推進醫(yī)藥分開，這也使得外界認(rèn)為藥店終端將獲得更多的市場份額。在上述預(yù)期下，上市公司進行并購，也符合這個邏輯。

　　有效整合是關(guān)鍵

　　對于連鎖藥店上市公司的大舉并購，北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心負(fù)責(zé)人史立臣在接受《證券日報》采訪時表示，目前，單體藥店的盈利能力十分弱，在政策并沒有完全明確下來時，這也將使上市公司進行并購的步伐變得謹(jǐn)慎。

　　據(jù)了解，除了面對人力成本不斷上漲，藥店還承受著租金成本，連年下降的藥品價格壓力。“大量的并購之后，如若不能進行有效的整合，這將對公司業(yè)績產(chǎn)生影響”。史立臣向記者表示。

　　今年上半年，一心堂實現(xiàn)營業(yè)收入24.99億元，同比增長20.5%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.73億元，同比增長10.43%。具體到每個細分領(lǐng)域，公司的零售業(yè)務(wù)毛利率為40.86%，盡管高于行業(yè)平均水平，但相比去年同期下滑0.88%。

　　一心堂表示，上半年由于高強度的新店擴張及電商投入，凈利潤同比增速低于營業(yè)收入同比增速。公司下半年將采取積極措施提升利潤同比增速。

　　史立臣向記者表示，在新形勢下，傳統(tǒng)的零售藥店必須進行轉(zhuǎn)型，改變單一的經(jīng)營模式。目前一些連鎖藥店已開始借助門店資源，向初級診療、慢病管理、醫(yī)藥電商等業(yè)務(wù)拓展。