□金證券記者 江芬芬

　　近日，“11位醫(yī)藥電商CEO遞交辭呈”的消息在市場流傳，這讓觀察人士唏噓不已，醫(yī)藥電商還沒燦爛就凋敝了。不過，包括上市公司在內(nèi)的各路資本仍然鉚足了勁扎進(jìn)這塊熱土。一冷一熱的表象背后，究竟掩藏著怎樣的行業(yè)暗流？

　　批量離職

　　7月初，先聲再康電商總經(jīng)理張移兵辭職，將到好藥師網(wǎng)上藥店出任CEO。而在5月，離職快貨網(wǎng)的廖光會，赴任百洋網(wǎng)CMO；同在5月離職的還有前七樂康CEO賴裕銳、海王星辰網(wǎng)上藥店總經(jīng)理鐘日華。

　　值得一提的是，鐘日華是海王星辰電商的創(chuàng)始元老，于2010年加入海王星辰負(fù)責(zé)組建及領(lǐng)導(dǎo)電商業(yè)務(wù)。根據(jù)中國醫(yī)藥電商研究中心的數(shù)據(jù)顯示，海王星辰電商2014年銷售額達(dá)到2.4億元，是唯一進(jìn)入10強的大型連鎖藥店。

　　最大牌的當(dāng)屬阿里健康前COO張守川。3月20日，湯臣倍健“關(guān)于合作設(shè)立移動醫(yī)療公司”的公告，證實了他的離職傳聞。在新設(shè)公司中，張守川以自然人身份出資368萬元，占股4.5%，開始了創(chuàng)業(yè)生涯。

　　此外，上海藥房網(wǎng)負(fù)責(zé)人陳青、原金象網(wǎng)CEO牛征曌、原健一網(wǎng)CEO何濤、康德樂網(wǎng)上藥店CEO夏語等人的身影，也出現(xiàn)于這波離職潮中。

　　據(jù)媒體統(tǒng)計，自2014年7月至今僅僅一年的時間，已有11位醫(yī)藥電商企業(yè)的CEO遞交辭呈，辭去了公司的所有職位。其中不乏電商行業(yè)的資深人士，且有幾名離職高管至今仍處于無業(yè)狀態(tài)。像牛征曌、鐘日華、賴裕銳辭職后，都稱賦閑在家，準(zhǔn)備自主創(chuàng)業(yè)，至于是否“回歸”醫(yī)藥電商行業(yè)仍是未知數(shù)。

　　中投顧問研究總監(jiān)郭凡禮對《金證券》記者表示，醫(yī)藥電商高管頻頻離職的主要原因，在于未能達(dá)到公司要求的業(yè)績指標(biāo)。以阿里健康為例，2015年7月1日，阿里健康發(fā)布的2014年財報顯示，歸屬于阿里健康擁有人的年度虧損額為1.01億港元(約合8000萬元人民幣)，較上一財年虧損額增加159%。

　　他認(rèn)為，誰也沒辦法否認(rèn)醫(yī)藥電商未來的發(fā)展前景相當(dāng)廣闊，但現(xiàn)實略顯“骨感”。首先，醫(yī)藥電商才剛剛起步，消費者網(wǎng)上購藥的消費習(xí)慣還未形成；其次，行業(yè)未能擺脫“燒錢”模式，整體盈利水平低；再者，醫(yī)藥電商不僅在運營推廣上資金投入量大，藥師咨詢、藥品進(jìn)銷存系統(tǒng)等多個硬件標(biāo)準(zhǔn)也加大了公司成本；最后，目前政策禁止網(wǎng)售處方藥，這使得醫(yī)藥電商相對于傳統(tǒng)藥店并不具備太大的競爭優(yōu)勢。

　　物競天擇

　　相比而言，中國醫(yī)藥電商研究中心主任張勇的言論顯得有些另類。他向《金證券》記者澄清，此前媒體報道的11位醫(yī)藥電商CEO遞交辭呈，實際上統(tǒng)計有誤，準(zhǔn)確的數(shù)字是9位。

　　在其看來，醫(yī)藥電商CEO離職潮并非壞事，更不能理解為整個行業(yè)未火先衰，實際上是新興行業(yè)的基因重塑、自我調(diào)整。

　　不少醫(yī)藥電商做不起來，總喜歡拿政策當(dāng)借口，實際上公司存在的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)缺陷，才是最大的危機(jī)。張勇認(rèn)為，一些企業(yè)雖然披著電商的外衣，但本質(zhì)上不具備互聯(lián)網(wǎng)公司的基因。真正的互聯(lián)網(wǎng)公司是創(chuàng)業(yè)型文化，具備良好的治理結(jié)構(gòu)，創(chuàng)始團(tuán)隊控股，絕非老板一人當(dāng)家，公司備有期權(quán)池——為未來引進(jìn)優(yōu)秀人才而預(yù)留了一部分股份。反觀國內(nèi)的醫(yī)藥電商，基本上是老板獨霸股權(quán)，電商團(tuán)隊均是打工者。更差的機(jī)制是電商只是傳統(tǒng)藥店的一個子公司或部門。

　　這從一開始就注定了結(jié)局。許多醫(yī)藥電商CEO面臨更高的位置、更誘人的年薪或者有機(jī)會開創(chuàng)屬于自己的事業(yè)，必然會出走。比如何濤從健一網(wǎng)離職之后，在北京創(chuàng)建了圓心科技，公司剛成立就獲得了頂級VC——紅杉資本數(shù)千萬級別領(lǐng)投的A輪融資；張守川離開阿里健康后，除獲得湯臣倍健領(lǐng)投的5000萬元投資，他的桃谷科技也做得風(fēng)生水起；張移兵到好藥師做COO，職業(yè)生涯幾乎是平步青云……

　　他判斷，傳統(tǒng)企業(yè)老板不太能理解互聯(lián)網(wǎng)的規(guī)則和電商CEO的風(fēng)格，大家長期不在一個頻道上，雙方分崩離析的案例還將增加。這將成就行業(yè)的一次洗牌，所有基因不好的企業(yè)會因此流失職業(yè)經(jīng)理人，走向沒落成為必然；而離職經(jīng)理要么投奔基因好的企業(yè)，要么自立門戶，成就個人的精彩。

　　資本玩票

　　雖然醫(yī)藥電商屢屢被唱衰，包括上市公司在內(nèi)的各路資本卻蜂擁而至。據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)A股布局醫(yī)藥電商的上市公司達(dá)到12家，分別是上海醫(yī)藥、九州通、第一醫(yī)藥、康恩貝、康美藥業(yè)、國藥股份、一心堂、以嶺藥業(yè)、嘉事堂、太安堂、海虹控股、英特集團(tuán)等。

　　其中，康恩貝在短時間內(nèi)連下兩城。2014年12月4日，公司宣布擬以現(xiàn)金2.71億元受讓浙江珍誠醫(yī)藥在線股份有限公司30.81%股份；今年7月13日，康恩貝宣布作價3.2億元投資醫(yī)藥電商平臺可得網(wǎng)。

　　張勇透露，從去年6月至今，一年多的時間，醫(yī)藥電商行業(yè)不知不覺已經(jīng)吸金15億元。國家層面扶持醫(yī)藥電商、網(wǎng)售處方藥放開前景逐漸明朗的政策利好環(huán)境，加上資本的跟風(fēng)特征，醫(yī)藥電商在接下來獲得更多的資本關(guān)注不無可能。

　　郭凡禮也指出，目前我國醫(yī)藥電商發(fā)展迅速，不管是企業(yè)數(shù)量還是銷售額都大幅度提高，但當(dāng)前行業(yè)集中度很低，未能出現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，資本涌入醫(yī)藥電商也是想搶占市場先機(jī)，爭做醫(yī)藥電商行業(yè)未來的領(lǐng)導(dǎo)者。

　　從目前的市場格局來看，各路大佬對醫(yī)藥電商模式的探索并不相同。一是以嘉事堂、一心堂、國藥股份、第一醫(yī)藥、九州通、上海醫(yī)藥、英特集團(tuán)為代表，它們屬于醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，具備線下連鎖藥店、藥品配送能力；二是以嶺藥業(yè)、太安堂、康恩貝、康美藥業(yè)、同仁堂這類藥品生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)軍醫(yī)藥電商；三是第三方藥品銷售平臺，例如天貓醫(yī)藥館、京東、1號店；四是以健一網(wǎng)、七樂康為主的獨立垂直電商等。

　　不過，中航證券分析認(rèn)為，醫(yī)藥電商具體的產(chǎn)業(yè)鏈條和盈利模式需要在政策落地之后才會逐漸清晰?！督鹱C券》記者也注意到，多家上市公司提醒，在醫(yī)藥電商布局上可能面臨持續(xù)投入和業(yè)績不確定性的風(fēng)險。

　　從實際情況來看，由于網(wǎng)售處方藥方案仍然懸在空中，資本更加青睞醫(yī)療器械及保健品業(yè)務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域的電商玩家?！坝行┥鲜泄具€是試水性質(zhì)，只是象征性地投入一些資金，既能防范風(fēng)險，又能制造熱點，何樂而不為？”深圳某券商研究員直言。