監(jiān)管層公募基金管理新規(guī)一出 這些股票恐存集中拋售風(fēng)險

　　近日，證監(jiān)會就《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱《管理規(guī)定》)正式對外公開征求意見，其中為了防止基金投資過于集中某些個股而造成流動性風(fēng)險，《管理規(guī)定》對基金持有流通股比例作了限制。

　　激進基金公司或受限制

　　據(jù)悉，基金《管理規(guī)定》在原有基金“雙十限定”投資限制的基礎(chǔ)上，

　　1、要求同一管理人管理的全部公募基金持有單一上市公司流通股的比例不得超過 15%；

　　2、要求同一管理人所管理的全部投資組合(含公募基金和專戶等組合)持有一家上市公司流通股的比例不得超過30%等內(nèi)容。

　　“雙十限定”指：

　　一只基金持有一家公司的總市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司股權(quán)不得超過總股本的10%。

　　據(jù)悉，該規(guī)定旨在抑制由于股權(quán)過于集中而產(chǎn)生的流動性風(fēng)險。但隨著市場的演變，雖然基金投資滿足“雙十限定”，但仍然存在集中持股的現(xiàn)象。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析：

　　由于“雙十比例”是以上市公司總股本為基準(zhǔn)計算，而在我國現(xiàn)有發(fā)行制度下，主要股東限售等原因?qū)е律鲜泄镜目偣杀九c流通股本存在差異。一些基金運作中雖未違反“雙十比例”規(guī)定，但一家基金公司旗下多只基金抱團持股且占上市公司流通股比例較高的現(xiàn)象并不少見。只要個股流通股本占總股本比例較低，該股就有被基金抱團控盤的風(fēng)險。

　　最新的《管理規(guī)定》則進一步增加了對流通股比例的限制。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前由于各家基金公司的投資風(fēng)格不一，上述規(guī)定會對一些較為激進的基金公司造成較大影響，而對一些投資風(fēng)格較為穩(wěn)健的基金公司影響不大。

　　“有一些次新基金公司，投資方式較為激進。雖然這存在較大投資風(fēng)險，但也不能完全否定。也有一些這樣的公司業(yè)績和規(guī)模表現(xiàn)都值得肯定?！币患曳€(wěn)健型基金公司人士說。

　　當(dāng)前，各家基金公司內(nèi)部都正在進行有關(guān)此《管理規(guī)定》的探討，有基金公司表示將在本月內(nèi)將有關(guān)意見反饋回監(jiān)管部門。同時，各地也在組織各家基金公司分組聯(lián)動參與討論起來，對該征求意見稿進行“座談”。“一般征求意見稿和最終落地的規(guī)定出入不會太大?！币换鸸救耸勘硎?。

　　“尤其是監(jiān)察稽核部和IT部的同事，對新規(guī)定的落地十分關(guān)注，有不少公司的IT部人士也有參會?！鄙鲜龌鸸救耸勘硎?。

　　多只股票或存集中拋售風(fēng)險

　　據(jù)國元證券分析，新規(guī)一旦實施，將對市值規(guī)模較小的個股造成一定沖擊，因這些個股被集中投資的概率較高。而根據(jù)監(jiān)管思路，對于新設(shè)立基金需滿足本管理規(guī)定，存續(xù)產(chǎn)品有6個月過渡期。

　　據(jù)2016年基金年報的信息統(tǒng)計，中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，有9只個股分別被6家基金公司持有的流通股比例超過15%，分別為康弘藥業(yè)、臺海核電、鼎龍股份、九洲藥業(yè)、東方網(wǎng)力、恒華科技、和晶科技、東方時尚和耐威科技。

　　需要注意的是，當(dāng)前最新所掌握的數(shù)據(jù)，僅為截至2016年年末的數(shù)據(jù)。但中國證券報記者查詢今年以來，這9只股票的股東增減持信息發(fā)現(xiàn)，除了臺海核電在期間內(nèi)受到長江資管招商7號定向資產(chǎn)管理計劃前后共7次增持之外，并無發(fā)生機構(gòu)股東減持情況。

　　據(jù)統(tǒng)計，這9只股票以中小創(chuàng)為主，總市值平均為138.59億元，而截至2016年12月31日，這9只個股被上述6家基金公司持股的總市值為78.36億元。除東方網(wǎng)力于2016年12月14日起停牌之外，從《管理規(guī)定》出臺至昨日，僅5個交易日，其余8只個股的日均換手率為1.97%，區(qū)間平均漲跌幅為1.22%，暫無較明顯波動。

　　但中國證券報記者統(tǒng)計資金動向時發(fā)現(xiàn)，8只個股在這五個交易日中，已有共計2.5億元的機構(gòu)資金在流出。而1季度內(nèi)，共有31.17億元機構(gòu)資金流出。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，并不排除有基金公司在拋售這些股票。

　　根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，對上周公布完畢的公募基金2016年年報持股明細數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，單家基金公司旗下基金合計持有某只個股超過流通盤10%的情況共有70起。兔寶寶、廣博股份、田中精機、智云股份等多只個股流通盤被單一基金公司持有比例超過14%.

　　對成長股行情影響更大

　　中國證券報記者了解到，以公司為單位，當(dāng)前青睞于抱團集中持股的以中小型次新基金公司居多，投資風(fēng)格較為進取。而一些資產(chǎn)規(guī)模較大、風(fēng)格偏穩(wěn)健的基金公司，則很少會出現(xiàn)較高比例的集中持股現(xiàn)象。由于中小創(chuàng)個股市值普遍較小，出現(xiàn)中小創(chuàng)被基金公司集中持股的概率也更大。

　　當(dāng)市場風(fēng)格以成長股行情為主，則單一基金公司集中持股的概率更大。此前的2015年就曾暴露出集中持股的高風(fēng)險，多家基金公司扎堆控盤小盤股。

　　“股災(zāi)中市場極度恐慌，很多中小創(chuàng)個股遭到瘋狂拋售，而集中持有中小創(chuàng)的公募基金面對贖回壓力，無法及時將股票賣出變現(xiàn)應(yīng)對贖回，險些釀成行業(yè)性風(fēng)險。”一基金經(jīng)理回憶道。

　　深圳一基金公司人士告訴記者，當(dāng)該規(guī)定正式落地，基金公司則要面臨拋售股票來降低持倉集中度，較大的資金流動不排除會對個股股價產(chǎn)生較大影響。

　　而據(jù)一基金經(jīng)理分析，只有當(dāng)投資于流通股本占總股本大于三分之二的上市公司股票才會受到影響，據(jù)全市場流通股本占總股本大于三分之二的上市公司共計一千多家。

　　該人士表示，成長股暫時不會出現(xiàn)被基金公司大規(guī)模集中持股的現(xiàn)象，但是不排除未來切換至成長股行情。