三特索道“關(guān)停并轉(zhuǎn)”甩包袱

　　原標(biāo)題：三特索道“關(guān)停并轉(zhuǎn)”甩包袱

　　在2018年度交出實(shí)現(xiàn)營收6.48億元、凈利潤1.35億元的最好成績單后，武漢三特索道集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“三特索道”，002159.SZ)再度站上了盈虧臨界點(diǎn)。

　　7月13日，三特索道發(fā)布今年上半年盈利預(yù)告，凈利潤預(yù)計(jì)虧損3000萬~4000萬元，和去年同期盈

　　利9653萬元相比，盈利能力再度面臨大幅滑坡。公司表示，歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期大幅下降，主要系上年同期轉(zhuǎn)讓咸豐三特旅游開發(fā)有限公司(以下簡稱“咸豐三特公司”，亦稱“咸豐坪壩營公司”)股權(quán)形成投資收益1.32億元。

　　事實(shí)上，梳理2013年至今的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，三特索道盈虧反復(fù)特點(diǎn)明顯，在虧損后的下一年度通過轉(zhuǎn)

　　讓旗下公司股權(quán)實(shí)現(xiàn)投資收益，成為其扭虧為盈、力避ST的重要“法寶”。以2018年為例，公司實(shí)現(xiàn)凈利 潤1.35億元，同 比增長2348.96%，重要原因就是以3.6億元的價(jià)格將公司全資子公司咸豐三特公司全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了咸豐縣國有資本運(yùn)營投資有限公司，僅此一項(xiàng)就取得了1.32億元的投資收益。

　　為瘦身止損，三特索道近年來推出資產(chǎn)梳理計(jì)劃，先后將一批盈利能力差的子公司和聯(lián)營公司進(jìn)行股權(quán)處置。三特索道董秘辦一位負(fù)責(zé)人在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)表示，近年來公司確立了資產(chǎn)梳理計(jì)劃，主要是為了瘦身止損，通過轉(zhuǎn)讓旗下一些虧損項(xiàng)目減虧甩包袱，回正現(xiàn)金流，“瘦身是為了輕裝上陣，提升效益，同時(shí)把有限資源集中到優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目上，聚焦主業(yè)，尋找增量?！?/p>

　　盈虧反復(fù)波動(dòng)大

　　三特索道旗下南漳古山寨、?？稻怕氛?、浪漫天緣公司、崇陽旅業(yè)公司、崇陽雋水河公司和克旗旅業(yè)公司等多個(gè)處于建設(shè)期、培育期的項(xiàng)目公司尚處于虧損境地。

　　從一條索道起步，三特索道在自1989年成立至今的30年間，經(jīng)歷了國內(nèi)觀光旅游市場(chǎng)的快速發(fā)展，公司也經(jīng)歷了從索道運(yùn)營到景區(qū)綜合開發(fā)的沉浮。

　　資料顯示，公司主要在全國范圍內(nèi)從事旅游資源的綜合開發(fā)，旅游項(xiàng)目資源主要分布在包括陜西、貴州、海南、內(nèi)蒙古、湖北、浙江等9個(gè)省，休閑度假旅游目的地產(chǎn)品模塊主要包括以索道為主的景區(qū)交通接駁體系、景區(qū)綜合運(yùn)營體系和特色營地住宿產(chǎn)品體系。

　　據(jù)三特索道董秘辦負(fù)責(zé)人介紹，目前公司共在全國范圍內(nèi)運(yùn)營15條索道、16個(gè)景區(qū)項(xiàng)目，形成了“經(jīng)營一批、建設(shè)一批、儲(chǔ)備一批”的項(xiàng)目開發(fā)梯次模式。

　　2018年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.48億元、凈利潤1.35億元，分別同比增長20.16%、2348.96%，這也創(chuàng)下了公司自成立以來的最好成績。特別是2018年公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤501.3萬元，自2012年以來7年時(shí)間里首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　對(duì)于營業(yè)收入和利潤增加的主要原因，三特索道表示，主要系子公司盈利水平穩(wěn)步提升，部分處于建設(shè)期、培育期的項(xiàng)目，邊經(jīng)營邊建設(shè)，營業(yè)收入有所增長，部分項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了一定程度的減虧。最重要的是公司推行資產(chǎn)梳理計(jì)劃，盤活存量資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)投資收益，同時(shí)通過關(guān)停并轉(zhuǎn)多個(gè)經(jīng)營業(yè)績不佳的子公司、管理平臺(tái)公司，相應(yīng)也減少了虧損。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，在公司旗下旅游項(xiàng)目中，貴州銅仁梵凈山旅游區(qū)、“亞洲第一索”華山索道及海南猴島公園等成熟景區(qū)和項(xiàng)目成為貢獻(xiàn)營收和利潤的主要來源。以梵凈山旅游區(qū)為例，2018年全年接待游客人數(shù)約120萬人次，比上年同期增加約37萬人次，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.55億元，較上年同期增長約40%，僅此一家就為公司貢獻(xiàn)了1.17億元凈利潤，成為最大功臣。

　　不過，優(yōu)質(zhì)景區(qū)創(chuàng)造的利潤大多被三特索道旗下眾多虧損項(xiàng)目吞噬。年報(bào)資料顯示，公司旗下南漳古山寨、?？稻怕氛⒗寺炀壒?、崇陽旅業(yè)公司、崇陽雋水河公司和克旗旅業(yè)公司等多個(gè)處于建設(shè)期、培育期的項(xiàng)目公司尚處于虧損境地。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述6個(gè)項(xiàng)目在2018年累計(jì)虧損8196.96萬元。三特索道表示，由于項(xiàng)目業(yè)態(tài)尚不完整、未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，收入未達(dá)到理想狀態(tài)，加上在建工程轉(zhuǎn)固、停止利息資本化等因素影響了成本，上述項(xiàng)目業(yè)績表現(xiàn)為虧損。

　　三特索道上述董秘辦負(fù)責(zé)人坦誠，公司旗下多個(gè)旅游項(xiàng)目還處于建設(shè)、培育期，在產(chǎn)品力、IP打造和市場(chǎng)培育方面沒有達(dá)到預(yù)期狀態(tài)，導(dǎo)致一些項(xiàng)目尚未扭虧。以?？稻怕氛?、南漳古山寨項(xiàng)目為例，上述負(fù)責(zé)人表示，受交通等條件限制，項(xiàng)目與周邊優(yōu)質(zhì)旅游資源無法形成合力，當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施也很薄弱，旅游市場(chǎng)不夠成熟，未來對(duì)于類似項(xiàng)目存在剝離、轉(zhuǎn)讓的可能性。

　　在上述負(fù)責(zé)人看來，一些項(xiàng)目建設(shè)尚未達(dá)到預(yù)期有主客觀因素。例如，克旗旅游項(xiàng)目在旅游資源和業(yè)態(tài)方面極為豐富，是少有的集各種旅游資源于一身的綜合景區(qū)，但由于當(dāng)?shù)卣煌ㄅ涮自O(shè)施建設(shè)滯后、甚至擱置，對(duì)項(xiàng)目快速導(dǎo)流產(chǎn)生了比較大的影響。

　　據(jù)了解，2018年克旗旅業(yè)公司僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入202.14萬元，較上年同期減少15.57%；凈利潤-2731.72萬元，較上年虧損增加?！坝捎谑‰H大通道改建高速工程施工，主干道封閉，使景區(qū)外部交通主通道無法通行”，克旗旅游項(xiàng)目成為眾多游客無法到達(dá)的地方。

　　“關(guān)停并轉(zhuǎn)”甩包袱

　　從去年下半年開始，三特索道陸續(xù)將旗下多個(gè)旅游地產(chǎn)項(xiàng)目及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給了公司控股股東武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司全資子公司武漢當(dāng)代地產(chǎn)開發(fā)有限公司。

　　隨著戰(zhàn)線拉長，三特索道在全國多地投資的新落地項(xiàng)目難以產(chǎn)生大額收益而先后陷入虧損泥潭，公司也陷入盈虧反復(fù)的循環(huán)，為避免連續(xù)虧損而ST，公司通過接連轉(zhuǎn)讓下屬子公司股權(quán)才得以扭虧為盈。

　　而通過資產(chǎn)出讓獲取投資收益很難持久，在經(jīng)歷2018年業(yè)績高峰后，三特索道再度站上了盈虧平衡點(diǎn)。根據(jù)公司近日披露的2019年上半年業(yè)績預(yù)告，公司凈利潤預(yù)計(jì)虧損3000萬~4000萬元，和去年同期盈利9653萬元相比，預(yù)計(jì)下滑131.08%~141.44%，盈利能力再度面臨大幅滑坡。

　　三特索道方面表示，今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期大幅下降，主要系上年同期轉(zhuǎn)讓咸豐坪壩營公司股權(quán)形成投資收益1.32億元。

　　事實(shí)上，近年來，通過推行資產(chǎn)梳理計(jì)劃，不斷通過剝離盈利能力差的子公司和虧損資產(chǎn)，成為三特索道“瘦身止損”的重要方式。僅2018年公司就先后轉(zhuǎn)讓了全資子公司咸豐三特公司100%股權(quán)、武漢市木蘭生態(tài)置業(yè)有限公司全部70%股權(quán)等，分別實(shí)現(xiàn)投資收益1.32億元、1979.1萬元。

　　此外，三特索道聯(lián)營的8家公司，在權(quán)益法確認(rèn)下也均處于虧損狀態(tài)，包括克什克騰旗三特依山溫泉旅游開發(fā)有限公司、武漢三特愛樂玩旅游科技有限公司、鄂州三特梁子湖旅游開發(fā)公司等，2018年合計(jì)虧損達(dá)867.17萬元。

　　值得注意的是，從去年下半年開始，三特索道陸續(xù)將旗下多個(gè)旅游地產(chǎn)項(xiàng)目及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給了公司控股股東武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司全資子公司武漢當(dāng)代地產(chǎn)開發(fā)有限公司(以下簡稱“當(dāng)代地產(chǎn)”)。

　　2018年9月22日，三特索道公告稱，公司全資子公司南漳三特古山寨旅游開發(fā)有限公司將持有的南漳三特旅游地產(chǎn)開發(fā)有限公司100%股權(quán)，以1124.32萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了當(dāng)代地產(chǎn)。該公司主要負(fù)責(zé)南漳古山寨旅游景區(qū)周邊旅游住宿、餐飲等配套設(shè)施的開發(fā)經(jīng)營。

　　今年1月11日，三特索道發(fā)布公告，將全資子公司崇陽旅業(yè)公司和崇陽雋水河公司持有的溫泉小鎮(zhèn)、溪上院、沿河民宿、許家包等對(duì)應(yīng)的土地使用權(quán)、項(xiàng)目開發(fā)權(quán)、地上建筑物和在建工程以2.28億元的價(jià)格同樣轉(zhuǎn)讓給了當(dāng)代地產(chǎn)。

　　三特索道董秘辦上述負(fù)責(zé)人告訴記者，公司將繼續(xù)落實(shí)“有所為有所不為”的發(fā)展戰(zhàn)略，推進(jìn)資產(chǎn)梳理計(jì)劃。目前主要的工作是先把現(xiàn)有資產(chǎn)、項(xiàng)目梳理清楚，今年對(duì)于一些持續(xù)虧損的項(xiàng)目并不排除會(huì)繼續(xù)處置，公司旗下優(yōu)質(zhì)景區(qū)每年創(chuàng)造的利潤會(huì)被虧損項(xiàng)目“吃”掉一些，對(duì)這些項(xiàng)目進(jìn)行處置可以在減虧的同時(shí)，快速降低管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。

　　持續(xù)進(jìn)行資產(chǎn)梳理、對(duì)虧損公司和項(xiàng)目關(guān)停并轉(zhuǎn)，是否意味著公司擴(kuò)張速度和規(guī)模會(huì)適度收縮？上述負(fù)責(zé)人表示，進(jìn)行資產(chǎn)梳理并不意味著會(huì)止步不前，只是公司近期對(duì)外投資會(huì)更加謹(jǐn)慎，在讓現(xiàn)金流更充沛的同時(shí)，會(huì)繼續(xù)深挖盈利景區(qū)的潛力，同時(shí)穩(wěn)步推進(jìn)現(xiàn)有景區(qū)和儲(chǔ)備資源的滾動(dòng)開發(fā)。

　　“在資產(chǎn)處理的同時(shí)，公司也并不排除做外延收購的可能性?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示，有一些收購項(xiàng)目的前期工作還在洽談、推進(jìn)，在合適的時(shí)機(jī)會(huì)對(duì)外公布進(jìn)展，總體上來說滾動(dòng)開發(fā)現(xiàn)有項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比新建景區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)小很多。

　　為瘦身止損，三特索道近年來推出資產(chǎn)梳理計(jì)劃，先后將一批盈利能力差的子公司和聯(lián)營公司進(jìn)行股權(quán)處置。