金徽酒未強(qiáng)先衰：省內(nèi)市占率低 核心產(chǎn)品銷量萎縮

　　和四川、安徽白酒上市公司林立的狀況不同，西北地區(qū)僅有四家白酒企業(yè)，且分布較為分散。分別是位于青海的青青稞酒、新疆的伊力特以及甘肅的金徽酒和皇臺(tái)酒業(yè)。

　　這四家西北酒企共同特點(diǎn)是：業(yè)績不好。上半年總共有三家白酒公司營收負(fù)增長，上述四家中占了兩家——伊力特和青青稞酒，而金徽酒僅增長2.62%，排倒數(shù)第四。

　　作為甘肅省“生產(chǎn)規(guī)模最大和經(jīng)營業(yè)績最好的白酒生產(chǎn)企業(yè)”，金徽酒目前市占率僅為20%多，遠(yuǎn)不及其他區(qū)域強(qiáng)勢(shì)酒企。

　　更重要的是，在市占率仍有很大提升空間的情況下，公司30-100元價(jià)格帶的核心產(chǎn)品卻出現(xiàn)“熄火”跡象，連續(xù)兩年增長緩慢。

　　區(qū)域競爭中，金徽酒是會(huì)成為區(qū)域龍頭呢，還是步金種子酒后塵？

　　低端產(chǎn)品增長停滯 凈利潤下滑14.37%

　　金徽酒面臨的情況和金種子酒類似：100元以下低端產(chǎn)品銷量萎縮，使得公司業(yè)績?cè)鏊俜啪?。但比金種子酒幸運(yùn)的是，金徽酒100元以上產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了高速增長。

　　今年上半年，金徽酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.15億元，同比增長2.62%；凈利潤1.35億元，同比下滑14.37%。

　　半年報(bào)披露，營收放緩原因是“百元以下中低檔產(chǎn)品占營業(yè)收入比重仍超過百元以上高檔產(chǎn)品占比，且面向農(nóng)村市場的中低檔產(chǎn)品營業(yè)收入下滑，導(dǎo)致公司整體營業(yè)收入增速放緩?！币簿褪钦f，公司的中低檔產(chǎn)品占比過高，低端市場銷量下滑導(dǎo)致營收增速放緩。

　　金徽酒根據(jù)售價(jià)將產(chǎn)品分為高中低三檔：30元以下的產(chǎn)品為低檔產(chǎn)品，主要代表為世紀(jì)金徽二星、金徽陳釀等；30-100元的產(chǎn)品為中檔產(chǎn)品，主要代表有世紀(jì)金徽三星、世紀(jì)金徽四星等；100元以上的產(chǎn)品為高檔產(chǎn)品，主要代表有金徽十八年、世紀(jì)金徽五星、柔和金徽系列、金徽正能量系列。

　　其中，100元以下產(chǎn)品合計(jì)占營收64%，30-100元價(jià)位帶占比最高，占到60%；100元以上產(chǎn)品則占36%。

　　上半年占比最大的中檔白酒營收同比下滑11%，高檔酒則增長24%。

　　從這幾年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，除了低檔酒收入一直在下滑以外，從2016年起中檔酒營收開始停滯，100元以上產(chǎn)品成為公司唯一的亮點(diǎn)。

　　從2016年到2018年，金徽酒百元以上產(chǎn)品增速越來越快，分別達(dá)到13.57%、23.21%、31.87%，占比也分別達(dá)到：25.61%、30.23%、36.39%。2019 年上半年百元以上產(chǎn)品增長24.19%，占營收比重達(dá)到42.71%。

　　和金種子酒相比，金徽酒的產(chǎn)品升級(jí)是比較成功的。2018年金種子酒主推的100元以上產(chǎn)品以慘敗收?qǐng)?，?dāng)年 100元以上產(chǎn)品營收下滑了21%。

　　100元以上產(chǎn)品能夠替代30-100元產(chǎn)品，成為新的增長引擎，使金徽酒避免重蹈金種子酒的覆轍嗎。

　　省外市場增速緩慢 省內(nèi)市占率沒有提升

　　目前，金徽酒仍有超90%的營收來自甘肅省內(nèi)，是甘肅省內(nèi)兩家白酒上市公司之一，自稱“甘肅省內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大和經(jīng)營業(yè)績最好的白酒生產(chǎn)企業(yè)”。

　　然而在省內(nèi)市場，市占率為20%多一點(diǎn)，在并無強(qiáng)敵的市場環(huán)境下，金徽酒多年來市占率并沒有明顯提升。并且，甘肅省白酒市場規(guī)模約為50-60億元，約為安徽省的1/5，存量規(guī)模有限，即使金徽酒市場份額提升到30%，規(guī)模也不足20億。

　　若跟蘇酒和徽酒龍頭相比，金徽酒還存在不小的差距。江蘇省內(nèi)市場，洋河占據(jù)了32%的市場份額，洋河與今世緣合計(jì)市占率超40%；古井貢酒和口子窖在安徽市場合計(jì)市占率則為30%。

　　此外，即使在省內(nèi)市場，公司的市場也是集中于幾個(gè)重點(diǎn)區(qū)域。公司將省內(nèi)市場分為幾個(gè)區(qū)域：甘肅西部(包括河西地區(qū))；蘭州周邊(包括蘭州市及周邊市、縣)；甘肅中部(包括定西市等)；甘肅東南部(包括隴南市、天水市等)，2018年僅蘭州及周邊地區(qū)營收就占了31%。

　　在市占率仍有大幅提升空間的情況下，金徽酒100元以下的核心產(chǎn)品營收卻出現(xiàn)萎縮，似乎并不能簡單地用消費(fèi)升級(jí)來解釋。

　　以今世緣為例，盡管江蘇省白酒消費(fèi)價(jià)格帶已經(jīng)上移到200元以上，但是今世緣20-100元價(jià)位帶產(chǎn)品營收2018年增長了近14%。

　　甘肅省消費(fèi)升級(jí)速度與主流價(jià)格帶應(yīng)該是低于江蘇省的，金徽酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也還沒有達(dá)到口子窖那樣100元以上產(chǎn)品占據(jù)90%以上營收的情況，所以基本上不存在為了發(fā)展100元以上市場，主動(dòng)放棄100元以下市場的情況。最可能的情況是，金徽酒在100元以下市場競爭力削弱了。

　　那么金徽酒100元以上產(chǎn)品的增長呢？似乎也沒有那么樂觀。2018年100元以上產(chǎn)品規(guī)模5.32億元，這幾年的高速增長更多得益于較小的基數(shù)。在這個(gè)價(jià)位帶未來能獲得多少份額，還是未知數(shù)。

　　2017年底，金徽酒董事長周志剛對(duì)媒體表示，金徽酒計(jì)劃在省內(nèi)市占率達(dá)到50%，到2020年，省內(nèi)實(shí)現(xiàn)25億元營收。

　　2019年上半年公司營收8.15億元，全年估計(jì)超過16億元。2020年要實(shí)現(xiàn)超過25億元的營收，則增長率要超過56%，壓力不小。

　　在100元以下核心產(chǎn)品增長熄火的情況下，如何進(jìn)一步擴(kuò)大市占率，是個(gè)不小的難題。