更好發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用 資本市場(chǎng)投資端改革扎實(shí)推進(jìn)

　　著力打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市的堵點(diǎn)，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金行業(yè)費(fèi)率等改革，大力發(fā)展權(quán)益類基金特別是指數(shù)化投資……近期，投資端改革加快推進(jìn)，助力健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能。

　　市場(chǎng)人士預(yù)期，下階段，圍繞引導(dǎo)“長(zhǎng)錢”入市、豐富產(chǎn)品體系、推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展等重點(diǎn)方向，投資端改革將持續(xù)扎實(shí)推進(jìn)，更多新舉措有望研究推出，為市場(chǎng)引入更多增量資金，更好發(fā)揮其作為市場(chǎng)“穩(wěn)定器”的作用。

　　改革擲地有聲

　　近期，資本市場(chǎng)投資端改革動(dòng)作頻頻。

　　圍繞推動(dòng)形成支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策體系，9月，證監(jiān)會(huì)會(huì)同中央金融辦出臺(tái)了推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見，著力打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市的堵點(diǎn)，建設(shè)培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)。

　　公募基金行業(yè)費(fèi)率等改革穩(wěn)步推進(jìn)。近期，華夏基金、華泰柏瑞基金、易方達(dá)基金、嘉實(shí)基金、南方基金、華安基金等多家基金公司發(fā)布公告，調(diào)降旗下大型寬基股票ETF管理費(fèi)率、托管費(fèi)率。其中，管理費(fèi)率統(tǒng)一調(diào)降至0.15%，托管費(fèi)率統(tǒng)一調(diào)降至0.05%。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，降費(fèi)的股票ETF規(guī)模合計(jì)超過(guò)1.3萬(wàn)億元，涉及滬深300、上證50、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板50等核心寬基指數(shù)，其中包括6只規(guī)模超千億元的股票ETF。以當(dāng)前規(guī)模測(cè)算，每年可為投資者降低持有成本約50億元。

　　大力發(fā)展權(quán)益類基金特別是指數(shù)化投資。權(quán)益類ETF規(guī)模今年已先后突破2萬(wàn)億元和3萬(wàn)億元大關(guān)，發(fā)展勢(shì)頭良好。

　　“被動(dòng)指數(shù)基金規(guī)模加速擴(kuò)張，ETF成為財(cái)富管理轉(zhuǎn)型重要一環(huán)?！睎|吳證券分析師胡翔表示，目前來(lái)看，ETF已成為各類資金借道入市的重要載體，也是財(cái)富管理行業(yè)后續(xù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要抓手。

　　打通入市堵點(diǎn)

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，推進(jìn)投資端改革是為A股市場(chǎng)引入增量資金，打牢投融資協(xié)調(diào)發(fā)展的基礎(chǔ)，下階段發(fā)力的重點(diǎn)方向?qū)⑦M(jìn)一步聚焦打通中長(zhǎng)期資金入市的堵點(diǎn)。

　　一方面，加快落實(shí)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見。繼續(xù)完善各類中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度，建立健全商業(yè)保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金的三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制，破除影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙，鼓勵(lì)企業(yè)年金基金管理人探索開展差異化投資，鼓勵(lì)銀行理財(cái)和信托資金積極參與資本市場(chǎng)。

　　以養(yǎng)老金為例，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)武建力近期表示，希望能夠進(jìn)一步提高基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資規(guī)模和比例，提升基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金整體收益率。同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化各支柱養(yǎng)老金投資政策，放寬投資比例限制，讓各類養(yǎng)老金在分散風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上提高長(zhǎng)期投資收益。

　　另一方面，不斷豐富產(chǎn)品供給，為投資者提供更為完備、穩(wěn)定、暢通的投資渠道。多家基金公司表示，將持續(xù)豐富ETF產(chǎn)品譜系，為中長(zhǎng)期資金提供多元化配置工具。

　　鵬揚(yáng)基金副總經(jīng)理李凈表示，將圍繞核心寬基類ETF、特色行業(yè)主題ETF、策略型ETF、債券ETF、商品ETF等多個(gè)維度增強(qiáng)創(chuàng)新產(chǎn)品供應(yīng)，更好滿足中長(zhǎng)期資金配置核心資產(chǎn)、捕捉結(jié)構(gòu)化市場(chǎng)機(jī)會(huì)等多元化投資需求。

　　上交所日前組織召開座談會(huì)，圍繞推進(jìn)ETF市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市等話題聽取意見建議，并就上證180ETF產(chǎn)品的長(zhǎng)期配置價(jià)值進(jìn)行研討。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上交所將推進(jìn)資本市場(chǎng)全面深化改革，持續(xù)豐富ETF產(chǎn)品體系，優(yōu)化ETF配套機(jī)制，加快培育形成理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的良好市場(chǎng)生態(tài)。

　　增量“長(zhǎng)錢”入市可期

　　市場(chǎng)預(yù)期，投資端改革提速，將推動(dòng)中長(zhǎng)期資金投資規(guī)模和比例明顯提升，并促進(jìn)投資行為長(zhǎng)期性，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　寬基指數(shù)和ETF產(chǎn)品體系的持續(xù)豐富，將引導(dǎo)增量資金流入。招商證券首席策略分析師張夏預(yù)計(jì)，ETF將會(huì)成為2025年權(quán)益市場(chǎng)的主力增量資金。國(guó)投證券首席策略分析師林榮雄表示，權(quán)益類ETF的大發(fā)展構(gòu)成2025年最為明確的增量資金來(lái)源。

　　作為長(zhǎng)線資金的重要組成部分，險(xiǎn)資也有望進(jìn)一步提升權(quán)益市場(chǎng)投資規(guī)模。東莞證券分析師費(fèi)小平認(rèn)為，三年長(zhǎng)周期考核機(jī)制將提高險(xiǎn)資對(duì)股票等權(quán)益類資產(chǎn)波動(dòng)性的容忍度，提高相關(guān)投資積極性。2025年險(xiǎn)資或適度增配股票和基金，更好進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債的匹配。

　　新型貨幣政策工具如證券基金保險(xiǎn)公司互換便利、股票回購(gòu)增持再貸款等也將進(jìn)一步吸引中長(zhǎng)期資金，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。高盛預(yù)計(jì)，2025年中國(guó)上市公司股息和回購(gòu)總額可能超過(guò)3萬(wàn)億元。“得益于回購(gòu)再貸款等政策利好，2025年A股公司回購(gòu)總量可能較2024年翻倍?！备呤⑹紫袊?guó)股票策略師劉勁津說(shuō)。

　　“總的來(lái)看，2025年A股增量‘長(zhǎng)錢’入市可期，股市流動(dòng)性有望繼續(xù)改善，形成投融資兩端發(fā)展更為平衡、市場(chǎng)‘穩(wěn)定器’功能更好發(fā)揮的新局面。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說(shuō)。