松芝股份董事長遭刑拘暗含監(jiān)管信號 嚴(yán)查證券違法趨勢漸明

　　導(dǎo)讀

　　實際上，近期各大監(jiān)管部門也頻頻吹風(fēng)強監(jiān)管。深交所6月14日、15日就連發(fā)兩篇文章關(guān)注內(nèi)幕交易，并指出內(nèi)幕交易行為必須嚴(yán)厲打擊。就在不久前，最高法也已明確表態(tài)，將抓緊起草針對操縱證券市場、內(nèi)幕交易等犯罪的司法解釋。

　　資本市場的強監(jiān)管之風(fēng)已然吹起。

　　松芝股份（002454.SZ）6月15日早間突發(fā)公告稱，董事長陳福泉因涉嫌內(nèi)幕交易被上海市公安局經(jīng)偵總隊刑事拘留，案件尚待公安機關(guān)進一步調(diào)查。

　　值得關(guān)注的是，這還是今年以來第一個因為內(nèi)幕交易被刑拘的上市公司董事長，即使放在整個證券行業(yè)監(jiān)管的歷史上看也非常少見。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，2010年以來，只有德賽電池（000049.SZ）、露笑科技（002617.SZ）、延華智能（002178.SZ）等寥寥幾家上市公司董事長曾因內(nèi)幕交易而被刑拘。

　　即使是在前不久剛剛宣判的“徐翔案”中，所涉及到的13家上市公司董事長大多也僅僅受到行政處罰。

　　“這個處理看起來是比較嚴(yán)格，”6月15日，上海劍橋律師事務(wù)所吳立駿接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時表示，“類似的處罰會給上市公司明確信號，一旦違法違規(guī)就會受到嚴(yán)格的處罰。”

　　“這個案件其實也表明了監(jiān)管層的一個態(tài)度，在強調(diào)金融安全的大背景之下，加大處罰力度，對違法違規(guī)者形成震懾?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)法學(xué)院副教授董新義當(dāng)天接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時表示。

　　而在一些資本市場業(yè)內(nèi)人士看來，監(jiān)管層重拳頻出一定程度上也是為后續(xù)改革鋪路，尤其是通過修訂《證券法》等多舉措來加強對證券違法違規(guī)行為的監(jiān)管，從而形成更高效的證券市場以及更有效的投資者保護體系。

　　董事長突遭刑拘背后

　　針對公司董事長突遭刑拘一事，記者6月15日多次致電松芝股份，詢問相關(guān)具體情況，但其電話始終無人接聽。

　　雖說事發(fā)突然，不過卻早有預(yù)兆。

　　松芝股份2016年10月20日曾公告，當(dāng)月19日，董事長陳福泉收到證監(jiān)會出具的《中國證監(jiān)會調(diào)查通知書》因涉嫌違反證券法律法規(guī)被立案調(diào)查。

　　時隔將近8個月之后，證監(jiān)會的調(diào)查尚未公布結(jié)果，陳福泉就被刑拘。

　　“刑拘只是一個正常的流程，如果沒有真正涉及犯罪不會留下案底。但根據(jù)公安機關(guān)常規(guī)的操作來看，決定刑拘之前一定是已經(jīng)做了部分前期調(diào)查，一般都會有問題?！闭憬稳鸪陕蓭熓聞?wù)所律師王湘琪告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。

　　值得注意的是，陳福泉還是今年以來第一位因為涉嫌內(nèi)幕交易被刑拘的董事長。

　　據(jù)受訪律師介紹，刑法第180條規(guī)定，內(nèi)幕交易“情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金?！?/p>

　　但是21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者梳理了今年以來證監(jiān)會公布的內(nèi)幕交易案件，最終都是證監(jiān)會直接罰款或市場禁入，尚無移交公安機關(guān)處理的案例。

　　如證監(jiān)會1月20日公布的遠(yuǎn)望谷（002161.SZ）內(nèi)幕信息交易案件中，知情人徐玉鎖通過內(nèi)幕交易獲利超過542萬，也僅僅是處以1627萬元罰款和5年市場禁入處罰。

　　即使對比2010年以來一些因為內(nèi)幕交易而董事長被刑拘的案件，松芝股份的情況也顯得相對特殊。

　　事實上，近5年期間，僅有德賽電池等數(shù)家公司董事長遭受類似待遇，而備受關(guān)注的“徐翔案”中，涉及的13家上市公司無一被處以刑事處罰。

　　一位長期關(guān)注證券法規(guī)監(jiān)管的券商合規(guī)負(fù)責(zé)人6月15日告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，單純的內(nèi)幕交易仍然會以行政處罰為主，松芝股份董事長如果不涉及其它案件的話，被刑拘表明處置的手段已變得相對嚴(yán)厲。

　　不過該人士也表示，“并不排除該案涉及金額較大等問題，目前案件調(diào)查結(jié)果出來之前并不容易做判斷。”

　　監(jiān)管風(fēng)起

　　事實上，無論是該案件是否具有特殊性，作為2017年監(jiān)管大年里第一件董事長可能被涉及刑事處罰的內(nèi)幕交易案件，松芝股份的相關(guān)情況仍然令相關(guān)各方警醒，而從此案中反映出來的監(jiān)管層強硬態(tài)度也尤為值得關(guān)注。

　　董新義亦認(rèn)為，該案有“殺雞儆猴”的可能性，通過加大處罰力度對違法違規(guī)者形成震懾。

　　“傳達了監(jiān)管層明確信號，一旦有違法違規(guī)就會受到嚴(yán)格的懲罰?！眳橇ⅡE說。

　　實際上，近期各大監(jiān)管部門也頻頻吹風(fēng)強監(jiān)管。

　　深交所6月14日、15日就連發(fā)兩篇文章關(guān)注內(nèi)幕交易，并指出內(nèi)幕交易行為必須嚴(yán)厲打擊。

　　就在不久前，最高法也已明確表態(tài)，將抓緊起草針對操縱證券市場、內(nèi)幕交易等犯罪的司法解釋。

　　最高人民法院黨組副書記、常務(wù)副院長沈德詠6月1日在全國法院刑事審判工作總結(jié)表彰大會上就指出，將依法審理金融證券領(lǐng)域的新型犯罪案件，準(zhǔn)確把握非法集資案件的政策標(biāo)準(zhǔn)和法律標(biāo)準(zhǔn)，抓緊起草操縱證券、期貨市場行為以及利用未公開信息交易、利用內(nèi)幕信息交易等犯罪的司法解釋，積極配合中央有關(guān)部門推進金融監(jiān)管體制改革。

　　“司法解釋是過渡階段的臨時措施，一方面表明監(jiān)管態(tài)度，在法律明確之前，會通過司法解釋加強監(jiān)管，不留監(jiān)管空白區(qū)，另外也為以后的法律層面改革鋪路?！鼻笆鋈毯弦?guī)負(fù)責(zé)人認(rèn)為。

　　董新義也表示，包括“鮮言案”、“徐翔案”等案件的從嚴(yán)處罰實際上也是為下一步改革鋪路，通過這些案件警告違法違規(guī)者，有利于在修改《證券法》之前形成一定的社會氛圍。

　　長期監(jiān)管待跟進

　　重拳頻出之后，市場人士開始期待監(jiān)管層建立更有效的長期政策。

　　“‘運動式’的監(jiān)管只能解一時之疾。”董新義坦承，目前的監(jiān)管政策仍然帶著幾分“運動式”的意味。

　　吳立駿在談及內(nèi)幕交易處罰時則表示，《刑法》等法律關(guān)于內(nèi)幕交易的相關(guān)法律一直都在，關(guān)鍵在“適用”嚴(yán)格程度，吳立駿希望對于證券市場的違法違規(guī)行為一直采取比較嚴(yán)的“適用”水平，并且長期保持。

　　前述券商合規(guī)負(fù)責(zé)人則認(rèn)為，要做好證券市場監(jiān)管，最重要的就是《證券法》修改，“證券法是證券行業(yè)發(fā)展的基石?！?/p>

　　4月24日，證券法修訂草案提交全國人大常委會進行“二讀”（即第二次審議法律草案），此時距離證券法上次修訂已經(jīng)超過10年時間。

　　“證券法里的一些條款已經(jīng)非常落后?！倍铝x說，已有的條款在違法違規(guī)懲罰力度、投資者保護細(xì)節(jié)等多方面已經(jīng)無法跟上時代變化，新修訂亟需做出改變。他還建議監(jiān)管層可以在加強處罰力度的同時，引入“資格管理”、“信用記錄”等方式，加強懲戒效果。

　　前述券商合規(guī)負(fù)責(zé)人也表示，證券法要根據(jù)時代背景做出修改，“近期監(jiān)管層關(guān)于減持等新規(guī)就已經(jīng)做出了很好的摸索，這些在后續(xù)修改中可能都要借鑒?！?/p>

　　“我們作為市場參與主體，非常希望有與時俱進的法律跟進，監(jiān)管不是問題，對于合理高效的監(jiān)管，我們其實是期待的?！鼻笆鋈毯弦?guī)人士表示。

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