兩融余額三連跌 去杠桿不利指數(shù)反彈

　　近期市場(chǎng)以調(diào)整為主，受此影響，上周兩融余額在前兩個(gè)交易日小幅上升之后，上周三便轉(zhuǎn)升為降，并開(kāi)啟了三連跌之旅，當(dāng)日大幅下降約115億元，創(chuàng)下4月21日以來(lái)單日最大降幅，上周四、上周五兩融余額繼續(xù)下滑，最終收于8668.92億元。

　　分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)走勢(shì)與兩融余額互相影響，目前有形成負(fù)反饋鏈條可能，短期市場(chǎng)大概率維持震蕩回調(diào)，但在供給側(cè)改革持續(xù)發(fā)力的背景下，強(qiáng)周期的傳統(tǒng)行業(yè)業(yè)績(jī)有望觸底回升，可等待大盤(pán)企穩(wěn)后的配置機(jī)會(huì)。

　　兩融余額三連跌

　　兩市融資余額為8637.3億元，周環(huán)比下降1.9%，融資凈額為-165.5億元；上周融券余量4.9億股，周環(huán)比上升2.1%。從融資凈額來(lái)看，7月27日至7月29日三個(gè)交易日持續(xù)凈賣(mài)出，周凈流入金額約為-165.5億元，結(jié)束了連續(xù)五周的凈流入狀態(tài)。

　　李佳穎表示，在前期震蕩盤(pán)整較長(zhǎng)時(shí)間后，市場(chǎng)熱點(diǎn)缺乏，加之監(jiān)管進(jìn)一步趨嚴(yán)對(duì)市場(chǎng)情緒造成一定影響，短期調(diào)整在所難免。預(yù)計(jì)大跌之后，短期市場(chǎng)仍將震蕩調(diào)整，但不改中期反彈邏輯。

　　從個(gè)股來(lái)看，截至7月29日，中國(guó)平安、中信證券東方財(cái)富、興業(yè)銀行、樂(lè)視網(wǎng)融資余額位居前列，分別為112.43億元、93.01億元、58.91億元、57.05億元和52.40億元；融券余額居前的則是中信證券、海通證券、濰柴動(dòng)力、華泰證券和伊利股份，融券余額分別為8027.83萬(wàn)元、7389.28萬(wàn)元、6014.86萬(wàn)元、5408.75萬(wàn)元和4451.49萬(wàn)元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，上周融資余額大幅上升的股票中，排名前五名有西部礦業(yè)、浙江東日、東旭光電、寶碩股份和上海機(jī)電，融資余額分別為8.83億元、3.20億元、28.37億元、3.46億元和5.40億元。上周融資余額大幅下降的股票，排名前五的依次是國(guó)藥一致、大連港、北大醫(yī)藥、山大華特和光明乳業(yè)，最新融資余額分別為1.27億元、5.09億元、3.67億元、3.47億元和5.38億元。

　　而融券余額大幅上升的股票，排名前五的依次是億緯鋰能、福田汽車(chē)、航天通信、華麗家族和力帆股份，融券余額分別為89.33萬(wàn)元、145.83萬(wàn)元、116.13萬(wàn)元、112.44萬(wàn)元和75.67萬(wàn)元。

　　八月配置跟隨供給側(cè)

　　從行業(yè)上看，據(jù)西南證券測(cè)算，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，所有行業(yè)多空強(qiáng)度指標(biāo)均為負(fù)，其中排名前五名的是銀行、家用電器、公用事業(yè)、采掘和建筑材料，表明這幾個(gè)行業(yè)看空力量相對(duì)較弱；排名后五名的是有色金屬、計(jì)算機(jī)、綜合、國(guó)防軍工和通信，表明這幾個(gè)行業(yè)看空力量相對(duì)較強(qiáng)。

　　方正證券分析師夏子衍建議，8月份首選金融、醫(yī)藥、汽車(chē)整車(chē)。金融行業(yè)的邏輯一方面是由于寬松預(yù)期的兌現(xiàn)過(guò)程最為敏感；另一方面存在著政策支持，例如債轉(zhuǎn)股、全國(guó)金融工作會(huì)議等。醫(yī)藥行業(yè)的邏輯一方面是業(yè)績(jī)企穩(wěn)，部分公司漲價(jià)帶動(dòng)效應(yīng)；另一方面龍頭公司估值較為合理；醫(yī)療服務(wù)由于業(yè)績(jī)較好，催化劑較多，例如公立醫(yī)院改革、分級(jí)診療制度、一致性評(píng)價(jià)等。汽車(chē)整車(chē)的邏輯一是10月份之前行業(yè)高景氣度，二是龍頭公司估值合理。

　　國(guó)海證券)分析師代鵬舉建議關(guān)注煤炭、航空。長(zhǎng)期繼續(xù)建議關(guān)注估值低、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的板塊（農(nóng)林牧漁、白酒、醫(yī)藥、景區(qū)、石化、家電等）。航空板塊最近兩年業(yè)績(jī)較好，而且供需結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，客座率和機(jī)票價(jià)格有提升空間，基本面邏輯較長(zhǎng)，建議超配。由于大宗商品價(jià)格最近有所調(diào)整，供給側(cè)改革相關(guān)板塊出現(xiàn)調(diào)整，但動(dòng)力煤價(jià)格再創(chuàng)反彈新高，建議關(guān)注煤炭板塊。

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