證監(jiān)會副主席李超內(nèi)部講話：收緊券商監(jiān)管

　　證監(jiān)會副主席李超近日在內(nèi)部培訓(xùn)會講話，透露將進(jìn)一步收緊券商行業(yè)監(jiān)管。

　　“過去常常大事化小、小事化了，現(xiàn)在要敢于動真碰硬，發(fā)現(xiàn)問題絕不含糊，對違法違規(guī)觸犯監(jiān)管底線的行為堅決采取措施，重大問題要移送稽查。”

　　一點論斷惹人關(guān)注：通道業(yè)務(wù)早晚是要消亡的，不是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重點；

　　力度要求前所未有：對表現(xiàn)惡劣、問題嚴(yán)重、履犯的機構(gòu)投行業(yè)務(wù)牌照可考慮收回牌照。

　　李超直陳行業(yè)問題：部分機構(gòu)設(shè)計了比較復(fù)雜、不透明的產(chǎn)品，進(jìn)行監(jiān)管套利、政策套利，未真正創(chuàng)造社會價值，反而主導(dǎo)了金融扭曲；有的機構(gòu)還涉及非持牌業(yè)務(wù)，甚至非金融業(yè)務(wù)。

　　在批評機構(gòu)存在投資者保護(hù)不力現(xiàn)象時，李超指出，有的機構(gòu)投行保薦工作，為了搶占市場甚至偽造工作底稿，有的甚至與發(fā)行方合謀。

　　欣泰電氣造假上市余波未了，保薦機構(gòu)興業(yè)證券(8.000, 0.06, 0.76%)在收到證監(jiān)會《行政處罰及市場禁入事先告知書》后，公告啟動設(shè)立人民幣5.5億元先行賠付專項基金。

　　李超介紹，先行賠付制度行業(yè)內(nèi)有爭議，關(guān)于這個問題監(jiān)管層會做一定的限制。他同時介紹了近期債券檢查情況：很多公司在風(fēng)險管理、質(zhì)量控制等方面缺失很嚴(yán)重。從債券盡調(diào)來看，盡調(diào)的底稿僅僅由發(fā)行人提供，公司整理形成，甚至公司都未到現(xiàn)場實施盡調(diào)。

　　對去年股市波動，李超批評機構(gòu)未能充分發(fā)揮好市場守門人的作用。

　　“在去年證券市場異常波動期間，有些公司在客戶開立賬戶過程中，未按規(guī)定審認(rèn)真查客戶，了解客戶的真實身份，忽視對客戶異常交易行為的監(jiān)控，為非法經(jīng)營業(yè)務(wù)活動提供了便利。銷售金融產(chǎn)品未能采取有效的措施了解客戶的風(fēng)險承受能力，將包括分級基金等直接銷售給客戶，缺乏必要的適當(dāng)性審核程序。”

　　在合規(guī)管理上，李超要求機構(gòu)強制性執(zhí)行，合規(guī)總監(jiān)的收入不能低于高管的平均水平。并對民生證券點名批評：去年底發(fā)生的民生證券營業(yè)部總經(jīng)理與其他人員飛單，且持續(xù)多年，數(shù)額巨大。除了給營業(yè)部處罰外，對民生證券總部也進(jìn)行了處罰，理由是總部對分支機構(gòu)的管控失效。

　　李超還強調(diào)，過去監(jiān)管較為關(guān)注個體風(fēng)險，對各家機構(gòu)風(fēng)險外溢關(guān)注不夠。過去機構(gòu)監(jiān)管較為關(guān)注經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)等，對投行業(yè)務(wù)關(guān)注不夠，以后投行業(yè)務(wù)必須管。

　　談及近期要抓的主要工作，李超建議各家梳理業(yè)務(wù)體系，希望盡量不是以監(jiān)管行政命令，而是以各家公司自覺的方式。一些風(fēng)險比較大的業(yè)務(wù)要重新定位，比如類似信托的業(yè)務(wù)，不該干的業(yè)務(wù)要壓縮。

　　要求機構(gòu)梳理組織架構(gòu)方面，李超要求公司業(yè)務(wù)范圍、資本要與法律法規(guī)相適應(yīng)。并舉出典型案例：一個基金子公司1個億左右的凈資本，而資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到8000多億；如果子公司出問題，會引發(fā)基金公司風(fēng)險，最后受損失的就是基金持有人。

　　在規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作方面，李超主動談及《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》：“雖然業(yè)內(nèi)有聲音過嚴(yán)，信托公司又要火了，壓縮了行業(yè)的空間。從監(jiān)管機構(gòu)來看，如果有些業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到信托公司，但風(fēng)險也接過去了；對證券基金機構(gòu)來講，要真正著重資產(chǎn)管理的實質(zhì)，提高核心競爭力。通道業(yè)務(wù)風(fēng)險責(zé)任也說不清楚，雖然合同里約定原狀返還，但實際運作中風(fēng)險并未完全規(guī)避?，F(xiàn)階段給予一定的緩沖期，不是要將通道業(yè)務(wù)全停掉，要逐步壓縮通道業(yè)務(wù)規(guī)模，通道業(yè)務(wù)早晚是要消亡的，不是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重點。”

　　后附講話要點全文。

　　證監(jiān)會副主席李超在《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》培訓(xùn)會議中講話

　　一、客觀清醒認(rèn)識行業(yè)的現(xiàn)狀

　　(一)成績

　　1、行業(yè)過去一年盈利能力向好，總體運營平穩(wěn)有序。

　　2、服務(wù)覆蓋面顯著拓寬。近三年合計為各類企業(yè)近三萬億股票、債券融資，提供了承銷保薦、財務(wù)顧問等方面服務(wù)；資產(chǎn)管理覆蓋了已上市的股票、債券、股權(quán)、債權(quán)以及其他標(biāo)的。

　　3、專業(yè)能力得到進(jìn)一步提升。

　　4、專業(yè)化、特色化服務(wù)得到一定體現(xiàn)。

　　5、國際化進(jìn)程已有一定成效。

　　6、合規(guī)風(fēng)控體系初步建立，抵御風(fēng)險能力得到檢驗。

　　(二)問題

　　1、行業(yè)功能定位、發(fā)展路徑存在偏差，行業(yè)主動服務(wù)實體經(jīng)濟與國家戰(zhàn)略不足。

　　(1)服務(wù)中小微企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)不足，一些機構(gòu)大量從事通道業(yè)務(wù)、非標(biāo)融資類業(yè)務(wù)，拉長交易鏈條、提高融資成本，部分機構(gòu)還設(shè)計了比較復(fù)雜、不透明的產(chǎn)品，進(jìn)行監(jiān)管套利、政策套利，未真正創(chuàng)造社會價值，反而主導(dǎo)了金融扭曲。

　　(2)盲目擴展業(yè)務(wù)，發(fā)展路徑存在偏差。一些機構(gòu)脫離自身管控能力和人才儲備，盲目擴張，重規(guī)模、輕質(zhì)量，搶占地盤，無序設(shè)立分支機構(gòu)，組織架構(gòu)混亂。子公司、孫公司，甚至重孫機構(gòu)龐大，母公司對這些分支機構(gòu)，子公司、孫公司管控，有些強一些，有的相當(dāng)弱。對子公司、孫公司所為無從知曉，不僅無制度，管控體系形同虛設(shè)。有的機構(gòu)還涉及非持牌業(yè)務(wù)，甚至非金融業(yè)務(wù)。

　　(3)缺乏核心競爭力，服務(wù)實體經(jīng)濟能力不足，為客戶提供綜合服務(wù)深度不夠。有的機構(gòu)為創(chuàng)新而創(chuàng)新，或者把創(chuàng)新簡單定位為模仿其他公司，自身優(yōu)勢或特色未能體現(xiàn)。

　　2、勤勉盡責(zé)不夠，適當(dāng)性管理不足，投資者保護(hù)不力。

　　(1)投行保薦業(yè)務(wù)未能勤勉盡責(zé)。最近IPO、再融資、新三板掛牌、債券發(fā)行環(huán)節(jié)問題頻發(fā)，突出反映出勤勉盡責(zé)遠(yuǎn)不到位，普遍還沒有建立起有效的制衡、合理的投行業(yè)務(wù)風(fēng)控體系。有些機構(gòu)的投行業(yè)務(wù)游離或半游離于公司的管控體系，有的機構(gòu)履職過程中敷衍了事，為了搶占市場甚至偽造工作底稿，有的甚至與發(fā)行方合謀。

　　先行賠付制度行業(yè)內(nèi)有爭議，關(guān)于這個問題我們會做一定的限制。可以，作為中介機構(gòu)，我們要重新思考，有些造假是發(fā)行方刻意的，還有些造假是中介方參與的。投行業(yè)務(wù)，希望各個公司要多下功夫，加強合規(guī)、風(fēng)險控制。在債券承銷方面，存在類似的問題。交易所債券市場真正發(fā)展也就是這兩年，2014年改革后，審批項目大幅減少，債券實際上實現(xiàn)了注冊制，交易所債券市場引來了爆發(fā)式增長，有喜有憂。喜的是往正確的方向發(fā)展，憂的是背后存在的問題、隱患。從近期債券檢查的問題來看，存在以下問題：一是有的公司多個部門開展業(yè)務(wù)，內(nèi)部還在競爭；二是有的公司，沒有一個相對獨立的把門把控風(fēng)險；三是有的公司，內(nèi)部連一個基本的制度體系都未建立；四是很多公司在風(fēng)險管理、質(zhì)量控制等方面缺失很嚴(yán)重。從債券盡調(diào)來看，盡調(diào)的底稿僅僅由發(fā)行人提供，公司整理形成，甚至公司都未到現(xiàn)場實施盡調(diào)。

　　(2)未能充分發(fā)揮好市場守門人的作用。在去年證券市場異常波動期間，有些公司在客戶開立賬戶過程中，未按規(guī)定審認(rèn)真查客戶，了解客戶的真實身份，忽視對客戶異常交易行為的監(jiān)控，為非法經(jīng)營業(yè)務(wù)活動提供了便利。銷售金融產(chǎn)品未能采取有效的措施了解客戶的風(fēng)險承受能力，將包括分級基金等直接銷售給客戶，缺乏必要的適當(dāng)性審核程序。中介機構(gòu)在市場中有責(zé)任，也有一定的義務(wù)。

　　(3)普遍缺乏客戶利益優(yōu)先的理念。與客戶利益發(fā)生沖突時，機構(gòu)如何處理好投資者利益是需要加強的。如購買分級基金，有些機構(gòu)在投資者適當(dāng)性、信息披露方面是有瑕疵的，考慮的大部分是自身的利益，對客戶的利益考慮不夠。

　　3、合規(guī)風(fēng)控基礎(chǔ)不牢、水平不高，嚴(yán)重落后于業(yè)務(wù)發(fā)展。合規(guī)的問題希望大家重視。

　　(1)合規(guī)管理不能成為掛在墻上的一張紙。從合規(guī)的組織體系進(jìn)行保障，權(quán)利，責(zé)任和問責(zé)要成體系。強制性執(zhí)行，合規(guī)總監(jiān)的收入不能低于高管的平均水平。在保證激勵的同時，責(zé)任也要對等。

　　(2)合規(guī)風(fēng)控橫向、縱向全覆蓋比較弱。特別是投行業(yè)務(wù)，普遍存在難以介入，或者僅僅是形式上介入，希望各家公司能夠進(jìn)行進(jìn)一步梳理和管控。去年底發(fā)生的民生證券營業(yè)部總經(jīng)理與其他人員飛單，且持續(xù)多年，數(shù)額巨大。除了給營業(yè)部處罰外，對民生證券總部也進(jìn)行了處罰，理由是總部對分支機構(gòu)的管控失效。

　　(3)合規(guī)風(fēng)控履職保障方面還做得不夠。

　　(4)員工職業(yè)道德水準(zhǔn)不高、行業(yè)形象不佳，履行社會責(zé)任不夠。行業(yè)這些年有改進(jìn)，但問題還不少。行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)內(nèi)幕交易、欺詐、飛單、老鼠倉等行為，這些行為詆毀了行業(yè)的形象。社會責(zé)任不僅僅在社會活動中體現(xiàn)，更重要地體現(xiàn)在日常的經(jīng)營活動中，真正地履職盡責(zé)。

　　4、正確處理好監(jiān)管與行業(yè)的關(guān)系。要堅持市場規(guī)律，維護(hù)市場的秩序、公平、公正；發(fā)展的事情由市場主體決定，監(jiān)管部門不能把主要力量投入到發(fā)展上，定位要清晰。要正確處理好監(jiān)管與行業(yè)的關(guān)系，過去是以呵護(hù)為主，監(jiān)管環(huán)境以松、寬、軟為主，現(xiàn)在要回歸監(jiān)管本位，從嚴(yán)治理。過去監(jiān)管較為關(guān)注個體風(fēng)險，對各家機構(gòu)風(fēng)險外溢關(guān)注不夠。(1)依法監(jiān)管。要以法律為依據(jù)，不打擦邊球，不搞灰色地帶，不搞運動式、嚴(yán)打式執(zhí)法，形成常態(tài)化監(jiān)管。(2)監(jiān)管從嚴(yán)。過去常常大事化小、小事化了，現(xiàn)在要敢于動真碰硬，發(fā)現(xiàn)問題絕不含糊，對違法違規(guī)觸犯監(jiān)管底線的行為堅決采取措施，重大問題要移送稽查。(3)監(jiān)管要全面。子公司、孫公司、境內(nèi)及境外各種業(yè)態(tài)納入監(jiān)管。過去機構(gòu)監(jiān)管較為關(guān)注經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)等，對投行業(yè)務(wù)關(guān)注不夠，以后投行業(yè)務(wù)必須管。

　　二、中介機構(gòu)下一步方向

　　(一)緊密圍繞實體經(jīng)濟，真正創(chuàng)造服務(wù)實體經(jīng)濟的創(chuàng)新產(chǎn)品?？鐓^(qū)域、跨行業(yè)、跨所有制的并購重組，推進(jìn)化解過剩產(chǎn)能、服務(wù)供給側(cè)改革，參與債券市場建設(shè)、拓展資產(chǎn)證券化，擴大直接融資比例，通過新三板、區(qū)域性股權(quán)市場為中小微企業(yè)更好服務(wù)，提高資產(chǎn)管理的核心能力。

　　(二)發(fā)展要牢牢堅守證券主業(yè)。近幾年發(fā)展中行業(yè)有些機構(gòu)存在偏差，如進(jìn)入房地產(chǎn)、P2P、實業(yè)等領(lǐng)域。行業(yè)發(fā)展不能偏離定位，要把主業(yè)做好，圍繞主業(yè)可以適當(dāng)開展一些服務(wù)主業(yè)的業(yè)務(wù)，但不能偏離，特別是會對主業(yè)帶來巨大風(fēng)險的業(yè)務(wù)，各家機構(gòu)一定要做好管控。

　　(三)全力維護(hù)好客戶權(quán)益。

　　(四)堅決守住合規(guī)底線。各家公司要采取相應(yīng)的措施，可以向做的好的公司取取經(jīng)。特別是涉及到投行業(yè)務(wù)，合規(guī)一定要覆蓋，如果發(fā)現(xiàn)缺失，造成欺詐、不盡責(zé)要采取嚴(yán)厲措施。

　　(五)鼓勵行業(yè)內(nèi)強強聯(lián)合，支持國際化進(jìn)程。

　　三、近期要抓的主要工作

　　(一)盡快完成證券經(jīng)營機構(gòu)業(yè)務(wù)和組織架構(gòu)體系，形成行業(yè)有效的自我約束機制。

　　1、梳理業(yè)務(wù)體系。希望各家機構(gòu)梳理業(yè)務(wù)體系，哪些要做，哪些是要放棄的，哪些是要收縮的，哪些是要繼續(xù)擴張的。希望盡量不是以監(jiān)管行政命令，而是以各家公司自覺的方式。如子公司、孫公司涉及實業(yè)的情形，還有一些風(fēng)險比較大的業(yè)務(wù)要重新定位，比如類似信托的業(yè)務(wù)，不該干的業(yè)務(wù)要壓縮。

　　2、梳理組織架構(gòu)。有些機構(gòu)子公司數(shù)目眾多，鏈條過長，有的下面都五層公司了，管控能力不夠，風(fēng)險管控不到位，這些都要評估。管不了的、管不好的賣了，可以整合的進(jìn)行整合。子公司業(yè)務(wù)范圍、資本要與法律法規(guī)相適應(yīng)。典型的例子是一個基金子公司1個億左右的凈資本，而資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到8000多億；如果子公司出問題，會引發(fā)基金公司風(fēng)險，最后受損失的就是基金持有人。

　　3、全面落實合規(guī)管理和風(fēng)險控制。確保2016年底前，合規(guī)、風(fēng)控全覆蓋。盡快建立機構(gòu)層面的異常交易監(jiān)控機制。

　　(二)全面規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作、強化投行業(yè)務(wù)管控

　　1、全面規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作。暫行規(guī)定已經(jīng)推出，雖然業(yè)內(nèi)有聲音過嚴(yán)，信托公司又要火了，壓縮了行業(yè)的空間。從監(jiān)管機構(gòu)來看，如果有些業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到信托公司，但風(fēng)險也接過去了；對證券基金機構(gòu)來講，要真正著重資產(chǎn)管理的實質(zhì)，提高核心競爭力。通道業(yè)務(wù)風(fēng)險責(zé)任也說不清楚，雖然合同里約定原狀返還，但實際運作中風(fēng)險并未完全規(guī)避。現(xiàn)階段給予一定的緩沖期，不是要將通道業(yè)務(wù)全停掉，要逐步壓縮通道業(yè)務(wù)規(guī)模，通道業(yè)務(wù)早晚是要消亡的，不是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重點。

　　2、要強化投行業(yè)務(wù)的內(nèi)部管控。各方要考慮一些切實可行、有效的方式，提高合規(guī)水平、提高工作質(zhì)量。

　　(三)依法從嚴(yán)監(jiān)管，加大違法問題的打擊力度。

　　要適應(yīng)監(jiān)管新常態(tài)，在加強監(jiān)管的環(huán)境下，對任然不收手的機構(gòu)采取嚴(yán)厲的措施；特別是欺詐、嚴(yán)重不履職、不盡責(zé)，要嚴(yán)肅處理；對表現(xiàn)惡劣、問題嚴(yán)重、履犯的機構(gòu)投行業(yè)務(wù)牌照可考慮收回牌照的措施。

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