股權(quán)之爭(zhēng)又有新進(jìn)展 萬(wàn)科舉報(bào)寶能系資管計(jì)劃違規(guī)

　　萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)又有新進(jìn)展。7月19日，萬(wàn)科向監(jiān)管層遞交《提請(qǐng)查處鉅盛華及其控制的相關(guān)資管計(jì)劃違法違規(guī)行為的報(bào)告》，萬(wàn)科稱寶能系公司鉅盛華用于舉牌萬(wàn)科的9個(gè)資管計(jì)劃信披違規(guī)、違反資管業(yè)務(wù)法規(guī)、資管計(jì)劃表決權(quán)讓渡不具合法性、損害中小股東權(quán)益，提請(qǐng)監(jiān)管層對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行核查。

　　此前，寶能系共用9個(gè)帶杠桿的資產(chǎn)管理計(jì)劃買(mǎi)入萬(wàn)科A股，目前累計(jì)持有11.42億股萬(wàn)科A股，占萬(wàn)科總股本的10.35%。

　　萬(wàn)科稱資管計(jì)劃表決權(quán)讓渡缺乏依據(jù)

　　報(bào)告中，萬(wàn)科稱寶能系的9個(gè)資管計(jì)劃未按照一致行動(dòng)人格式要求完整披露信息，資管計(jì)劃合同及補(bǔ)充協(xié)議未作為備查文件存放上市公司。萬(wàn)科還認(rèn)為，寶能系披露的資管計(jì)劃合同條款存在重大遺漏，未披露資管計(jì)劃中管理人、出資方各方權(quán)利、義務(wù)，未披露資管計(jì)劃的投資政策及投資限制，未披露各資管計(jì)劃的預(yù)警、補(bǔ)倉(cāng)、平倉(cāng)機(jī)制的運(yùn)作程序及后果等信息。

　　萬(wàn)科請(qǐng)求監(jiān)管部門(mén)對(duì)鉅盛華和9個(gè)資管計(jì)劃之資產(chǎn)管理人上述行為進(jìn)行核查，對(duì)查實(shí)問(wèn)題責(zé)令改正。

　　對(duì)于9個(gè)資管計(jì)劃將擁有的萬(wàn)科股份表決權(quán)讓渡給鉅盛華，萬(wàn)科認(rèn)為缺乏合法依據(jù)。萬(wàn)科稱，資管計(jì)劃不符合上市公司收購(gòu)人的條件，9個(gè)資管計(jì)劃的相關(guān)各方均無(wú)充分依據(jù)行使表決權(quán)。在改正之前，不得行使表決權(quán)。

　　萬(wàn)科稱其已與部分資管計(jì)劃資產(chǎn)管理人聯(lián)系，資產(chǎn)管理人表示聽(tīng)從監(jiān)管部門(mén)的認(rèn)定，服從監(jiān)管部門(mén)的安排。萬(wàn)科懇請(qǐng)監(jiān)管部門(mén)明確9個(gè)資管計(jì)劃是否合法合規(guī)，按照補(bǔ)充協(xié)議的規(guī)定要求資產(chǎn)管理人拒絕繼續(xù)履行鉅盛華的指令。

　　此外，萬(wàn)科認(rèn)為鉅盛華涉嫌利用9個(gè)資管計(jì)劃拉高股價(jià)，為前海人壽輸送利益；鉅盛華和9個(gè)資管計(jì)劃未提示舉牌導(dǎo)致的股票鎖定風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致優(yōu)先級(jí)委托人受損。

　　寶能耗資8億元增持0.4%萬(wàn)科股份

　　萬(wàn)科向監(jiān)管層遞交的報(bào)告還透露出，鉅盛華自7月7日披露詳式權(quán)益變動(dòng)書(shū)之后，至7月15日，新增購(gòu)入萬(wàn)科A股股票4410.92萬(wàn)股，交易資金總額按7月11日-15日平均交易價(jià)格18.13元/股計(jì)算，合計(jì)耗資約79987.33萬(wàn)元。

　　新京報(bào)記者在報(bào)告中發(fā)現(xiàn)，與7月7日萬(wàn)科公告披露的數(shù)據(jù)不同，泰信1號(hào)、東興7號(hào)持有的萬(wàn)科股份數(shù)出現(xiàn)增加，泰信1號(hào)由持有1.57億股，增加到1.67億股，東興7號(hào)由持有6000萬(wàn)股，增加到9457.99萬(wàn)股。

　　寶能系的進(jìn)一步增持，將其持有的萬(wàn)科A股比例提升至25.4%，較7月7日第五次舉牌時(shí)25%增加0.4%的持股。萬(wàn)科稱，9個(gè)資管計(jì)劃利率區(qū)間為6.5%-7.2%，購(gòu)入萬(wàn)科A股股票的總平均股價(jià)為18.89元/股，如按平均利率以及已存續(xù)期8個(gè)月計(jì)算，考慮融資成本后的平均股價(jià)約19.83元/股。

　　昨日萬(wàn)科A股價(jià)連續(xù)第4天下跌，收于17.11元／股，跌幅1.84%。萬(wàn)科在報(bào)告中提及，寶能系動(dòng)用的9個(gè)資管計(jì)劃，僅剩安盛1號(hào)、2號(hào)的持股成本還處于萬(wàn)科A最新股價(jià)下方，分別為15.31元、16.66元。其余7個(gè)資管計(jì)劃，按持股成本價(jià)看，都已經(jīng)被套。持股成本價(jià)最高的廣鉅2號(hào)，甚至已經(jīng)跌破17.65元的平倉(cāng)線，面臨平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　追問(wèn)1

　　萬(wàn)科舉報(bào)信是否有殺傷力？

　　對(duì)于萬(wàn)科向監(jiān)管層提交報(bào)告要求核查寶能系動(dòng)用的資管計(jì)劃違規(guī)，金融證券律師、北京市問(wèn)天律師事務(wù)所主任張遠(yuǎn)忠提出了不同意見(jiàn)。

　　張遠(yuǎn)忠認(rèn)為，資管計(jì)劃不是收購(gòu)主體，不需要按照一致行動(dòng)人信息披露。而資管計(jì)劃合同條款沒(méi)有強(qiáng)制性規(guī)定，資產(chǎn)管理人與投資人可以自行約定合同條款，萬(wàn)科就此提請(qǐng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)查處寶能，違反契約自由原則，且也違反合同法律規(guī)定。

　　對(duì)于萬(wàn)科報(bào)告中所述資管計(jì)劃涉嫌“通道業(yè)務(wù)”，張遠(yuǎn)忠認(rèn)為投資顧問(wèn)與資產(chǎn)管理人約定下達(dá)投資決策的方式可以通過(guò)默認(rèn)程序并通過(guò)電腦下達(dá)指令。因此，萬(wàn)科僅有鉅盛華下達(dá)指令的IP地址還不能得出鉅盛華違規(guī)操作股票的結(jié)論，也不能得出是通道業(yè)務(wù)的結(jié)論。

　　而萬(wàn)科所認(rèn)為的資管計(jì)劃將表決權(quán)讓渡給鉅盛華不具合法性，張遠(yuǎn)忠認(rèn)為，信托委托人可以有關(guān)權(quán)利包括表決權(quán)通過(guò)信托合同約定由第三人行使，符合信托法規(guī)定。

　　至于鉅盛華是否利用9個(gè)資管計(jì)劃操縱股價(jià)，張遠(yuǎn)忠認(rèn)為，萬(wàn)科需舉證鉅盛華主觀上有操縱股價(jià)故意，但鉅盛華作為資管計(jì)劃的投資顧問(wèn)，證明資管計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)科股票不是為了操縱股價(jià)，而是為了取得萬(wàn)科控制權(quán)，目前的證據(jù)也充分證明鉅盛華就是為了控制權(quán)。

　　追問(wèn)2

　　寶能資管計(jì)劃平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)幾何？

　　就在外界都擔(dān)心寶能系動(dòng)用的資管計(jì)劃存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，寶能動(dòng)用泰信1號(hào)、東興7號(hào)兩個(gè)資管計(jì)劃，繼續(xù)買(mǎi)入8億元的萬(wàn)科A股。

　　根據(jù)萬(wàn)科報(bào)告中披露的信息，持股成本最高、且已經(jīng)跌破平倉(cāng)價(jià)的為廣鉅2號(hào)，其初始規(guī)模為30億元，還有16億元的額度可使用。這意味著，廣鉅2號(hào)可以通過(guò)繼續(xù)買(mǎi)入萬(wàn)科股票，降低持倉(cāng)成本來(lái)避免被平倉(cāng)。

　　廣鉅2號(hào)外，持股成本最高的是泰信1號(hào)，而通過(guò)在7月11日－7月15日買(mǎi)入萬(wàn)科A股，泰信1號(hào)的持股成本下降至20.24元，對(duì)應(yīng)平倉(cāng)線也相應(yīng)下降到16.39元。泰信1號(hào)初始規(guī)模為37.5億元，目前動(dòng)用金額33.7億元，還有近4億元的額度可以用來(lái)買(mǎi)入萬(wàn)科，做低持倉(cāng)成本。

　　剩余7個(gè)資管計(jì)劃，都已經(jīng)將擁有的資金用盡，無(wú)法再通過(guò)補(bǔ)倉(cāng)降低持倉(cāng)成本，但相應(yīng)的這些資管計(jì)劃的平倉(cāng)線最高的不超過(guò)16元，在12.25元－15.92元之間，以萬(wàn)科A最新股價(jià)看，再跌6.95%將真正觸及寶能系的資金風(fēng)險(xiǎn)。

　　一旦萬(wàn)科股價(jià)觸及資管計(jì)劃平倉(cāng)線，資管計(jì)劃管理人為保障優(yōu)先級(jí)資金安全，可要求寶能系追加資金補(bǔ)倉(cāng)，否則將清倉(cāng)資管計(jì)劃下的股票。目前，9個(gè)資管計(jì)劃持有11.42億股萬(wàn)科A股，占萬(wàn)科總股本的10.35%，一旦都觸及平倉(cāng)線，形成的拋壓，對(duì)萬(wàn)科A股價(jià)將是巨大打擊，將加速萬(wàn)科A股價(jià)下跌，形成惡性循環(huán)。而萬(wàn)科A作為深證成指的最大權(quán)重股，權(quán)重占到了2.84%，股價(jià)連續(xù)大幅下跌，或也將影響到深成指走勢(shì)。

　　此外，在9個(gè)資管計(jì)劃資金中，鉅盛華按照2:1的杠桿比例作為劣后級(jí)資金對(duì)萬(wàn)科A進(jìn)行買(mǎi)入，一旦平倉(cāng)，該部分資金將面臨損失。而因平倉(cāng)拋售導(dǎo)致的萬(wàn)科A股價(jià)下跌，又將危及寶能系質(zhì)押的萬(wàn)科股權(quán)和前海人壽通過(guò)保險(xiǎn)資金持有的萬(wàn)科A股。目前，鉅盛華已將持有的9.26億股萬(wàn)科A股全部質(zhì)押以融得資金。

　　盡管面對(duì)如此高的風(fēng)險(xiǎn)，寶能系實(shí)控人姚振華在接受新華社專(zhuān)訪時(shí)表示，“我們內(nèi)部也進(jìn)行了嚴(yán)格的壓力測(cè)試，測(cè)試結(jié)果顯示即便在最不利的情形下我們的現(xiàn)金流水平、盈利能力依然保持良好水平?！?/p>

　　新京報(bào)記者 李春平

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