上周末例行的人大會(huì)議記者會(huì)，聚焦了所有投資者的目光，不論是新任證監(jiān)會(huì)主席劉士余還是央行行長(zhǎng)周小川，他們的答記者問(wèn)無(wú)疑都會(huì)左右“三月份后半段”的A股行情?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在此次例行記者會(huì)上，傳達(dá)給資本市場(chǎng)的信息量實(shí)在大，如不及時(shí)消化，投資者很可能“手足無(wú)措”。

　　池中水：不靠刺激實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)

　　水能載舟亦能覆舟，這是一個(gè)千古不變的道理，如今的A股，如同一艘巨輪行駛進(jìn)水淺的河流中，如何引流推動(dòng)巨輪前行，是目前最為核心的問(wèn)題，在談到貨幣政策時(shí)，周小川如下表示：

　　“貨幣政策的松緊程度，我個(gè)人估計(jì)未來(lái)還會(huì)是采用比較穩(wěn)健的貨幣政策，如果國(guó)際國(guó)內(nèi)沒(méi)有大的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)波事件，會(huì)保持穩(wěn)健的貨幣政策，沒(méi)有必要采用過(guò)度的貨幣政策刺激的辦法來(lái)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)?！?

　　分析人士認(rèn)為：周小川行長(zhǎng)此番言論看似符合市場(chǎng)預(yù)期，其實(shí)埋有伏筆，“如果國(guó)際國(guó)內(nèi)沒(méi)有大的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)波事件”此假設(shè)堅(jiān)定地指出了，央行有能力應(yīng)對(duì)所有的變化，現(xiàn)在采取措施是以不變應(yīng)萬(wàn)變，因此，目前貨幣政策依舊是在穩(wěn)健的貨幣政策中，會(huì)靈活適度，以保持合理充裕的流動(dòng)性。

　　強(qiáng)干擾：匯率回歸理性

　　今年以來(lái)，最困擾A股市場(chǎng)的因素?zé)o疑就是匯率的變化，人民幣貶值預(yù)期讓投資者猶豫不前，匯率時(shí)常大幅波動(dòng)更是干擾投資信心，在記者會(huì)上，周小川給了A股一個(gè)定心丸，其表示：

　　“我并不能預(yù)測(cè)未來(lái)這一段時(shí)間動(dòng)蕩會(huì)平息，因?yàn)橛袝r(shí)候一件事完了會(huì)出現(xiàn)另外一件事，這是很難預(yù)測(cè)的。但是不管事件怎么變動(dòng)，突發(fā)性事件過(guò)后都會(huì)有一個(gè)逐漸回歸的過(guò)程，大家會(huì)更加注重更基本的經(jīng)濟(jì)分析，比如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)究竟怎么樣，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力究竟怎么樣。我理解，這段時(shí)間有一個(gè)回歸正常、回歸理性、回歸基本面的趨勢(shì)，我認(rèn)為如果沒(méi)有什么特殊情況，這個(gè)趨勢(shì)會(huì)繼續(xù)下去?！?

　　分析人士認(rèn)為：記者者會(huì)傳達(dá)出一個(gè)重要信息，就是目前的匯率不論因突發(fā)事件出現(xiàn)了怎樣的波動(dòng)，之后都會(huì)重新回到正常的基本面，國(guó)家既沒(méi)有主動(dòng)讓人民幣貶值的意愿，人民幣也沒(méi)有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。同時(shí)，周小川還強(qiáng)調(diào)不一定要利用匯率來(lái)調(diào)整我們的競(jìng)爭(zhēng)力，這也是對(duì)穩(wěn)定匯率的力挺。

　　注冊(cè)制：要先創(chuàng)造好條件

　　自從2015年兩會(huì)提及注冊(cè)制后，此三個(gè)字就是近一年來(lái)A股最高頻、最受關(guān)注的政策。注冊(cè)制何時(shí)推出？以何種方式推出？這都是投資者最希望了解的東西。雖然2016年兩會(huì)政府報(bào)告中沒(méi)有提這個(gè)詞，但新任證監(jiān)會(huì)主席劉士余在記者會(huì)上對(duì)注冊(cè)制問(wèn)題是這樣表述的：

　　“注冊(cè)制，這是黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展頂層設(shè)計(jì)下的一個(gè)重大任務(wù)。但是，至于怎么搞？黨的十八屆三中全會(huì)的《決定》提出健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)注冊(cè)制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資等等。這幾項(xiàng)改革不是孤立的、獨(dú)立的，甚至割裂的選項(xiàng)，逗號(hào)與逗號(hào)之間的這些內(nèi)容是相互遞進(jìn)的關(guān)系。也就是說(shuō)，把多層次資本市場(chǎng)搞好了，可以為注冊(cè)制改革創(chuàng)造極為有利的條件?！?

　　分析人士認(rèn)為：注冊(cè)制一定會(huì)推出，但是在目前的法律法規(guī)以及市場(chǎng)環(huán)境下，還不適宜推出。湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李康也指出，從短期來(lái)看必須創(chuàng)造條件，現(xiàn)在暫不具備實(shí)施注冊(cè)制的條件，即使實(shí)施了也要從中國(guó)的實(shí)際出發(fā)，對(duì)發(fā)行人信披的真實(shí)性必須嚴(yán)格審查。

　　救市資金：退出為時(shí)尚早

　　去年股災(zāi)以來(lái)，證金護(hù)盤(pán)救市一度提振了市場(chǎng)投資信心，穩(wěn)定了連續(xù)下挫的市場(chǎng)，但是在去年末到今年，投資者的目光一直聚焦在證金持股明細(xì)上，是否會(huì)逐步退出，成為投資者關(guān)心的問(wèn)題，至少?gòu)男睦韺用鎭?lái)說(shuō)，這是目前弱勢(shì)環(huán)境下最后的一道心理防線。而在記者會(huì)上，這道心理防線依舊穩(wěn)固。劉士余是這樣闡述證金的退出：

　　“我首先說(shuō)，救市這個(gè)詞不怎么規(guī)范，回答這個(gè)問(wèn)題，到現(xiàn)在我都沒(méi)用救市這個(gè)詞，因?yàn)檎蛯W(xué)術(shù)界一般不用救市這個(gè)詞，我們叫穩(wěn)定。有些措施是特殊時(shí)期的特殊措施，特別是一些非常規(guī)的機(jī)制性措施，在市場(chǎng)已經(jīng)完全進(jìn)入自我修復(fù)和自我發(fā)展?fàn)顟B(tài)之后已經(jīng)解除或者正在退出。至于您關(guān)心的中證金的退出，坦率告訴你，我還沒(méi)有考慮這事，未來(lái)的較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，談中證金退出為時(shí)尚早。謝謝?！?

　　分析人士認(rèn)為：雖然此前在維穩(wěn)的時(shí)候監(jiān)管層就明確表態(tài)4500點(diǎn)一下不會(huì)退出，但是市場(chǎng)依舊表示擔(dān)心，這也是信心不足的一種表現(xiàn)，弱市擔(dān)心任何一項(xiàng)利空的致命一擊，此次劉士余再次證實(shí)了這一點(diǎn)，表示短期不會(huì)退出，在心理層面，對(duì)投資者信心會(huì)有大大的提振。

　　新增信貸：不及預(yù)期無(wú)需擔(dān)憂(yōu)

　　就在此次記者會(huì)開(kāi)始前，央行提前公布了2月金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2月M2增速13.3%，與1月14%的增速相比明顯回落；而1月的“天量信貸”并未持續(xù)，2月新增貸款7266億元，比1月的2.51萬(wàn)億元大幅減少。

　　分析人士認(rèn)為：首先，在1月份天量信貸后，2月本身有個(gè)控制調(diào)整、自我修正的預(yù)期在里面，以方便未來(lái)窗口指導(dǎo)；其次，有季節(jié)因素在里面，春節(jié)后諸多企業(yè)開(kāi)工較晚，對(duì)信貸投放產(chǎn)生影響。

　　地量交易：A股變盤(pán)在即？

　　兩會(huì)期間，A股一直圍繞2800點(diǎn)上下進(jìn)行調(diào)整，行情趨于平淡，主板與創(chuàng)業(yè)板蹺蹺板效應(yīng)明顯。上周五收盤(pán)，滬市單日成交已經(jīng)低至1285億元，這與2014年10月底啟動(dòng)牛市行情前的地量調(diào)整相接近，而創(chuàng)業(yè)板不及500億元的成交也進(jìn)入了階段低點(diǎn)。

　　分析人士認(rèn)為：從交投情況來(lái)看，A股已經(jīng)瀕臨變盤(pán)，在兩會(huì)結(jié)束后，市場(chǎng)信息相對(duì)透明，唯一的變數(shù)就是A股上市公司一季報(bào)的情況，因此，在無(wú)明顯的利空利多消息刺激下，A股連續(xù)縮量后短期會(huì)選擇方向概率較大。在1、2月滬指收陰下跌的背景下，有了劉士余積極地表態(tài)，市場(chǎng)向上變盤(pán)的可能性更大。