新年后的首個交易周，全球金融市場劇烈震蕩，港股走勢亦急轉(zhuǎn)直下。恒指于上周初急跌587點，即回吐了去年12月下旬以來大部分升幅，并失守10天及20天兩條平均線。其后恒指跌勢加劇，上周四更下試去年9月低位約20300點附近，四個交易日累積最多跌逾1500點。當(dāng)前，恒指技術(shù)走勢仍偏淡，雖然上周五止跌有所回升，但短期操作上仍宜待確認覓得支持后，再作進一步反彈部署。

　　新年后的首個交易周， 全球金融市場劇烈震蕩，港股走勢亦急轉(zhuǎn)直下。恒指于上周初急跌587點，即回吐了去年12月下旬以來大部分升幅，并失守10天及20天兩條平均線。其后恒指跌勢加劇，上周四更下試去年9月低位約20300點附近，四個交易日累積最多跌逾1500點。當(dāng)前，恒指技術(shù)走勢仍偏淡，雖然上周五止跌有所回升，但短期操作上仍宜待確認覓得支持后，再作進一步反彈部署。

　　節(jié)前港股市場交投清淡，單日成交額一度不足400億港元。但上周大市顯著波動，促使市場成交亦跟隨放大。上周港股日均成交額重返700億港元以上，其中上周四當(dāng)日更達千億港元成交。衍生工具市場，交投亦趨向活躍。上周認股證日均成交額約150億港元，牛熊證日均成交額約80億港元，交易規(guī)模均重回去年10月、11月期間平均水平。

　　截至上周四的過去一周，恒指牛證合共出現(xiàn)約2.4億港元資金 凈流入，反映大市急跌期間較多投資者反向部署多倉，目前多倉主要集中于收回價19800點至20300點之間部署，過夜街貨相當(dāng)約2500張期指合約；至于恒指熊證方面，則獲得約1.1億港元資金凈流出套現(xiàn)獲利，空倉分布較為平均，收回價21900點至22700點之間，相當(dāng)約2150張期指合約。

　　行業(yè) 資金流數(shù)據(jù)方面，過去一周內(nèi)險股板塊跌勢靠前，但其相關(guān)認購證獲得較高資金凈流入部署反彈，約5900萬港元凈流入金額；網(wǎng)絡(luò)媒體股板塊的相關(guān)認購證也獲得約3900萬港元資金凈流入部署。另外，內(nèi)地A股上周領(lǐng)跌全球金融市場，A股 ETF板塊相關(guān)認購證亦見 資金流入作逆向部署，約2800萬港元凈流入金額。其它交易所板塊、中資電訊股板塊以及博彩板塊，相關(guān)認購證也分別獲得逾2100萬、2000萬以及2800萬港元資金凈流入。

　　過去一周大市波動明顯擴大，令權(quán)證的引伸波幅有所回升。以3個月期的貼價場外期權(quán)引伸波幅為例，上周四恒指的引伸波幅較周初上升3.7個波幅點， 國企指數(shù) 的上升6.1個波幅點。個股板塊方面，四大國有內(nèi)銀股的引伸波幅上升2.9個波幅點至5.2個波幅點，內(nèi)險股板塊的引伸波幅上升5.8個波幅點至7.8個波幅點。

　　在此背景下，投資者需要注意的是，過去四個交易日由于權(quán)證的引伸波幅顯著回升，造成認購證的跌幅比預(yù)期小，如在引伸波幅較高的水平入市部署多倉，需要判斷港股短期內(nèi)能否出現(xiàn)強勁反彈，支持已急升的引伸波幅，或以正股反映的波幅，來抵消引伸波幅回落對權(quán)證價值的負面影響。另外，投資者也要避免選擇街貨較高的權(quán)證來部署。當(dāng)正股反彈時，早前買入這些高街貨權(quán)證的投資者會陸續(xù)獲利或解套，對權(quán)證會造成一定沽壓，從而令價格無法跟足理論升幅，令升幅比其他同類條款的權(quán)證小。