【“冬眠”蓄勢】近期市場持續(xù)縮量震蕩，重心逐步下移，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回落。由于擾動(dòng)因素開始增多，活躍資金離場，觀望情緒濃厚，熱點(diǎn)持續(xù)性缺失。短期市場弱勢震蕩格局難破，或仍延續(xù)“冬眠”模式。

　　近期市場持續(xù)縮量震蕩，重心逐步下移，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回落。由于擾動(dòng)因素開始增多，活躍資金離場，觀望情緒濃厚，熱點(diǎn)持續(xù)性缺失。短期市場弱勢震蕩格局難破，或仍延續(xù)“冬眠”模式。

　　進(jìn)入12月，市場不確定性上升，負(fù)面因素主要集中在事件性沖擊和供給壓力。事件方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近，雖然市場已對其有較充分預(yù)期，但短期壓力不可避免；人民幣匯率大幅波動(dòng)，本周一度跌至5年新低，引發(fā)熱錢外流擔(dān)憂，對股市形成擾動(dòng)。供給壓力則更為直接，新一輪新股發(fā)行令市場重新面臨考驗(yàn)，特別是當(dāng)前二級市場賺錢難度較大，令打新吸引力提升，此輪新股資金凍結(jié)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到3萬億元左右；另外，管理層在股市三季度異常波動(dòng)時(shí)制定的“大股東減持禁令”將在2016年1月8日到期，屆時(shí)減持潮可能出現(xiàn)，該預(yù)期下一些投資者很可能提前作出反應(yīng)離場避險(xiǎn)。

　　從熱點(diǎn)品種來看， 創(chuàng)業(yè)板 估值高企，鑒于上行趨勢不明，資金追高意愿下降；而大盤藍(lán)籌股受制經(jīng)濟(jì)基本面疲弱以及增量資金缺失，難以持續(xù)上攻。改革轉(zhuǎn)型背景下，成長股主角地位難撼，但震蕩分化加?。凰{(lán)籌股或受益險(xiǎn)資舉牌等利好走出脈沖式反彈，但難以持續(xù)。因此，短期市場缺乏明顯的領(lǐng)漲主線，做多資金更傾向快進(jìn)快出，淺嘗輒止。短炒特征愈演愈烈，也將削弱市場的活躍度和上攻動(dòng)能。

　　不過， 利率低企下的資產(chǎn)配置荒令股市具備吸引力，改革持續(xù)推進(jìn)不斷催生主題性投資機(jī)會(huì)。另外，在對跨年和春季行情的一致預(yù)期下，資金主動(dòng)大幅減倉的概率較小，逢大跌買入的意愿相對堅(jiān)定。因此，市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有限，持續(xù)大跌的可能性不大，區(qū)間震蕩仍是主基調(diào)。

　　短期來看，市場降溫，資金做多意愿下降，暫時(shí)步入消化利空、蓄勢休整的“冬眠期”。操作上不宜跟風(fēng)追漲殺跌，建議控制倉位，輕指數(shù)重個(gè)股 ，緊跟市場熱點(diǎn)快進(jìn)快出。而從中期角度來看，當(dāng)前的震蕩調(diào)整實(shí)為春季行情的布局良機(jī)，不妨忽略波動(dòng)，逢低吸納優(yōu)質(zhì)品種，耐心等待利空擾動(dòng)消化以及增量資金進(jìn)場打破僵局。