自2015年初證監(jiān)會發(fā)布《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》以來，交易所公司債市場規(guī)模迅速增長，尤其是5月第一只“新公司債”發(fā)行以來，交易所公司債供給大幅放量，成為信用債市場主要的增量供給來源。

　　據(jù)民生證券統(tǒng)計(jì)，7月-9月，公司債每月發(fā)行量分別為924億元、1199億元、1126億元，合計(jì)達(dá)3249億元，是上半年的4倍多。中金公司相關(guān)人士介紹，9月到11月，每月交易所公司債發(fā)行規(guī)模均在1300億元附近，已與銀行間中期票據(jù)發(fā)行量相當(dāng)?！肮緜袌龅匚灰呀?jīng)可以與銀行間市場并駕齊驅(qū)?！敝薪鸸鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人判斷。

　　民生證券指出，除了以土地為抵押的融資模式難以為繼的原因外，公司債快速發(fā)展的直接催化劑是監(jiān)管新政出臺。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》從五個(gè)方面取得明顯突破：發(fā)行主體從上市公司擴(kuò)大至符合條件的所有公司制法人；簡化審核流程，實(shí)行大、小公募和私募債券的分類管理；私募債券實(shí)行事后備案和負(fù)面清單管理；強(qiáng)化承銷商、評級機(jī)構(gòu)、會計(jì)師、評估機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)職責(zé)；加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，加強(qiáng)投資者保護(hù)。

　　精工鋼構(gòu)是在滬市上市的一家主營建筑鋼結(jié)構(gòu)公司，正在布局綠色集成建筑和光伏建筑一體化等業(yè)務(wù)。該公司在2011年底2012年初發(fā)行過一次公司債，目前已經(jīng)完成兌付摘牌；2015年又成功面向合格投資者公開發(fā)行公司債，以5.2%的利率發(fā)行6億元人民幣規(guī)模。

　　公司董秘沈月華對兩次公司債申報(bào)與發(fā)行的變化深有體會。她表示：“2011年公司發(fā)債時(shí)實(shí)行保薦制度和發(fā)審會制度，而2015年之后監(jiān)管部門取消了保薦和發(fā)審會制度，小公募實(shí)行交易所預(yù)審證監(jiān)會核文，這使審核進(jìn)度明顯提速。公司2011年從申報(bào)到發(fā)文需要三個(gè)月時(shí)間，而2015年只用了一個(gè)月。審核過程方面，2011年需要經(jīng)過申報(bào)-反饋-發(fā)審會-封卷-批文等環(huán)節(jié)，2015年則只需要申報(bào)-反饋-封卷-批文這幾個(gè)環(huán)節(jié)了。此外，在審核文件方面，2011年需要紙質(zhì)報(bào)送，2015年簡化了報(bào)送方式，實(shí)行電子化報(bào)送，大大節(jié)約了申請時(shí)間和成本?！?/p>

　　在沈月華看來，工程企業(yè)普遍實(shí)施按進(jìn)度收款模式，使得企業(yè)需要在原材料采購、構(gòu)件制作、運(yùn)輸、安裝過程中鋪墊營運(yùn)資金，對流動資金需求非常大。因此，流動資金的充足與否，對企業(yè)發(fā)展速度有較大影響。公司債發(fā)行顯然具有比貸款更大的優(yōu)勢。

　　機(jī)構(gòu)人士表示，公司債市場的快速發(fā)展，可以看做“金融脫媒”的具體表現(xiàn)形式，帶動了直接融資迅猛發(fā)展?！爸袊鴤袌鲎钤?、最普遍的形式是企業(yè)債。此后，商業(yè)銀行成為市場主導(dǎo)，但更大的利益導(dǎo)向依然是傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)。今年1月公司債新政實(shí)施以來，各大券商與企業(yè)紛紛致力于降低社會直接融資成本，公司債對降低全社會融資成本、尤其是降低財(cái)務(wù)成本起到了非常大的作用?！?