時(shí)隔一年，中概股納入MSCI中國指數(shù)傳言再起。根據(jù)MSCI方面2015年初的聲明，美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月13日將揭曉中概股納入MSCI中國指數(shù)的結(jié)果。

　　市場預(yù)計(jì)，中概股據(jù)此將收獲巨額資金流入，且預(yù)示著A股納入MSCI指數(shù)為時(shí)不遠(yuǎn)；但亦有專業(yè)投資者表示，該事件象征意義遠(yuǎn)大于實(shí)際意義，影響有限。

　　實(shí)際影響或有限

　　公開信息顯示，MSCI是美國著名指數(shù)編制公司——美國明晟公司的簡稱，是一家股權(quán)、固定資產(chǎn)、對沖基金、股票市場指數(shù)的供應(yīng)商，其旗下編制了多種指數(shù)。而MSCI指數(shù)正是全球投資組合經(jīng)理最多采用的基準(zhǔn)指數(shù)。

　　按MSCI此前預(yù)測公告，以A股目前30%外資持股比列限制，如A股納入MSCI新興市場指數(shù)、MSCI全球市場指數(shù)，所占權(quán)重分別為13.6%和1.9%。全球追蹤上述兩只指數(shù)的基金總額為3080億和1214.8億美元，按MSCI給出的A股初期權(quán)重估算，A股將新增資金約2740億人民幣。資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)顯示，2012年底至2013年3月間，撬動A股系統(tǒng)性反彈的海外資金規(guī)模僅1200億人民幣左右。

　　然而，以上測算只是靜態(tài)分析，還需結(jié)合市場實(shí)際情況判斷。

　　“海外投資者對MSCI旗下的中國指數(shù)分為可投和不可投兩種， MSCI中國指數(shù)(MSCICHINA)是可投的，通俗講就是海外上市中國公司股票的指數(shù)。MSCI CHINA A指數(shù)一直是屬于不可投的，因?yàn)樵撝笖?shù)成分為中國A股，存在投資限制，海外機(jī)構(gòu)需通過QFII等機(jī)制才能進(jìn)入。”國泰基金QDII基金經(jīng)理吳向軍表示。

　　“今年初MSCI就已決定明確美國上市中概股的歸屬，即將其加入MSCI 中國指數(shù)，這是早已作出的決定，11月份只是正式開始實(shí)施，市場早已獲悉。”吳向軍說，“畢竟百度、阿里巴巴沒有包含在MSCI中國指數(shù)中，考慮到其巨大的市值和影響力，沒有將它們納入成分，是不合適的。”

　　在美上市的中概股的一位投資總監(jiān)告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：“此次入選的基本都是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，入選MSCI指數(shù)確實(shí)能為股價(jià)帶來一定支撐，以及短時(shí)間的較多資金量買入，在緊盯MSCI指數(shù)基金買入的同時(shí)，也會有其他投資者跟隨。不過，我個(gè)人認(rèn)為這也只是短期效應(yīng)，還要看長遠(yuǎn)的業(yè)績?！?/p>

　　“半年前已經(jīng)宣布了，對當(dāng)前股價(jià)影響不大。另外，還有其他問題，比如阿里巴巴這樣1000多億美金市值的成分股進(jìn)來，其他公司的成分在指數(shù)中的比例會下降，所以對中概股整體的影響，還要全面分析?！眳窍蜍娬J(rèn)為。

　　“我們在消息傳出的當(dāng)天就查看了交易數(shù)據(jù)，把中概股市值排名前27的股票拉出來。但簡單分析后便發(fā)現(xiàn)實(shí)情并沒有那樣令人振奮?！遍L期從事全球市場投資的廣濟(jì)橋資本基金經(jīng)理袁玉瑋表示，“我們能看到的，成交量和股價(jià)都形成趨勢的，只有百度、網(wǎng)易、攜程、新東方個(gè)別幾家，其他基本都是處于下降通道，其他中國電信、中石油都主要是和港股聯(lián)動的。”

　　“畢竟是新興市場，考慮到現(xiàn)在市場上對美元加息的預(yù)期，資金從新興市場抽離，這個(gè)因素是和指數(shù)調(diào)整消息形成對沖的，甚至影響更大?！痹瘳|指出。

　　“根本問題是MSCI CHINA這個(gè)指數(shù)的ETF本來流動性就較差，按市值排名前27只中概股，第27名就排到了上海石化，它的交易量就已很小，說明國際投資者認(rèn)同程度很低，甚至南方航空、東方航空這些能代表中國消費(fèi)能力的股票交易量都很小，據(jù)我所知只有兩三只美國基金會配置這個(gè)指數(shù)。”袁玉瑋分析，“第27名以后的汽車之家等股票，都可稱為小盤股了，入選MSCI 中國指數(shù)基本不可能?！?/p>

　　“百度和阿里這種市值和成交量比較優(yōu)秀的股票，大機(jī)構(gòu)早就做了配置，不會再有變動。這個(gè)消息最多也就造成幾天的波動。”袁玉瑋說。

　　然而，有望被納入MSCI中國指數(shù)的公司卻仍舊倍感振奮。

　　“被納入MSCI指數(shù)顯示了網(wǎng)易在中國互聯(lián)網(wǎng)及中概股的代表性，也是對我們業(yè)績的認(rèn)可，我們會專注業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)展。網(wǎng)易Q3在手游的突破，為我們帶來了新的增長點(diǎn)，也反映了我們持續(xù)創(chuàng)新和堅(jiān)持精品戰(zhàn)略的成果?！本W(wǎng)易對此向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　A股還有多遠(yuǎn)？

　　在2015年6月MSCI年度調(diào)整結(jié)果公布時(shí)，MSCI明晟全球研究部董事總經(jīng)理和全球研究主管雷米·布萊德特別強(qiáng)調(diào)，A股的納入將是“一個(gè)漸進(jìn)的安排，主要是為了確保暢順、有序的轉(zhuǎn)變。”

　　事實(shí)上，MSCI對于A股仍有顧忌。在10月23日其最新的一份研報(bào)中，MSCI重點(diǎn)研究了中國股市和大宗商品市場在夏天的持續(xù)下跌使得大家對中國硬著陸的擔(dān)憂，在該報(bào)告中，MSCI在其預(yù)測壓力測試能力的國際宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)模型中，設(shè)計(jì)了兩個(gè)壓力測試場景：下跌的中等蔓延情況和高傳染情況，用以說明投資者如何量化如果硬著陸對于全球多資產(chǎn)類別投資組合的潛在影響。

　　“其實(shí)在6月的時(shí)候MSCI就曾表示過了，重難點(diǎn)是市場自由準(zhǔn)入，從我個(gè)人觀點(diǎn)來看，一方面是指包括滬港通以及將要推出的深港通等國內(nèi)外資本自由流動問題，另一方面是以注冊制改革為核心的資本市場準(zhǔn)入問題。這兩方面我個(gè)人預(yù)計(jì)在2016年將得到較大進(jìn)展。”前述投資總監(jiān)稱。

　　“對于把A股納入MSCI 新興市場指數(shù)的議題，由于流動性和資本管制等問題，MSCI一直未做決定。MSCI的競爭對手FTSE(富時(shí)指數(shù))對這個(gè)問題采取了更靈活的處理方式，即特設(shè)兩個(gè)新興市場指數(shù)，其中一個(gè)包含中國A股，沒有打破既有規(guī)則?！眳窍蜍娭赋?。