昨天，習(xí)近平總書(shū)記主持召開(kāi)中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議，研究經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革和城市工作，其中對(duì)股市發(fā)展提出了新的要求，即“要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)”。再過(guò)一個(gè)多月，中國(guó)股市將迎來(lái)創(chuàng)立25周年紀(jì)念日，我們即將進(jìn)入“十三五”時(shí)期，習(xí)總書(shū)記此時(shí)對(duì)股市發(fā)展提出新的要求，具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。

　　筆者認(rèn)為，在這樣層級(jí)的會(huì)議上對(duì)股市發(fā)展做出部署，本身就不同尋常，這說(shuō)明解決股市現(xiàn)有矛盾、增強(qiáng)股市發(fā)展動(dòng)力、提高我國(guó)股市的競(jìng)爭(zhēng)力，需要統(tǒng)籌各個(gè)方面的行政資源、管理資源和能力資源。

　　在對(duì)股市發(fā)展提出的47字要求中，習(xí)總書(shū)記首先強(qiáng)調(diào)“要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)”，這就為股市發(fā)展設(shè)置了基本前提，即要堅(jiān)持平衡發(fā)展的總體要求。就股市機(jī)制建設(shè)提出了四點(diǎn)要求，即融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)。筆者認(rèn)為，把“融資功能完備”放在第一的位置，體現(xiàn)了對(duì)股市本源的尊重。股市建立之初和隨后長(zhǎng)期發(fā)展的實(shí)踐都說(shuō)明，融資功能是股市存在的基礎(chǔ)，融資功能弱的股市不可能是強(qiáng)大的股市。

　　由于我國(guó)股市還比較年輕，科學(xué)投資的理念尚不夠濃厚，與發(fā)達(dá)市場(chǎng)比，我們對(duì)融資和投資兩方面的認(rèn)識(shí)還存在不小的差距。由于過(guò)去一個(gè)時(shí)期投資者保護(hù)機(jī)制相對(duì)薄弱，上市公司分紅水平不高，所謂“中國(guó)股市重融資、輕投資”的說(shuō)法流行了一陣子，一些專(zhuān)家、官員過(guò)度強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)制分紅”、“制約大股東”等概念。有的媒體把上市公司正常的融資行為說(shuō)成“圈錢(qián)”。在筆者看來(lái)，這是一種另類(lèi)扭曲。固然，規(guī)范發(fā)展股市，首先應(yīng)當(dāng)規(guī)范上市公司的融資行為和運(yùn)營(yíng)行為，因?yàn)樯鲜泄臼鞘袌?chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的基石。但是，規(guī)范上市公司融資行為的前提是尊重融資行為，因?yàn)槿谫Y本身連接著金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。融資是人類(lèi)進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的一個(gè)偉大發(fā)明，我們不應(yīng)對(duì)股市融資功能進(jìn)行弱化、矮化。融資行為是否規(guī)范，關(guān)鍵在于定價(jià)過(guò)程是否誠(chéng)信、定價(jià)結(jié)果是否體現(xiàn)了投融資雙方的價(jià)值共識(shí)，而不是其他。

　　股市有了完備的融資功能，就意味著上市公司這個(gè)市場(chǎng)基石能夠誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，能夠?qū)ν顿Y者負(fù)責(zé)，具備統(tǒng)籌社會(huì)資源、發(fā)展自己主營(yíng)業(yè)務(wù)的能力。在這樣的基礎(chǔ)上，交易制度、發(fā)行制度、并購(gòu)制度和相關(guān)監(jiān)管制度就可以“有的放矢”，更加扎實(shí)；投資者的權(quán)益也才能從根本上得到保護(hù)。如果融資的效果不彰，就意味著市場(chǎng)基礎(chǔ)不牢，投資者的保護(hù)也就失去了基礎(chǔ)。如果不把融資和投資統(tǒng)籌起來(lái)考慮，所謂的投資者權(quán)益保護(hù)就是空談。

　　所謂“基礎(chǔ)制度扎實(shí)”，是指上市公司治理、中介機(jī)構(gòu)服務(wù)、投資主體經(jīng)營(yíng)、執(zhí)法體系運(yùn)作、輿論體系運(yùn)行等基礎(chǔ)制度建設(shè)要接地氣、顧長(zhǎng)遠(yuǎn)，一是要解決現(xiàn)實(shí)矛盾，二是要鼓勵(lì)市場(chǎng)創(chuàng)新，三是要提高市場(chǎng)績(jī)效，四是要致力于做強(qiáng)中國(guó)優(yōu)勢(shì)。所謂“市場(chǎng)監(jiān)管有效”，主要是指監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會(huì)監(jiān)管力量要及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、疏解風(fēng)險(xiǎn)，要毫不動(dòng)搖地依法辦事，維護(hù)市場(chǎng)健康秩序，激勵(lì)市場(chǎng)主體進(jìn)步，維護(hù)投資者信心。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，“投資者權(quán)益得到充分保護(hù)”是股市發(fā)展的一個(gè)極其重要的課題。在習(xí)總書(shū)記47字論述中，這一要求與“防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)”、“融資功能完備”、“基礎(chǔ)制度扎實(shí)”、“市場(chǎng)監(jiān)管有效”相輔相成，共同構(gòu)成一個(gè)整體，而不是孤立地存在的。如果其他的四點(diǎn)做不好，投資者權(quán)益就不可能得到全面、有效的保護(hù)；如果其他四點(diǎn)做好了，投資者權(quán)益保護(hù)也就做到了80%?？梢?jiàn)，投資者權(quán)益得到充分保護(hù)是股市發(fā)展的更高標(biāo)準(zhǔn)。

　　“十三五”時(shí)期是我國(guó)全面建成小康社會(huì)的“決勝階段”，股市發(fā)展對(duì)于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)中高速增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略都具有重要支持作用，也是居民財(cái)富管理和社會(huì)資本有效運(yùn)行的重要平臺(tái)。我們要按照股市發(fā)展的47字要求，進(jìn)一步完善制度建設(shè)，推進(jìn)市場(chǎng)化改革，不斷提高中國(guó)股市的吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力！