平安證券研究所昨日發(fā)表專門(mén)針對(duì)此次首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)重啟的研究報(bào)告認(rèn)為，IPO重啟凝聚市場(chǎng)各方信心，從此次發(fā)行機(jī)制的完善角度看，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)市場(chǎng)化改革有望加速推進(jìn)。

　　市場(chǎng)化改革望加速推進(jìn)

　　平安證券認(rèn)為，從此次IPO重啟和新股發(fā)行制度完善的角度來(lái)看，有五方面亮點(diǎn)：

　　一、制度的調(diào)整使得之前由于巨額打新資金凍結(jié)而導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)的情況得以改善，大幅緩解打新資金的凍結(jié)壓力，有助于市場(chǎng)流動(dòng)性的穩(wěn)定。

　　二、按照以信息披露為中心的監(jiān)管理念，監(jiān)管職能進(jìn)一步與國(guó)際接軌，為注冊(cè)制改革奠定基礎(chǔ)。突出發(fā)行審核重點(diǎn)，調(diào)整發(fā)行監(jiān)管方式，延續(xù)減少事前審批、強(qiáng)化事中事后監(jiān)管的總體思路。

　　三、簡(jiǎn)化小盤(pán)股(公開(kāi)發(fā)行2000萬(wàn)股以下)定價(jià)發(fā)行程序，縮短發(fā)行周期，提高發(fā)行效率，降低中小企業(yè)發(fā)行成本，可認(rèn)為是中小企業(yè)融資問(wèn)題的制度突破，在一定程度上緩解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

　　四、加強(qiáng)對(duì)中小投資者合法權(quán)益的保護(hù)，建立攤薄即期回報(bào)補(bǔ)償機(jī)制，要求首發(fā)企業(yè)制定切實(shí)可行的填補(bǔ)回報(bào)措施。

　　五、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管，落實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。建立保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度，要求保薦機(jī)構(gòu)在公開(kāi)募集及上市文件中作出先行賠付的承諾。

　　平安證券研究所策略組魏偉說(shuō)，“IPO重啟的時(shí)間點(diǎn)略早于市場(chǎng)的預(yù)期，體現(xiàn)出了監(jiān)管層對(duì)于加快推進(jìn)資本市場(chǎng)改革的決心和信心。”

　　平安證券介紹，市場(chǎng)期待多層次資本市場(chǎng)加快完善，一是推動(dòng)戰(zhàn)略新興板盡早落地，吸引海外上市的中國(guó)企業(yè)回歸；二是加快新三板分層制度建設(shè)，推動(dòng)成長(zhǎng)型新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)在新三板掛牌；三是進(jìn)一步完善新股發(fā)行和再融資制度，為注冊(cè)制的落地完成制度建設(shè)。

　　從此次IPO重啟和新股發(fā)行制度改革來(lái)看，預(yù)示著中國(guó)的注冊(cè)制改革和多層次資本市場(chǎng)建設(shè)將加速推進(jìn)，從而打通實(shí)體企業(yè)直接股權(quán)融資的渠道。

　　短期市場(chǎng)無(wú)實(shí)質(zhì)性影響

　　對(duì)于市場(chǎng)普遍認(rèn)為的IPO重啟利空市場(chǎng)的說(shuō)法，平安證券認(rèn)為，從歷史的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，IPO重啟對(duì)于短期資本市場(chǎng)并無(wú)實(shí)質(zhì)性影響。根據(jù)A股歷史上曾經(jīng)有的8次IPO從暫停到恢復(fù)的市場(chǎng)表現(xiàn)分析，重啟IPO無(wú)論是在短期還是中期對(duì)股票市場(chǎng)的擾動(dòng)均有限，而且指數(shù)在IPO恢復(fù)后上漲和下跌的概率均接近50%。就短期市場(chǎng)而言，IPO恢復(fù)的當(dāng)天，平均漲幅為0.32%，最大的下跌幅度只有1.38%。從中期角度觀察，1個(gè)月以后指數(shù)的平均漲幅為0.69%，最大下跌幅度也只有7.64%。

　　“因此，IPO重啟對(duì)股票市場(chǎng)的影響偏中性，沖擊相對(duì)有限，其標(biāo)志性意義更大，體現(xiàn)監(jiān)管層認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)恢復(fù)常態(tài)化?！蔽簜フf(shuō)。和市場(chǎng)7~10月每月增發(fā)700億左右的規(guī)模相比，此次首批IPO的募集資金量不大。

　　從市場(chǎng)的成交活躍情況來(lái)看，9月市場(chǎng)日均成交額一度下跌至5800億元，到10月市場(chǎng)的日均成交已經(jīng)恢復(fù)到8800億元，顯示當(dāng)前市場(chǎng)成交活躍度和流動(dòng)性狀況良好。平安證券認(rèn)為，此次首批IPO的規(guī)模較小，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響較小，相反在IPO暫停4個(gè)月之后，當(dāng)前投資者參與意愿較強(qiáng)。

　　最后，平安證券認(rèn)為此次IPO重啟對(duì)于恢復(fù)投資者信心的效果值得期待，有利于短期投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，對(duì)于短期的市場(chǎng)影響偏正面。當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，但資產(chǎn)的回報(bào)率呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，權(quán)益類投資仍然受到市場(chǎng)資金的明顯青睞?！半S著配資清理工作的結(jié)束和資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的緩慢回升，預(yù)期市場(chǎng)正在逐漸回到穩(wěn)定的慢牛趨勢(shì)上?！?