中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的步伐明顯提速。繼10月22日中英聯(lián)合聲明確認(rèn)雙方支持上海證券交易所和倫敦證券交易所就互聯(lián)互通(滬倫通)問題開展可行性研究之后，僅隔一個(gè)星期，10月29日，中德兩國(guó)在資本市場(chǎng)上的合作給出了具體成果，上海證券交易所、德意志交易所集團(tuán)、中國(guó)金融期貨交易所宣布合資組建中歐國(guó)際交易所，首批現(xiàn)貨產(chǎn)品有望在11月18日于法蘭克福掛牌。

　　一系列事實(shí)表明，在人民幣國(guó)際化的大背景下，中國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開放、雙向開放步伐顯著提速?？梢哉f，其速度之快，甚至超出了多方預(yù)期。誠(chéng)如上交所在中歐國(guó)際交易所合資協(xié)議簽署后所言，合資公司的成立，體現(xiàn)了中國(guó)推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開放和人民幣國(guó)際化的決心和魄力。

　　啟動(dòng)國(guó)際化步伐，是中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的一項(xiàng)重要戰(zhàn)略。若干年來，曾設(shè)想過多種具體實(shí)現(xiàn)路徑，做出了相當(dāng)?shù)呐蛧L試，也已經(jīng)取得令人矚目的進(jìn)展。值得強(qiáng)調(diào)的是，其中一個(gè)關(guān)鍵性的突破，無疑是滬港通的成功實(shí)現(xiàn)。早在滬港通概念剛剛提出不久、業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)尚在籌劃之時(shí)，本報(bào)評(píng)論文章就已指出，滬港通對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的促進(jìn)作用，值得特別強(qiáng)調(diào)。相比于已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的QDII、QFII制度，乃至議論紛紛的“國(guó)際板”概念，滬港通不局限于資金層面，不局限于引入幾家國(guó)際公司，增加幾個(gè)投資標(biāo)的，而是整個(gè)市場(chǎng)層面的互聯(lián)互通，是涉及資金、標(biāo)的、市場(chǎng)機(jī)制、監(jiān)管制度等各個(gè)層面的深度交融。滬港通的意義在于提供了一種模式和機(jī)制，在滬港通模式成功的基礎(chǔ)上，未來以不同形式實(shí)現(xiàn)“滬美通”、“滬歐通”，實(shí)現(xiàn)我國(guó)證券市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)更全面的互聯(lián)互通，都將具有現(xiàn)實(shí)的可能性。如今，在滬港通推出剛及一年之際，隨著中歐所的成立、滬倫通的提出，可以說，“滬歐通”已經(jīng)啟程上路，證明當(dāng)初所言不虛。

　　而且，香港市場(chǎng)雖然是一個(gè)國(guó)際化的市場(chǎng)，但仍然是中國(guó)的一個(gè)特區(qū)，而滬歐通將跨越更大的制度、文化乃至?xí)r空的差異，打開直接對(duì)接國(guó)外發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的通道，意義不可同日而語。

　　當(dāng)然，要理解中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化步伐加速的事實(shí)，必須看到，中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化是以人民幣國(guó)際化為標(biāo)志的中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融國(guó)際化大戰(zhàn)略的一個(gè)組成部分。沒有了這個(gè)大背景，證券市場(chǎng)不可能如此單兵突進(jìn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際影響力提升和人民幣國(guó)際化進(jìn)程的順利推進(jìn)，既是中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化成功實(shí)現(xiàn)的前提和保障，也需要中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的配合。

　　從已經(jīng)公開的信息來看，中歐國(guó)際交易所定位于在歐洲打造離岸人民幣資產(chǎn)的交易和定價(jià)中心，滿足投資者對(duì)人民幣的融資和投資需求，打造綜合風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)平臺(tái)，也是境內(nèi)資本市場(chǎng)在境外的重要延伸和補(bǔ)充。中歐所初期擬重點(diǎn)開發(fā)證券現(xiàn)貨產(chǎn)品，用人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，待條件成熟時(shí)再上市金融衍生品。據(jù)悉，在現(xiàn)貨產(chǎn)品方面，目前ETF、債券、托管憑證等產(chǎn)品已經(jīng)準(zhǔn)備就緒或正在準(zhǔn)備之中。

　　而倫敦市場(chǎng)作為歷史最悠久、最具代表性的國(guó)際資本市場(chǎng)之一，滬倫通的合作可能對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的制度建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新，都將帶來深度的促進(jìn)。當(dāng)然，由于兩地市場(chǎng)的巨大差異，滬倫通的實(shí)現(xiàn)存在一定障礙，還有很長(zhǎng)的路要走。正如證監(jiān)會(huì)發(fā)言人日前介紹，上海和倫敦處于不同時(shí)區(qū)，兩地市場(chǎng)在監(jiān)管機(jī)制、交易制度、市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施等方面均存在較大差異，“滬倫通”不會(huì)簡(jiǎn)單復(fù)制“滬港通”的業(yè)務(wù)模式和做法。但是，換個(gè)角度來看，克服這些差異和障礙，也正是中國(guó)證券市場(chǎng)改善自身制度、增強(qiáng)服務(wù)能力、更好地滿足各種市場(chǎng)需求，從而提升自身國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的動(dòng)力和機(jī)遇。

　　日前，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，央行發(fā)布了《進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)金融開放創(chuàng)新試點(diǎn)加快上海國(guó)際金融中心建設(shè)方案》，其中特別提到支持上海證券交易所在總結(jié)滬港通經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，適應(yīng)境內(nèi)外投資者需求，完善交易規(guī)則和交易機(jī)制，充分顯示中國(guó)政府有意通過擴(kuò)大證券市場(chǎng)的國(guó)際化合作提升中國(guó)市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量的意圖。從這個(gè)角度來看，滬歐通的難度或許比滬港通大，但其潛在意義也會(huì)更大。