十八屆五中全會(huì)閉幕，落實(shí)五中全會(huì)精神將再度釋放改革紅利，“十三五”規(guī)劃將催生實(shí)質(zhì)性主題投資，有望成為年末甚至跨年行情主線。

　　上市公司三季報(bào)披露也將落幕，但當(dāng)前A股靠政策面推動(dòng)的概率大，最終演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)業(yè)績的支撐還需要較長時(shí)間。本周A股總體上仍是資金凈流入，從板塊來看，雖然本周初主力資金在回流建材、券商、汽車、房地產(chǎn)、有色金屬、鋰電池的過程中有所反復(fù)，但軟件服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星導(dǎo)航、國防軍工等主力資金凈流入未變，整體做多的勢(shì)頭保持良好，這將有助于增強(qiáng)市場的上攻動(dòng)能和信心。

　　A股市場上，國企改革、大健康、二胎、節(jié)能環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)+、信息安全、大數(shù)據(jù)等已經(jīng)輪番上演超跌反彈行情，10月收官之戰(zhàn)沒有懸念。這一方面是源于“日歷買股法”造成10月熱點(diǎn)的期貨特性；另一方面是由于年底政策面消息密集。而即將進(jìn)入的11月，筆者認(rèn)為在“十三五”規(guī)劃落地后，市場的炒作會(huì)更加清晰。年末投資機(jī)會(huì)主要來自市場預(yù)期的改善，而投資者預(yù)期改善與貫徹五中全會(huì)精神及推進(jìn)“十三五”規(guī)劃密切相關(guān)。

　　形成新共識(shí)

　　“十三五”規(guī)劃是中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”后的第一個(gè)五年規(guī)劃。中國經(jīng)濟(jì)保持中高速增長，是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的新常態(tài)。中央特別強(qiáng)調(diào)，要把發(fā)展理念梳理好、講清楚，以發(fā)展理念轉(zhuǎn)變引領(lǐng)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，以發(fā)展方式轉(zhuǎn)變推動(dòng)發(fā)展質(zhì)量和效益提升，為“十三五”時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展指明道路、領(lǐng)好航。由此看來，未來五年，資本市場要認(rèn)識(shí)新常態(tài)、適應(yīng)新常態(tài)，還是要抓住經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的關(guān)鍵。

　　另一方面，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力大，穩(wěn)增長政策力度的不斷增強(qiáng)是提振A股的重要因素。事實(shí)上，五中全會(huì)召開之前，管理層已經(jīng)開始出臺(tái)新一輪針對(duì)消費(fèi)和投資的微刺激政策，“財(cái)政發(fā)力+貨幣寬松”政策格局已經(jīng)形成。

　　繼10月10日信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款范圍擴(kuò)大，10月21日央行對(duì)11家銀行開展規(guī)模1055億元的MLF操作，央行在十八屆五中全會(huì)召開前夕又宣布，自10月24日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，同時(shí)下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。央行雙降再次出現(xiàn)負(fù)利率時(shí)代，意味著我們以后去銀行存款利息所得抵不過通貨膨脹、資產(chǎn)會(huì)縮水，更意味著央行正努力把錢從銀行里趕出來，讓大家去消費(fèi)、投資。這一切奠定了A股中級(jí)反彈的基礎(chǔ)。

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，從管理層的言論、改革創(chuàng)新的進(jìn)度、政策的密集發(fā)布、市場情緒的全面回暖等多方面觀察，目前A股市場已經(jīng)初步具備了底部的基礎(chǔ)。

　　引領(lǐng)新熱點(diǎn)

　　“十三五”規(guī)劃將引領(lǐng)市場新熱點(diǎn)，使市場主題投資思路更加清晰。

　　熱點(diǎn)一：“互聯(lián)網(wǎng)+”、智能制造等成為新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。國務(wù)院7月印發(fā)了《關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的指導(dǎo)意見》，并提出了“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、“互聯(lián)網(wǎng)+”協(xié)同制造、“互聯(lián)網(wǎng)+”現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、“互聯(lián)網(wǎng)+”普惠金融等11項(xiàng)重點(diǎn)行動(dòng)，而這些行動(dòng)項(xiàng)項(xiàng)關(guān)系著國計(jì)民生，因此“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略也被業(yè)界譽(yù)為“十三五”期間的創(chuàng)新之基。

　　智能制造、智慧城市、信息安全、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等將再次成為市場熱詞。尤其是一些分項(xiàng)規(guī)劃有硬指標(biāo)，如2019年安全可控信息技術(shù)的應(yīng)用占比目標(biāo)超過75%；《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃(2014～2020年)》顯示，到2020年達(dá)到非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到15%的目標(biāo)?！笆濉笔俏覈?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”和工業(yè)化升級(jí)是“中國制造2025”的核心戰(zhàn)略之一，也是未來力促中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的有力杠桿。李克強(qiáng)總理提出下一步催生新動(dòng)能的“兩個(gè)升級(jí)”：一個(gè)是“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，與“互聯(lián)網(wǎng)+”、“中國制造2025”相結(jié)合，加快工業(yè)智能改造升級(jí)；另一個(gè)是消費(fèi)升級(jí)。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、成長性已成市場新動(dòng)能。

　　熱點(diǎn)二：全面深化改革進(jìn)入決戰(zhàn)階段。筆者梳理發(fā)現(xiàn)，國企改革、財(cái)稅改革和價(jià)格改革是被券商研報(bào)提及最多的領(lǐng)域；國防和軍隊(duì)改革、生態(tài)文明改革最引人關(guān)注；而金融改革最關(guān)鍵、難度也最大。

　　自十八屆三中全會(huì)提出“全面深化改革”以來，國企不僅成為深化改革的主戰(zhàn)場，同時(shí)也是資本市場中最受關(guān)注的群體。二級(jí)市場上，國企改革主題也成為了孕育大牛股的搖籃。但是，前段主要是主題概念炒作。而國企改革總體方案的落地，標(biāo)志著新一輪國企改革將進(jìn)入新的階段，相關(guān)的公司炒作也要由改革概念到改革質(zhì)量的轉(zhuǎn)變。

　　一直以來，國防和軍隊(duì)改革已成為全國關(guān)注和支持的熱點(diǎn)。十八屆三中全會(huì)上通過的關(guān)于全面深化改革若干重大問題的《決定》確定了軍隊(duì)改革三方面的內(nèi)容——深化軍隊(duì)體制編制調(diào)整改革、推進(jìn)軍隊(duì)政策制度調(diào)整改革、推動(dòng)軍民融合深度發(fā)展。在今年9·3大閱兵宣布裁軍30萬已經(jīng)發(fā)出重磅信號(hào)。以軍民融合為標(biāo)志的軍工改革早已暗潮涌動(dòng)。

　　特別是10月26日十八屆五中全會(huì)開幕當(dāng)天，由解放軍報(bào)社通訊聯(lián)絡(luò)部運(yùn)營的微信公號(hào)“國防參考”發(fā)表文章《我軍重大調(diào)整改革實(shí)施進(jìn)程中的歷史經(jīng)驗(yàn)考察》。文章稱“當(dāng)前我軍改革大幕即將開啟”。作為“國之重器”的軍隊(duì)現(xiàn)代化，是“十三五”重頭戲之一?！笆濉币?guī)劃綱要將如何著墨國防和軍隊(duì)建設(shè)，強(qiáng)軍夢(mèng)如何實(shí)現(xiàn)，值得期待。短期由于地緣緊張，航天軍工板塊催化劑將增多。

　　熱點(diǎn)三:惠民生成“十三五”亮麗風(fēng)景線?！敖】抵袊?、“生態(tài)中國”、“美麗中國”概念宜長線布局。

　　隨著“健康中國”戰(zhàn)略落地，“十三五”期間圍繞大健康、大衛(wèi)生和大醫(yī)學(xué)的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)有望突破十萬億元市場規(guī)模。生態(tài)文明體制改革將是“十三五”重頭戲，這是發(fā)展階段和國情民情決定。生態(tài)環(huán)境問題歸根到底是經(jīng)濟(jì)增長方式問題，是人們愈發(fā)關(guān)注生態(tài)、注重環(huán)保問題的體現(xiàn)?！吧鷳B(tài)中國”、“美麗中國”是中國夢(mèng)的重要組成部分?！笆濉睍r(shí)期，生態(tài)文明建設(shè)將從決策變?yōu)槁涞匾?guī)劃。“生態(tài)文明建設(shè)”將納入國家“十三五”規(guī)劃，這也是“生態(tài)文明建設(shè)”首次寫入五年規(guī)劃。