上周，證券保證金結(jié)束了連續(xù)五周的凈流出，錄得凈流入684億元。分析人士指出，近期政策寬松預(yù)期再度升溫，人民幣匯率預(yù)期的穩(wěn)定將幫助反彈行情走得更遠(yuǎn)。

　　投?；鹱钚聰?shù)據(jù)顯示，節(jié)后兩天(10月8日至9日)，證券保證金凈流入684億元。其中，證券交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬增加額為2873億元，減少額為2189億元，日均余額為2.11萬億。

　　分析人士指出，由于節(jié)假日因素，上周僅兩個交易日，因此資金變動幅度較小。保證金恢復(fù)凈流入的原因主要有兩個：一是季末結(jié)束后，月初部分資金回流；二是假期海外市場利好因素較多，節(jié)后市場回暖，投資者情緒有所改善。

　　同時，海外資本的流動方向也出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。10月7日當(dāng)周，中國市場錄得1.44億美元凈流出，上周為凈流入2.80億美元。對此，申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，當(dāng)周因國慶休假交易日較少，資金缺乏流動渠道；A股市場蓄勢反彈，海外資金仍看好中國市場。

　　投資者情緒為何會出現(xiàn)這種積極變化？分析人士認(rèn)為，主要原因是人民幣匯率預(yù)期的穩(wěn)定和政策寬松預(yù)期的升溫。

　　美聯(lián)儲9月會議紀(jì)要所透露的信息較為正面，市場解讀為美聯(lián)儲年內(nèi)加息概率驟減，造成近期美元表現(xiàn)偏弱，人民幣貶值壓力減小。

　　興業(yè)證券[-1.48% 資金 研報]首席策略分析師張憶東認(rèn)為，匯率的階段性穩(wěn)定是此次中級行情在時間延續(xù)方面的重要保障。至少在下一個美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布日(11月6日)之前，可以保持樂觀。原因是作為影響近期全球風(fēng)險資產(chǎn)價格最核心的變量——美聯(lián)儲貨幣政策動向，在此之前都將籠罩在“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱、年內(nèi)加息概率下降”的預(yù)期之下，從而導(dǎo)致美元指數(shù)階段性偏弱，有助于全球風(fēng)險資產(chǎn)階段性企穩(wěn)甚至反彈，穩(wěn)定人民幣匯率的預(yù)期。大概率來說，近一個月將是這輪中級反彈的窗口期。樂觀看，行情或能延續(xù)至12月美聯(lián)儲議息會議前。

　　此外，央行自9月末進(jìn)行SLO、SLF、MLF等操作，PSL僅投放521億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，信貸抵押再貸款操作仍難以替代總量降準(zhǔn)空間，預(yù)計(jì)央行四季度仍有較大概率降準(zhǔn)，對沖基礎(chǔ)貨幣下降的沖擊。

　　申萬宏源認(rèn)為，通貨緊縮仍是當(dāng)前主要矛盾，預(yù)計(jì)三季度GDP在6.7%左右，四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)需要保增長政策再發(fā)力。國家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國9月CPI同比上漲1.6%；中國9月PPI同比下降5.9%、環(huán)比下降0.4%。

　　申萬宏源預(yù)期，后期貨幣政策將繼續(xù)寬松，降準(zhǔn)降息會繼續(xù)；財(cái)政政策仍將持續(xù)加碼公共支出力度，加快盤活財(cái)政存量資金，進(jìn)一步降稅清費(fèi)為企業(yè)減壓，推動PPP模式引導(dǎo)民間投資。政策性銀行也將繼續(xù)發(fā)揮“第二財(cái)政”作用，利用特殊的體制優(yōu)勢為重大投資項(xiàng)目實(shí)施出力。