民生證券：中級(jí)反彈只差一個(gè)條件就成真

　　市場(chǎng)進(jìn)入"911到雙十二"中級(jí)反彈起點(diǎn)證真期間，關(guān)鍵信號(hào)證真概率不斷增大。目前去杠桿加引入市場(chǎng)幾成定論，人事發(fā)令槍已經(jīng)打響，管理思路轉(zhuǎn)變明顯，還差一個(gè)流 動(dòng)性超出對(duì)沖范圍。如果流動(dòng)性遲遲沒(méi)有放松，會(huì)影響到反彈高度，如果及時(shí)放松，那么中級(jí)反彈完美實(shí)現(xiàn)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，四季度往往也是市場(chǎng)變盤(pán)的節(jié)點(diǎn)。證 真后市場(chǎng)反彈以藍(lán)籌搭臺(tái)、主題伴奏、成長(zhǎng)唱戲展開(kāi)。根據(jù)中級(jí)反彈展開(kāi)的節(jié)奏和特點(diǎn)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)與市場(chǎng)彈性相對(duì)更好的板塊。

　　行業(yè)配置:銀行、非銀金融、有色、食品飲料、電力設(shè)備、家電板塊

　　重點(diǎn)推薦標(biāo)的:建議投資者重點(diǎn)關(guān)注金融、醫(yī)藥、輕工制造、商貿(mào)零售、餐飲旅游、電力、計(jì)算機(jī)、傳媒等行業(yè);主題方面重點(diǎn)關(guān)注迪士尼、新能源汽車(chē)與充電樁、核能核電、網(wǎng)絡(luò)安全與大數(shù)據(jù)、國(guó)企改革、在線旅游、石墨烯等概念板塊。

　　興業(yè)證券：四季度或有中級(jí)反彈 精選確定性題材投資

　　四季度行情，是跌深反彈，也是大分化行情。對(duì)于增量資金短期大規(guī)模入市的難度大，股市以存量資金為主、增量資金為輔，需要專(zhuān)業(yè)化投資、精細(xì)化投資。

　　四季度行業(yè)配置策略:中線布局，攻防兼?zhèn)洌渲每?jī)優(yōu)藍(lán)籌，但決勝于精選"新興產(chǎn)業(yè)"成長(zhǎng)股，"優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股"將走出獨(dú)立行情，有相對(duì)收益。具體而言：精選" 新興產(chǎn)業(yè)"優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，尋找"吐血大甩賣(mài)的鉆石";大盤(pán)藍(lán)籌股"類(lèi)債券"，適合保守型配置，反彈時(shí)的彈性相對(duì)較小;消費(fèi)類(lèi)藍(lán)籌，有望迎來(lái)四季度估值切換行 情，適合在市場(chǎng)震蕩時(shí)逢低買(mǎi)入、提升配置。

　　投資機(jī)會(huì)：大機(jī)會(huì)仍在新興產(chǎn)業(yè)、轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。跟隨中央找機(jī)會(huì)：穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的公約數(shù)、十三五規(guī)劃，重點(diǎn)看好先進(jìn)制造業(yè)。跟隨產(chǎn)業(yè)資本找機(jī)會(huì)：重點(diǎn)看好 互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)相關(guān)細(xì)分機(jī)會(huì)等;現(xiàn)代服務(wù)業(yè)?？梢愿鶕?jù)產(chǎn)業(yè)資本的行為尋找股價(jià)安全邊際：并購(gòu)重組、近期被大股東/高管大幅增持、舉牌的股票;主題投資："國(guó)企 改革"和信息安全。

　　國(guó)泰君安：風(fēng)險(xiǎn)偏好有望企穩(wěn)

　　A股風(fēng)險(xiǎn)偏好可望在四季度初低位企穩(wěn)。我們估計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于傘形信托等其他違規(guī)交易端口的清理可能正接近階段性尾聲，市場(chǎng)對(duì)這部分影響的估計(jì)也在明朗化。 在此過(guò)程中監(jiān)管層及時(shí)、有效地管理市場(chǎng)預(yù)期，整體市場(chǎng)所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)得到了有效控制。場(chǎng)內(nèi)兩融也降到了9400億相當(dāng)于2014年12月中旬的水平。另 一個(gè)影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素是匯率問(wèn)題。訪美日期將近，美元兌離岸人民幣匯率在美聯(lián)儲(chǔ)不加息后進(jìn)一步穩(wěn)固。A股風(fēng)險(xiǎn)偏好經(jīng)歷兩波快速下降后將逐漸企穩(wěn)，主題投 資活躍度將逐步上升。繼續(xù)維持推薦高股息率、確定性強(qiáng)、有業(yè)績(jī)的板塊。我們認(rèn)為A股仍將在短期在2800到3200點(diǎn)核心區(qū)間波動(dòng)，建議當(dāng)下應(yīng)該提升對(duì)主 題投資的重視。

　　主題投資推薦：一帶一路、自貿(mào)區(qū)、信息安全、信息經(jīng)濟(jì)以及新能源汽車(chē)主題。第一，《意見(jiàn)》加快實(shí)施"一帶一路"戰(zhàn)略。高端裝備制造輸出，高鐵和核電推薦： 徐工機(jī)械(000425)/南風(fēng)股份(300004);第二，《意見(jiàn)》優(yōu)化對(duì)外開(kāi)放區(qū)域布局，自貿(mào)區(qū)受益標(biāo)的：外高橋(600648);第三，習(xí)近平主席 訪美的兩大議題，信息安全和清潔能源。信息安全受益標(biāo)的：綠盟科技(300369);新能源汽車(chē)推薦：天齊鋰業(yè)(002466);第四，十三五規(guī)劃吹風(fēng)臨 近，信息經(jīng)濟(jì)首次納入五年規(guī)劃將成為十三五規(guī)劃最大亮點(diǎn)，推薦：亨通光電(600487)。我們維持對(duì)有業(yè)績(jī)板塊的配臵推薦高股息率的行業(yè)，包括銀行、地 產(chǎn)、交通運(yùn)輸中的鐵路與機(jī)場(chǎng)、家電中的白電、汽車(chē);業(yè)績(jī)與估值具有高性價(jià)比的行業(yè)，包括食品飲料、公用事業(yè)中的電力;獲益于財(cái)政政策發(fā)力的行業(yè)，包括城市 地下綜合管廊、軌道交通、環(huán)保等。

　　海通證券：市場(chǎng)在醞釀轉(zhuǎn)機(jī) 保持多頭思維

　　過(guò)去一段時(shí)間，市場(chǎng)成交量大幅萎縮，觀望氛圍濃厚，宏觀面匯率擔(dān)憂和微觀面清理配資沖擊的兩大烏云將逐步褪去，市場(chǎng)有望步入第二步的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。市場(chǎng)正在醞釀轉(zhuǎn)機(jī)，建議繼續(xù)保持多頭思維。重建之路夭折的風(fēng)險(xiǎn)是，海外金融市場(chǎng)波動(dòng)、國(guó)內(nèi)主動(dòng)刺破信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　主題投資推薦：中期聚焦"十三五"或聚焦制造升級(jí)、信息經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代服務(wù)。這些領(lǐng)域仍是新興的成長(zhǎng)股，考察各個(gè)行業(yè)中的一線成長(zhǎng)股，構(gòu)建漂亮30組合，持續(xù) 回調(diào)后，動(dòng)態(tài)PE已經(jīng)降至30倍左右。另外大上海主題我們已經(jīng)推薦半年，但展望未來(lái)，迪士尼、國(guó)企改革、科創(chuàng)中心三重催化仍將不斷，仍是年內(nèi)確定性較強(qiáng)的 好主題。個(gè)股如春秋航空、中路股份(600818)、張江高科(600895)、錦江股份(600754)、陸家嘴(600663)、龍頭股份 (600630)、上海機(jī)電(600835)、申達(dá)股份(600626)、隧道股份(600820)，及本地商業(yè)零售股。

　　申萬(wàn)宏源：從容而扎實(shí)精選成長(zhǎng)

　　1.美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息塵埃落定，中長(zhǎng)期仍有隱憂。2.清理配資對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好的邊際影響正在減弱。3.創(chuàng)業(yè)板2016=上證綜指2009?因?yàn)榭吹瞄L(zhǎng)遠(yuǎn)，所以短期不悲觀。3.從容些，扎實(shí)些，精選優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)。

　　主題投資推薦：重點(diǎn)關(guān)注環(huán)保、新能源汽車(chē)、醫(yī)療服務(wù)、電氣設(shè)備等景氣度較高的子行業(yè)，以及國(guó)企改革中推進(jìn)速度較快，方案更符合A股市場(chǎng)偏好的地方國(guó)企改革 的投資機(jī)會(huì)。"高股息"標(biāo)的仍值得持續(xù)關(guān)注。十八屆五中全會(huì)臨近，密切關(guān)注"十三五"規(guī)劃中可能超預(yù)期的子領(lǐng)域。或者自下而上從高增長(zhǎng)、高送轉(zhuǎn)、再融資和 員工持股計(jì)劃訴求等角度尋找個(gè)股。

　　招商證券：市場(chǎng)仍然缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì)

　　當(dāng)前市場(chǎng)的格局仍然處于弱市的區(qū)間震蕩和存量博弈，仍然缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。投資者應(yīng)更關(guān)注業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的能力，與此同時(shí)投資者需要密切關(guān)注來(lái)自周期性行業(yè)企穩(wěn)的價(jià)格信號(hào)。

　　主題投資推薦：當(dāng)前短線的博弈仍然是投資者預(yù)期有事件催化，或者是基本面反轉(zhuǎn)的主題輪動(dòng)，如果覺(jué)得輪動(dòng)難以把握，又不想輕倉(cāng)離場(chǎng)觀望的投資者，當(dāng)前仍然可以自下而上堅(jiān)守有業(yè)績(jī)支撐估值相對(duì)合理的白馬成長(zhǎng)和低估值藍(lán)籌。

　　 國(guó)信證券：小倉(cāng)位尋找預(yù)期未達(dá)板塊

　　一般而言市場(chǎng)縮量是見(jiàn)底信號(hào)之一，上周五市場(chǎng)明顯縮量，但仍不足以判斷發(fā)令槍已響。所謂地量從歷史經(jīng)驗(yàn)看需要一個(gè)水平確認(rèn)過(guò)程;可能有人搶跑但也可能屬于熱身階段的試跑。

　　主題投資推薦：維持區(qū)間震蕩的看法，小倉(cāng)位尋找預(yù)期未達(dá)板塊，不建議追漲主席訪美主題和國(guó)改主題，建議積極關(guān)注國(guó)防軍工。

　　國(guó)金證券：A股短平長(zhǎng)多 回避高估值個(gè)股

　　信心的恢復(fù)與重建需要較長(zhǎng)的時(shí)間。目前來(lái)看，或存在超跌后的局部反彈，但市場(chǎng)的趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)所需的各項(xiàng)條件仍顯得不夠。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存在，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下 行背景下建議關(guān)注資金流向的數(shù)據(jù)。另外，三季度上市公司業(yè)績(jī)存在較多的不確定性，識(shí)別雷區(qū)個(gè)股成為當(dāng)務(wù)之急。后市仍將延續(xù)震蕩的格局，維持"短平長(zhǎng)多"的 觀點(diǎn)。

　　板塊配置：建議回避些高估值，純講故事的中小市值個(gè)股，主要配置消費(fèi)類(lèi)板塊中的休閑服務(wù)、白酒，低估值的電力、銀行，受益于政策預(yù)期的充電樁、環(huán)保、國(guó)企改革等。

　　廣發(fā)證券：等待確定性機(jī)會(huì) 四季度將現(xiàn)樂(lè)觀信號(hào)

　　四季度A股樂(lè)觀信號(hào)或可出現(xiàn)，需等待投資者情緒和環(huán)境的共振。廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝博士認(rèn)為中國(guó)匯率持續(xù)貶值可操作性較小，年底前投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好將出現(xiàn)糾偏機(jī)會(huì)。

　　行業(yè)配置上:關(guān)注ROE中樞能持續(xù)上行的行業(yè)，包括移動(dòng)支付、環(huán)保、軟件、醫(yī)療服務(wù)。

　　四季度行業(yè)配置策略:下半年保增長(zhǎng)將是政策核心，從保增長(zhǎng)的角度出發(fā)關(guān)注目前仍未投資過(guò)剩的水利與環(huán)保，同時(shí)關(guān)注經(jīng)濟(jì)下行嚴(yán)重的東北地區(qū)。此外，國(guó)企改革 預(yù)計(jì)下半年將會(huì)有政策落地，值得繼續(xù)關(guān)注。事件方面，重點(diǎn)關(guān)注迪士尼主題，在明年開(kāi)園之前，迪士尼主題還將持續(xù)有催化劑出現(xiàn)。景氣方面，關(guān)注短期景氣與中 期空間兼?zhèn)涞男履茉雌?chē)主題。公司訴求方面，建議關(guān)注定增破發(fā)、高杠桿員工持股與大股東股權(quán)高位質(zhì)押的情況。

　　浙商證券：走在蓄勢(shì)之路上

　　宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之有待基建投資的發(fā)力、寬松貨幣政策之有望實(shí)質(zhì)意義上延續(xù)和市場(chǎng)信心修復(fù)之時(shí)間是最好的理療師，共同構(gòu)成四季度A股市場(chǎng)運(yùn)行的宏觀背景。我們預(yù)判四季度A 股大盤(pán)將以震蕩筑底、積蓄量能為主要格局。基本面分析角度，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在當(dāng)前A股市場(chǎng)估值中起主導(dǎo)作用，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)應(yīng)市場(chǎng)信心，需要宏觀外力來(lái)重塑;技術(shù)面分析角度，上證綜指整體處于下行通道，需要時(shí)間震蕩筑底、消化套牢盤(pán)。我 們對(duì)四季度A 股行情既不過(guò)分樂(lè)觀，也不過(guò)分悲觀，市場(chǎng)走在蓄勢(shì)之路上。

　　行業(yè)配置:銀行、家用電器、生物醫(yī)藥、公用事業(yè)、建筑建材和農(nóng)業(yè)

　　四季度行業(yè)配置策略:布局防御為主，參與反彈為輔。以布局防御板塊角度，我們總體思路是回歸基本面、回歸業(yè)績(jī)。從動(dòng)態(tài)估值水平出發(fā)，我們選取銀行和家用電器;從傳統(tǒng)防御價(jià)值出發(fā)，我們選取醫(yī)藥生物和公用事業(yè);從潛在政策刺激出 發(fā)，我們選取建筑建材和農(nóng)業(yè)。以參與階段性反彈行情角度，我們總體思路是圍繞"事件驅(qū)動(dòng)、政策刺激、超跌反彈"等三大反彈行情驅(qū)動(dòng)力，從超跌股、高彈性和 小盤(pán)股等三個(gè)維度自下而上精選受益板塊和個(gè)股。

　　主題投資:國(guó)企改革、環(huán)保、體育、智能制造、新能源汽車(chē)和迪斯尼

　　改革與創(chuàng)新成為宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與升級(jí)時(shí)代下的主題，投影到A股市場(chǎng)投資策略就是聚焦主題投資，我們?cè)谒募径冉ㄗh關(guān)注國(guó)企改革、環(huán)保、體育、智能制造、新能源汽車(chē)以及迪斯尼等主題投資。當(dāng)然主題投資基本以事件性驅(qū)動(dòng) 為主，其行情發(fā)展具有突發(fā)性和爆發(fā)性的特點(diǎn)，需要投資者自下而上快速把握和靈活操作。