國務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》。針對(duì)混改方案中的亮點(diǎn)及國企改革對(duì)資本市場(chǎng)帶來的影響等問題，中國企業(yè)研究院首席研究員李錦接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，頂層設(shè)計(jì)方案出臺(tái)后，其他配套文件出臺(tái)的頻率在加快，有利于盡快將國企改革的“設(shè)計(jì)圖”轉(zhuǎn)為“施工圖”。隨著改革的深入，國企改革將變成一個(gè)大的平臺(tái)，讓資本集聚、優(yōu)勢(shì)資源集聚，讓國企更充滿活力，將會(huì)形成新的改革紅利，對(duì)保增長起到促進(jìn)重要作用。這一輪改革意味著并購重組在今后四、五年之內(nèi)將再次進(jìn)入一個(gè)新的活躍期，由資本市場(chǎng)層面推進(jìn)的混改有望為市場(chǎng)帶來一股新的活力。

　　混改方案有十五大亮點(diǎn)

　　中國證券報(bào)：這份文件出臺(tái)有著怎樣的意義，其中有哪些亮點(diǎn)？

　　李錦：國務(wù)院24日印發(fā)《意見》分為8章29條，體例與頂層設(shè)計(jì)相近。明確了國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)思想、總體要求、基本原則、核心內(nèi)容與配套措施，是國企混改的行動(dòng)綱領(lǐng)與基本遵循，具體來看文件有十五大亮點(diǎn)。

　　一、文件題目中以“混合所有制經(jīng)濟(jì)”代替“混合所有制改革”是一個(gè)變化，講“混合所有制經(jīng)濟(jì)”這個(gè)詞落腳在經(jīng)濟(jì)形態(tài)上更加公允；二、強(qiáng)調(diào)企業(yè)主體、市場(chǎng)運(yùn)作，表明市場(chǎng)化改革的性質(zhì)，《意見》提出的混改四項(xiàng)“基本原則”32個(gè)字中，企業(yè)主體，市場(chǎng)運(yùn)作這條很重要；三、《意見》將保護(hù)產(chǎn)權(quán)明確寫入改革所要堅(jiān)持的原則。保護(hù)產(chǎn)權(quán)有利于鼓勵(lì)各類資本參與混改，是實(shí)打?qū)嵉膱?jiān)持基本經(jīng)濟(jì)制度；四、“重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域”，區(qū)分了競爭性行業(yè)的國企混改以及主業(yè)處于重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的混改，后者要保持國有資本控股地位；五、明確重要行業(yè)與關(guān)鍵領(lǐng)域在六大領(lǐng)域哪些領(lǐng)域能放，哪些不能放，放到什么程度的問題；六、首次完整公布了負(fù)面清單，降低了民營資本參與混合所有制企業(yè)改革的不確定性，社會(huì)資本最為關(guān)注的石油天然氣和軍工領(lǐng)域都有明確規(guī)定；七、提倡保險(xiǎn)基金、社?；鸬乳L期資金進(jìn)入國家重點(diǎn)工程投資，開拓新的融資來源，也顯示出決策層推進(jìn)本輪混改必勝的決心；八、對(duì)外資進(jìn)入混改持歡迎而慎重的態(tài)度；九、國有企業(yè)是有進(jìn)有退，不是國退民進(jìn)?！兑庖姟诽岢觯瑢?duì)其他服務(wù)國家戰(zhàn)略目標(biāo)、重要前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、生態(tài)環(huán)境保護(hù)、共用技術(shù)平臺(tái)等重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，加大國有資本投資力度，發(fā)揮國有資本引導(dǎo)和帶動(dòng)作用；十、解決了參與國企混改的方式與路徑。如非公有資本投資主體可通過出資入股、收購股權(quán)、認(rèn)購可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等多種方式，參與國有企業(yè)改制重組或國有控股上市公司增資擴(kuò)股以及企業(yè)經(jīng)營管理；十一、不對(duì)民間投資主體單獨(dú)設(shè)置附加條件，有利于打破“玻璃門”、“彈簧門”、“旋轉(zhuǎn)門”等隱性壁壘；十二、職工持股先試點(diǎn)后鋪開，與頂層設(shè)計(jì)口徑一致；十三、所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)兩權(quán)分離，建立健全混合所有制企業(yè)治理機(jī)制。《意見》規(guī)定，政府不得干預(yù)企業(yè)自主經(jīng)營，股東不得干預(yù)企業(yè)日常運(yùn)營，這要求經(jīng)營權(quán)要交給職業(yè)經(jīng)理人；十四、透露了職業(yè)經(jīng)理人制度試點(diǎn)思路。

　　《意見》第十八條中對(duì)于職業(yè)經(jīng)理人制度講了五項(xiàng)內(nèi)容，即選聘、身份轉(zhuǎn)換通道，契約化管理、薪酬、退出機(jī)制；十五、規(guī)范操作，防范國資流失。改革方案要依法依規(guī)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓要公開公允，確保做到混合前公平評(píng)估、混合中陽光操作、混合后規(guī)范運(yùn)營。這些防止流失的措施講得很具體，有操作性。

　　六大負(fù)面清單列出 混改路線圖明確

　　中國證券報(bào)：《意見》對(duì)重要通信基礎(chǔ)設(shè)施、石油天然氣主干管網(wǎng)、電網(wǎng)、核電等六個(gè)領(lǐng)域提出了具體的混改方式，如何理解這六個(gè)領(lǐng)域的混改？

　　李錦：這六個(gè)方面也是混改的六大負(fù)面清單，是整個(gè)文件的核心內(nèi)容。實(shí)際上，從這六個(gè)方面可以讀出兩張“負(fù)面清單”。第一張是從宏觀上，明確需要國資獨(dú)資或控股的幾大領(lǐng)域；第二張則是從微觀層面上，明確了在負(fù)面清單之內(nèi)的一些業(yè)務(wù)也是允許非公有資本進(jìn)入的。比如軍工在負(fù)面清單中，規(guī)定了從事戰(zhàn)略武器裝備科研生產(chǎn)等領(lǐng)域?qū)嵭袊歇?dú)資或絕對(duì)控股。其他軍工領(lǐng)域，也可以放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入。包括能源、交通、醫(yī)療、教育、通信等在內(nèi)的領(lǐng)域多是民營資本進(jìn)入意愿高的領(lǐng)域，現(xiàn)在有了非禁即入的“負(fù)面清單”，可以理解“清單之外皆可混”。社會(huì)資本最為關(guān)注的石油天然氣和軍工領(lǐng)域，負(fù)面清單的出臺(tái)打開了民資的市場(chǎng)空間，這解決了市場(chǎng)最為關(guān)注的哪些領(lǐng)域可以混改、哪些不能搞混改的問題，這是第一次系統(tǒng)地把這些問題提出。從這六個(gè)方面來看放開的領(lǐng)域還是比較大的，民資和外資可以根據(jù)這六個(gè)方面“對(duì)號(hào)入座”，尋找自己的投資點(diǎn)與經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

　　并購重組將再次進(jìn)入新的活躍期

　　中國證券報(bào)：隨著新一輪改革的推進(jìn)，并購重組是否會(huì)將再次進(jìn)入一個(gè)活躍期？

　　李錦：2003年到2009年是我國兼并重組的高潮期，這個(gè)期間中央企業(yè)得到快速發(fā)展，中國大企業(yè)時(shí)代的形成是非常明顯的，2009年后的這五六年，并購重組進(jìn)入了穩(wěn)步發(fā)展期，也可以說是相對(duì)平靜期，而這一輪的改革則意味著并購重組在今后四、五年之內(nèi)將再次進(jìn)入新的活躍期。

　　今年改革大趨勢(shì)在加快，尤其是《指導(dǎo)意見》中提出，應(yīng)發(fā)揮國有資本投資、運(yùn)營公司的作用，清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批國有企業(yè)，建立健全優(yōu)勝劣汰市場(chǎng)化退出機(jī)制；切實(shí)保障退出企業(yè)依法實(shí)現(xiàn)關(guān)閉或破產(chǎn)，加快處置低效無效資產(chǎn)，淘汰落后產(chǎn)能。隨著國有資本投資、運(yùn)營公司組建以及“三個(gè)一批”的提出，意味著并購重組將迎來一個(gè)新的局面，當(dāng)然并購重組是一個(gè)系統(tǒng)工程，因?yàn)楦母镆鼐哂姓w性、相關(guān)性與互動(dòng)性特征，所有要有待于未來分類改革方案、國有經(jīng)濟(jì)布局與結(jié)構(gòu)調(diào)整方案、投資運(yùn)營公司方案等配套方案都出來后，并購重組才可能進(jìn)一步加快，今年更多的是籌備醞釀階段。并購重組不僅是國企改革的重要方式，同時(shí)和調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式也是聯(lián)動(dòng)的，在一定時(shí)期內(nèi)并購重組將成為國企改革發(fā)展的中心樞紐，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、拆分重組、混合參股、關(guān)停并轉(zhuǎn)、內(nèi)部重組等多種方式的并購重組將持續(xù)涌現(xiàn)。

　　資本市場(chǎng)迎來三個(gè)利好

　　中國證券報(bào)：隨著國企改革政策的相繼落地，國企將迎來一個(gè)怎樣的局面，國企改革重要文件的下發(fā)對(duì)資本市場(chǎng)將帶來哪些影響？

　　李錦：頂層設(shè)計(jì)方案出臺(tái)后，其他配套文件出臺(tái)的頻率在加快，有利于盡快將國企改革的“設(shè)計(jì)圖”轉(zhuǎn)為“施工圖”。隨著改革的深入，國企將變成一個(gè)大的平臺(tái)，讓資本集聚、優(yōu)勢(shì)資源集聚，讓國企加快轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制更具活力，形成新的改革紅利，對(duì)保增長起到促進(jìn)作用。

　　資本市場(chǎng)將迎來三個(gè)利好：一是隨著改制上市，國企整體上市步伐加快，國資進(jìn)一步證券化將使資本市場(chǎng)市值增加，為資本市場(chǎng)注入動(dòng)能；二是通過產(chǎn)權(quán)、股權(quán)改革，交易量加大，并購重組的活躍有利于資本市場(chǎng)活躍，帶來多方共贏的機(jī)會(huì)；三是非國有資本大規(guī)模投入混合所有制經(jīng)濟(jì)，國企實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到強(qiáng)化，將為整個(gè)資本市場(chǎng)健康發(fā)展帶來正向刺激作用。尤其在當(dāng)前市場(chǎng)比較清淡，在重要通信基礎(chǔ)設(shè)施、石油天然氣主干管網(wǎng)、電網(wǎng)、核電等六個(gè)領(lǐng)域首次提出混改的負(fù)面清單，對(duì)非國有資本是極大的利好，由資本市場(chǎng)層面推進(jìn)的混改有望為市場(chǎng)帶來一股新的活力。