9月17日，證監(jiān)會發(fā)布了《關于繼續(xù)做好清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的通知》(以下簡稱《通知》)，首次明確了信托產品的清理范圍，并要求券商不要單方面解除合同、簡單采取“一斷了之”的方式進行清理。

　　就在9月16日下午，銀監(jiān)會召集信托公司高管開閉門會討論傘形信托清理的問題，“銀監(jiān)會最近一直在協(xié)調傘形信托清理后如何進行分類處理，并且和證監(jiān)會一起協(xié)調券商公司關于取消信托入市資金的交易接口問題。說到底是在保銀行資金，保金融穩(wěn)定，防止出現系統(tǒng)性風險。證監(jiān)會此《通知》相當于是最近協(xié)商的結果?！币晃唤咏y監(jiān)會的人士認為。

　　有業(yè)內人士判斷，券商對賬戶背后涉足配資行為的單一結構化信托或資管計劃產品不會立刻取消交易端口，而是將原有的第三方交易端口取消，重新橋接到券商自有的PB(主經紀商業(yè)務)端口進行交易。

　　“目前我們還沒有接到領導層的指示?！币晃恍磐泄緲I(yè)務管理部人士透露，“券商的PB系統(tǒng)是自己開發(fā)的系統(tǒng)，在監(jiān)管層面講不屬于外接系統(tǒng)，可以用來下單交易和風控，單一信托和資管計劃都可以用這個系統(tǒng)代替原來的(恒生、訊投)進行交易，現在監(jiān)管層監(jiān)管的是外接系統(tǒng)、實名賬戶問題，PB系統(tǒng)則可以用來過渡外接系統(tǒng)，操作上是可行的。因為有子賬戶的原因，所以只能總賬戶用券商自己的系統(tǒng)繼續(xù)交易。傘形信托配資非實名制的傘形信托賬戶最后一定是會清理掉的?！?

　　《通知》提到，截至9月16日，已完成了3577個資金賬戶的清理，占全部涉嫌違法從事證券業(yè)務活動賬戶的64.30%。在完成清理賬戶中，84.96%已取消信息系統(tǒng)外部接入權限并改用合法交易的方式進行清理，1.01%賬戶僅余停牌股票，其他賬戶已無資產余額或采取產品終止、銷戶等方式處理。

　　證監(jiān)會要求，各證監(jiān)局應當督促證券公司根據19號公告的要求，仔細甄別、確認涉嫌場外配資的相關賬戶。信托產品賬戶清理的范圍：一是在證券投資信托委托人份額賬戶下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶的信托產品賬戶；二是傘形信托不同的子傘委托人(或其關聯(lián)方)分別實施投資決策，共用同一信托產品證券賬戶的信托產品賬戶；三是優(yōu)先級委托人享受固定收益，劣后級委托人以投資顧問等形式直接執(zhí)行投資指令的股票市場場外配資。

　　《通知》還明確，各證監(jiān)局應當督促證券公司按既定部署開展清理整頓工作，積極與客戶溝通、協(xié)調，不要單方面解除合同、簡單采取“一斷了之”的方式。證券公司應當與客戶協(xié)商采取多種依法合規(guī)的承接方式，可以采取將違規(guī)賬戶的資產通過非交易過戶、“紅沖藍補”等方式劃轉至同一投資者的賬戶，或者取消信息系統(tǒng)外部接入權限并改用合法交易方式等方法處理。

　　實際上，就在近期，包括齊魯證券、華泰證券、中航證券、西南證券、國信證券等券商紛紛要求信托公司限期妥善處置特定產品的相關賬戶和資產，對于逾期不處理的賬戶則采取“限制資金轉入”及“限制買入”等措施。盡管券商對信托清理力度不一，此舉仍引發(fā)了信托公司的強烈反對。中融信托9月10日向華泰證券發(fā)溝通函稱，華泰終止信托外接系統(tǒng)數據服務將致大量糾紛，希望雙方領導面談。外貿信托在給國泰君安的溝通函中則提及，國泰君安單方面停止相關服務會引發(fā)多方糾紛和群體性事件。

　　據一位接近監(jiān)管層的消息人士透露，在前期股市暴漲的時候，券商和信托公司合作，會將有配資需求的客戶推薦給信托公司，然后設計傘型信托產品，而這期間也涉及到利益分成的問題。

　　“正常情況下，券商收手續(xù)費等傭金收入，信托公司拿信托計劃的超額收益。但如果涉及到配資客戶輸送的合作，可能會涉及到雙方的投資分成，或者承諾一定比例的保底性的分成收益。而股市波動給收益帶來影響，而雙方又難以協(xié)調，就出現了單方暫停交易端口的問題，系統(tǒng)性風險隱患讓監(jiān)管層高度警惕。”該人士說。

　　海通證券首席策略分析師荀玉根分析認為，證監(jiān)會清理信托配資通知總體偏正面。傘形信托必須清理，單一管理型產品不在清理范圍，對于單一結構化產品區(qū)別對待，通過信托通道做的單一結構化產品是清理對象，不含基金子公司通道。單一結構化產品，清理方式應該是換交易系統(tǒng)。對于清理時間未明確規(guī)定，但說“按既定部署開展清理整頓工作”，表述含糊，具體執(zhí)行有待后續(xù)確認。明確清理方式，可以通過場外交易(如大宗交易)、“紅沖藍補”(不同賬戶間股票或現金手工調賬)，提供“逃生通道”?？傮w上偏正面，定調相對緩和。