9月7日晚間，上交所、深交所和中金所聯(lián)合發(fā)布通知，就指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定公開征求意見。證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人9月6日曾表示，今后將研究制定實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制方案。

　　根據(jù)意見，三大交易所擬在保留現(xiàn)有個(gè)股漲跌幅制度前提下，引入指數(shù)熔斷機(jī)制；擬設(shè)置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都熔斷，日內(nèi)各檔熔斷最多僅觸發(fā)1次；擬以滬深300指數(shù)作為指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)；擬分檔確定指數(shù)熔斷時(shí)間，觸發(fā)5%熔斷閾值時(shí)，暫停交易30分鐘，熔斷結(jié)束時(shí)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)，之后繼續(xù)當(dāng)日交易。14:30及之后觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時(shí)段觸發(fā)7%熔斷閾值的，暫停交易至收市。觸發(fā)熔斷時(shí)，滬、深交易所暫停全市場(chǎng)的股票、基金、可轉(zhuǎn)債、可分離債、股票期權(quán)等股票相關(guān)品種的交易，具體熔斷的證券品種以公告為準(zhǔn)。股指期貨所有產(chǎn)品同步暫停交易(包括滬深300、中證500和上證50股指期貨)，但國(guó)債期貨交易正常進(jìn)行。

　　三大交易所表示，5%作為第一檔閾值可以兼顧設(shè)置冷靜期和保持正常交易的雙重需要；觸發(fā)7%的情況雖然較少，但屬于需要防范的重大異常情況，應(yīng)當(dāng)一并考慮；雙向熔斷更有利于抑制過度交易，控制市場(chǎng)波動(dòng)。境內(nèi)市場(chǎng)處于新興加轉(zhuǎn)軌的階段，投資者結(jié)構(gòu)以中小散戶為主，價(jià)格雙向波動(dòng)較大，既出現(xiàn)過恐慌性下跌，也出現(xiàn)過過快上漲，包括因事故導(dǎo)致市場(chǎng)短期大幅上漲的情況。因此，當(dāng)市場(chǎng)“暴漲”時(shí)，也需要熔斷機(jī)制穩(wěn)定市場(chǎng)亢奮情緒，防范投資者對(duì)市場(chǎng)上漲的過度反應(yīng)，使投資者擁有更多的時(shí)間來進(jìn)一步確認(rèn)當(dāng)前的價(jià)格是否合理。

　　熔斷機(jī)制，是指對(duì)某一個(gè)股、指數(shù)、期指或商品價(jià)格漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，設(shè)置一個(gè)熔斷價(jià)格，使買賣報(bào)價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)只能在這一價(jià)格范圍內(nèi)交易的機(jī)制。國(guó)際上熔斷制度有“熔而斷”和“熔而不斷”兩種表現(xiàn)形式。“熔而斷”是當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后，在隨后的一段時(shí)間內(nèi)停止交易；“熔而不斷”是當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后，在隨后的一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)交易，但報(bào)價(jià)限制在熔斷點(diǎn)之內(nèi)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，世界各國(guó)交易都有熔斷制度，除中國(guó)外，法國(guó)、日本、芬蘭、澳大利亞、印度、馬來西亞等國(guó)都有觸發(fā)熔斷的限制。美國(guó)采用的熔斷機(jī)制主要為“熔而斷”形式。以S&P500指數(shù)為例，當(dāng)S&P500指數(shù)較前一天收盤點(diǎn)位下跌7%、13%時(shí)，全美證券市場(chǎng)交易將暫停15分鐘；當(dāng)S&P500指數(shù)較前一天收盤點(diǎn)位下跌20%時(shí)，當(dāng)天交易停止。在日本，當(dāng)東京股票價(jià)格指數(shù)(TOPIX)超過特定價(jià)格區(qū)間時(shí)，禁止買賣涉及套利交易的股票，直到價(jià)格恢復(fù)到特定價(jià)格區(qū)間內(nèi)。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從廣義的角度來看，我國(guó)現(xiàn)有的個(gè)股漲跌停板制度，以及新股上市首日的漲跌幅限制，均是個(gè)股熔斷機(jī)制，但目前在現(xiàn)貨市場(chǎng)，缺乏指數(shù)熔斷機(jī)制，因此，此次三大交易所聯(lián)手推出以滬深300為基準(zhǔn)的指數(shù)熔斷機(jī)制，能夠同個(gè)股熔斷機(jī)制形成互補(bǔ)，給大盤巨大波幅帶上“緊箍咒”，防止暴漲暴跌，抑制非理性交易。業(yè)內(nèi)分析人士則認(rèn)為，熔斷機(jī)制的設(shè)立為市場(chǎng)交易提供了一個(gè)“減震器”的作用，當(dāng)觸發(fā)熔斷機(jī)制時(shí)，就向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)，對(duì)投資者進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示，并為其采取控制交易風(fēng)險(xiǎn)措施贏得了時(shí)間。