“四部委聯(lián)合發(fā)布的通知中所提及的三個(gè)方面的內(nèi)容是相輔相成的，同時(shí)也是成體系的。”寶鋼股份董秘朱可炳告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

　　8月31日晚間，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)文，通過(guò)多種方式進(jìn)一步深化改革、簡(jiǎn)政放權(quán)，大力推進(jìn)上市公司并購(gòu)重組，積極鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅，支持上市公司回購(gòu)股份，提升資本市場(chǎng)效率和活力。

　　近年來(lái)，上市公司兼并重組活動(dòng)日趨活躍，大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過(guò)兼并重組進(jìn)入上市公司，提升了上市公司整體質(zhì)量。為進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)資源配置功能，提高市場(chǎng)效率，在兼并重組監(jiān)管中將進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，擴(kuò)大取消審批的范圍，簡(jiǎn)化審批程序，通過(guò)批量安排上重組委會(huì)議，提高審核效率。在現(xiàn)有較為多元的定價(jià)區(qū)間選擇和發(fā)行調(diào)價(jià)機(jī)制安排的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制、提供靈活定價(jià)空間。鼓勵(lì)支付工具和融資方式創(chuàng)新，在現(xiàn)金支付、股份支付、資產(chǎn)置換等方式外，推出定向可轉(zhuǎn)債作為并購(gòu)支付工具。

　　鼓勵(lì)國(guó)有控股上市公司依托資本市場(chǎng)加強(qiáng)資源整合，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)，提高發(fā)展質(zhì)量和效益。有條件的國(guó)有股東及其控股上市公司要通過(guò)注資等方式，提高可持續(xù)發(fā)展能力。支持符合條件的國(guó)有控股上市公司通過(guò)內(nèi)部業(yè)務(wù)整合，提升企業(yè)整體價(jià)值。推動(dòng)銀行以并購(gòu)貸款、綜合授信等方式支持并購(gòu)重組，并通過(guò)多種方式為跨國(guó)并購(gòu)提供金融支持。

　　“兼并重組是企業(yè)提升價(jià)值的路徑之一，也是最基本的?！敝炜杀f(shuō)，通過(guò)兼并重組，公司可以借助外部發(fā)展的路徑提升自身的內(nèi)在價(jià)值。

　　在華泰聯(lián)合證券總裁劉曉丹看來(lái)，過(guò)去幾年兼并重組釋放了很大政策紅利，審核效率有較大提升。此次四部委聯(lián)合發(fā)布的通知中，提到了優(yōu)化兼并重組市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制，將定價(jià)權(quán)逐步的交給市場(chǎng)，有助于市場(chǎng)兼并重組進(jìn)一步活躍。

　　“從目前來(lái)看，兼并重組是提升上市公司質(zhì)量、釋放上市公司業(yè)績(jī)最重要的路徑。”劉曉丹表示，此前投資者通過(guò)兼并重組看到的更多的是概念、炒作的標(biāo)的，而近幾年投資者越來(lái)越成熟，更關(guān)注的是兼并重組給上市公司帶來(lái)的是什么。許多上市公司需要依靠外延式擴(kuò)張，如股東的出資，或是第三方資金的并購(gòu)來(lái)做大做強(qiáng)。

　　上市公司現(xiàn)金分紅是優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制建設(shè)的重要內(nèi)容，而近年來(lái)上市公司整體現(xiàn)金分紅水平也不斷提升。

　　為進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)金分紅制度，提高分紅水平，要求上市公司具備現(xiàn)金分紅條件的，應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式進(jìn)行利潤(rùn)分配?？紤]到不同上市公司所處的行業(yè)、發(fā)展階段和盈利水平存在較大差別，鼓勵(lì)上市公司結(jié)合上述因素，增加現(xiàn)金分紅在利潤(rùn)分配中的占比。鼓勵(lì)具備分紅條件的公司實(shí)施中期分紅，增加分紅頻率，使投資者獲得更及時(shí)的回報(bào)。同時(shí)，要完善鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有上市公司股票的稅收政策，降低上市公司現(xiàn)金分紅成本，提高長(zhǎng)期投資收益回報(bào)。

　　“分紅是回報(bào)股東最基本的方式，股東給了錢，上市公司就應(yīng)該給股東回報(bào)。”朱可炳說(shuō)。

　　公司選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)行回購(gòu)，不僅有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，也是回報(bào)投資者的重要方式。今年7月份以來(lái)，滬深兩市公告的回購(gòu)中，國(guó)有控股上市公司回購(gòu)金額占比達(dá)72.8%。

　　為進(jìn)一步便利公司適時(shí)回購(gòu)，當(dāng)股票價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)，或者市盈率、市凈率任一指標(biāo)低于同行業(yè)上市公司平均水平達(dá)到預(yù)設(shè)幅度時(shí)，鼓勵(lì)上市公司主動(dòng)回購(gòu)股份;公司可以預(yù)先設(shè)定好觸發(fā)回購(gòu)的指標(biāo)閥值，同時(shí)可以選擇多種工具融資為回購(gòu)籌集資金，如發(fā)行優(yōu)先股、債券等，以進(jìn)一步優(yōu)化公司的資本構(gòu)成。當(dāng)國(guó)有控股上市公司出現(xiàn)上述情形時(shí)，鼓勵(lì)控股股東、實(shí)際控制人增持，為上市公司回購(gòu)提供資金支持。

　　改革與監(jiān)管兼顧，在推進(jìn)各項(xiàng)市場(chǎng)化改革的同時(shí)，要加強(qiáng)監(jiān)管，采取有效措施依法打擊和防范并購(gòu)重組過(guò)程中的內(nèi)幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為;加大對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅信息披露的監(jiān)管力度，加強(qiáng)聯(lián)合執(zhí)法檢查;敦促上市公司在回購(gòu)股份時(shí)，依法履行內(nèi)部決策程序和信息披露義務(wù)。

　　劉曉丹表示，積極鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅和大力支持上市公司回購(gòu)股份跟樹立資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資文化有關(guān)系，這兩條是基礎(chǔ)制度的建設(shè)，很多制度累加到一起，樹立大家長(zhǎng)期投資的理念。

　　在英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄看來(lái)，無(wú)論是鼓勵(lì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅還是回購(gòu)股份，都是提高投資者回報(bào)的具體實(shí)現(xiàn)模式，是真正的“救市”而非“托市”，這才是中國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的唯一途徑，將對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定起到非常重要的作用。