在本次股災(zāi)中，A股市場(chǎng)的大跌大致經(jīng)歷了兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是5178點(diǎn)至3373點(diǎn)，由清理杠桿導(dǎo)致的踩踏事件；第二個(gè)階段是4000點(diǎn)至2850點(diǎn)，由海外資本市場(chǎng)暴跌等因素共振所致。

　　在第一階段暴跌的末尾，3500~3600點(diǎn)一線(xiàn)，正是由于中國(guó)證券金融股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)證金公司)大規(guī)模的護(hù)盤(pán)以及各類(lèi)機(jī)構(gòu)包括上市公司股東增持，使得A股市場(chǎng)階段性企穩(wěn)并開(kāi)啟反彈；然而隨著第二階段市場(chǎng)再次逾千點(diǎn)的大跌，使得前期護(hù)盤(pán)的機(jī)構(gòu)全線(xiàn)被套。從被套資金規(guī)?？矗瑑H證金公司動(dòng)用的護(hù)盤(pán)資金或達(dá)萬(wàn)億元以上，創(chuàng)下了A股歷史紀(jì)錄。

　　據(jù)市場(chǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至8月17日即第二輪大跌開(kāi)啟前夕，證金公司直接持有、或通過(guò)基金公司資產(chǎn)管理計(jì)劃持有公司股票的上市公司至少97家，介入成本在滬指3500~3600點(diǎn)一線(xiàn)，該成本線(xiàn)也被市場(chǎng)比喻為“政策底”。

　　然而，8月18日，A股市場(chǎng)開(kāi)啟了第二輪大跌，滬指最低跌至2850.71點(diǎn)，這意味著前期證金公司在3500-3600點(diǎn)的護(hù)盤(pán)資金幾乎全線(xiàn)被套。除了證金公司、匯金公司等國(guó)家隊(duì)資金被套外，其余機(jī)構(gòu)投資者包括券商自營(yíng)盤(pán)以及上市公司大股東、高管等也同樣被套，這些資金被套規(guī)模相信也刷新了A股歷史紀(jì)錄。

　　此外，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自6月15日至7月3日收盤(pán)，兩市共有255家上市公司在二級(jí)市場(chǎng)獲重要股東增持，共計(jì)約7.83億股，增持部分參考市值約為155.09億元；而在7月1日至31日，滬深兩市有881家上市公司發(fā)布大股東及其他股東、董監(jiān)高、產(chǎn)業(yè)資本等增持的相關(guān)公告，總增持股份數(shù)達(dá)44.08億股，涉及股東2419人，增持次數(shù)達(dá)3438次，總增持市值高達(dá)641億元，由于這些增持行為發(fā)生在市場(chǎng)第二輪暴跌前，因此前期這些產(chǎn)業(yè)資本同樣被套。