隨著資本市場的企穩(wěn)，監(jiān)管層對場外配資業(yè)務的清理工作也在逐步擴大化。

　　7月14日，21世紀經濟報道記者從中國證券登記結算有限責任公司(下稱中登公司)了解到，其已下發(fā)《關于貫徹落實<關于清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的意見>有關事項的通知》(下稱通知)，對可能存在配資、非實名制等違法行為的賬戶提出了更為詳盡核查、清理措施。

　　根據通知內容，此次業(yè)務檢查將范圍布局在券商、信托、基金子公司為主的資管機構類賬戶上，而中登公司要求各機構對旗下賬戶是否存在下設子賬戶等四類問題進行重點檢查。

　　與中證協(xié)聯(lián)合券商清理配資接口時“禁止新增”的監(jiān)管措施略有不同，此次中登公司還將對違反規(guī)定的存量賬戶采取“限制使用”措施。在業(yè)內人士看來，在該檢查的推行下，場外配資業(yè)務將得到進一步清理。

　　但也有業(yè)內人士指出，在配資類的資管產品下開立二級虛擬子賬戶等操作并不會在券商與中登公司處留痕，而如果沒有系統(tǒng)公司的配合，配資中介在隱瞞規(guī)模與賬戶情況上仍然存在操作空間。

　　“四核對”折射配資整頓全面化

　　對場外配資等違法證券業(yè)務的整肅，無疑成為了A股“災后重建”任務的一部分。

　　7月14日，中登公司下發(fā)通知，對各類證券賬戶開戶代理機構的實名制等要求進行重申。

　　“各開戶代理機構應當嚴格按照開戶實名制有關要求，切實履行開戶實名制審核義務”，中登公司表示，“嚴禁為涉嫌違反賬戶實名制的投資者開立證券賬戶或提供其他便利。”

　　而在此次檢查中，各類金融機構的資管機構的賬戶及專戶將成為檢查重點。通知要求，自查范圍包括并不限于證券公司定向資產管理專用證券賬戶、證券公司集合資產管理計劃專用證券賬戶、基金管理公司特定客戶資產管理專用證券賬戶、信托產品證券賬戶、私募基金證券賬戶和期貨公司資產管理計劃證券賬戶。

　　事實上，機構類賬戶的甄別恰恰是配資業(yè)務檢查的難點之一。21世紀經濟報道記者了解到，在多數(shù)配資公司的模式中，“傘狀”的信托計劃、資管計劃或私募基金曾為其提供偽裝。

　　“配資交易都是在傘形賬戶下面的交易單元里，一個交易單元再向下拆分成子賬戶，通常都要以信托計劃或資管計劃的形式開展?！币晃辉缙趨⑴c配資系統(tǒng)設計人士指出，“信托和資管計劃的好處是可以讓銀行資金參與直投，另外和HOMS系統(tǒng)接入后，也很難區(qū)分是一般的基金管理還是配資賬戶?！?/p>

　　而在具體的自查明細表上，中登公司向各機構給予了四個必查項，其中包括“是否存在下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶的情況”，“是否存在借用他人證券賬戶或出借本人證券賬戶給他人使用的情況”，“是否存在開戶后相關證券投資產品并未依法成立，而證券賬戶在使用的情況”以及“需要說明的其他涉嫌違反賬戶實名制的情況”。

　　分析人士指出，這四項必查項的存在，意味著配資監(jiān)管將從此前的程序化配資向“私募基金”、“人工盯盤”等模式的配資業(yè)務擴大，而在此前證券業(yè)協(xié)會啟動的一輪自查中，該類業(yè)務并未受到波及。

　　“理論上，配資的檢查對象擴大了?！鄙虾Ｒ患遗滟Y公司合伙人表示，“子賬戶是針對HOMS等系統(tǒng)配資，但借用他人賬戶、未設立先交易等行為針對的則是賬戶共享下的人工盯盤和私募基金模式。”

　　或波及存量賬戶

　　根據通知要求，除更多類型的配資模式將成為檢查對象外，此次檢查和相應的監(jiān)管措施還將向存量賬戶“開刀”。

　　事實上，這一要求也成為此輪配資業(yè)務整頓和此前數(shù)次檢查最大的不同。在此前中證協(xié)牽頭的檢查中，證券公司僅暫停了相關傘形配資賬戶的新開，而存量傘形信托、資管計劃和已在基金業(yè)協(xié)會合規(guī)備案的私募產品未受沖擊。

　　“之前的口徑是叫停了開新傘，存量傘形信托沒有受到影響，所以當時再做配資需要在一個已開戶的母信托下開子賬戶?！北本﹪Y旗下一家大型券商營業(yè)部經理表示，“但現(xiàn)在通知的意思是，也要對存量賬戶的實名制問題進行檢查、清理了。”

　　對于中登公司提出的自查、專項檢查通知，有監(jiān)管人士透露其具體檢查方法仍處于形成之中。

　　“按照既定節(jié)奏，目前中登還是讓這些公司自查，然后中登再來核查?！币晃唤咏械枪救耸客嘎?，“對于具體的核對方法，目前還沒有出臺更細化的措施?！?/p>

　　由于A股經過急速下跌而剛剛企穩(wěn)，監(jiān)管層之所以選擇這一時點對“存量賬戶”開刀，其原因之一，或在于當前場外配資規(guī)模尚小，其對市場的勢能沖擊和副作用也相對可控。

　　“清理這輪配資盤的最大主力不是證監(jiān)會，而是股災，許多股票腰斬，配資的杠桿根本承受不起。我知道好幾個配資公司的所有客戶都被強平了，都是去抄底的。”前述配資公司合伙人稱，“監(jiān)管層這個時候搞存量賬戶正好，因為存量賬戶的規(guī)模估計都被大跌殺得差不多了?！?/p>

　　值得一提的是，中登公司的通知遠不止于機構自查，其表示針對自查結果，還將啟動相應的專項檢查，并就問題賬戶予以處理。其中，“限制賬戶使用”將成為處理問題存量賬戶的手段之一。

　　“對于發(fā)現(xiàn)并查證屬實的違反賬戶實名制行為，我公司將視情況對所涉證券賬戶采取限制使用、注銷等措施，對所涉投資者采取禁止新開戶等措施?！敝械枪痉Q。

　　雖然配資監(jiān)管力度正在升級，但亦有業(yè)內人士認為，監(jiān)管層在完整查找開展配資業(yè)務的賬戶上仍存在一定技術障礙。若需對場外配資業(yè)務開展更為深入的檢查，仍要恒生、銘創(chuàng)等系統(tǒng)公司提供配合。

　　例如，部分配資系統(tǒng)采取集中報單模式后，監(jiān)管層以“交易指令來源IP異?！睘榫€索尋找問題賬戶的難度就會提高。

　　“有的是客戶端報給系統(tǒng)中心或者母賬戶，母賬戶再發(fā)送指令給營業(yè)部，這種情況看IP是看不出來的，因為子賬戶的交易被母賬戶隱藏了?！鼻笆鼋咏械枪救耸刻寡裕暗碚撋舷到y(tǒng)公司應該是留痕的，如果他們配合，檢查就會好做得多。”