6月29日，人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門(mén)研究起草的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。《辦法》為養(yǎng)老金投資設(shè)定了明晰的投資范圍，包括存款、國(guó)債、股票、股權(quán)等。在投資股市方面，《辦法》規(guī)定，養(yǎng)老金投資額合計(jì)不得高于資產(chǎn)凈值的30%。按照現(xiàn)有全國(guó)3.5萬(wàn)億養(yǎng)老保險(xiǎn)基金來(lái)看，理論上將有超過(guò)1萬(wàn)億的養(yǎng)老金可以入市。不過(guò)，社科院世界社保研究中心主任鄭秉文在接受記者采訪時(shí)說(shuō)：“能夠集中起來(lái)拿到全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)進(jìn)行集中投資的養(yǎng)老金規(guī)?？赡苤挥?萬(wàn)億左右，這樣算的話，大概有6000億投資股市，規(guī)模也不算小?！?

　　投資股票類產(chǎn)品不超30%

　　長(zhǎng)期研究養(yǎng)老金問(wèn)題的鄭秉文認(rèn)為，《辦法》最大的意義在于“終于走出了第一步”。

　　實(shí)際上，養(yǎng)老金投資改革之所以十年難邁進(jìn)，最根本的問(wèn)題是擔(dān)心收益和風(fēng)險(xiǎn)。社科院研究員唐鈞告訴記者，以前比較擔(dān)心萬(wàn)億投資失敗了難以向老百姓交代。

　　因此，此次《辦法》在管理任務(wù)分工和風(fēng)險(xiǎn)控制上提出了嚴(yán)格而具體的要求，涉及委托人、受托機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)等方方面面。

　　兩部委要求，投資管理機(jī)構(gòu)從當(dāng)期收取的管理費(fèi)中，提取20%作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)重大投資損失。同時(shí)，《辦法》提出了在6種情況下，投資管理機(jī)構(gòu)職責(zé)將終止。包括：違反與受托機(jī)構(gòu)投資管理合同約定，情節(jié)嚴(yán)重的；利用養(yǎng)老基金資產(chǎn)為其謀取利益，或者為他人謀取不正當(dāng)利益的等。

　　此外，養(yǎng)老金的投資范圍包括：存款，央票，同業(yè)存單；國(guó)債，政策性和開(kāi)發(fā)性銀行債券，投資級(jí)以上的金融債、企業(yè)（公司）債、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券，債券回購(gòu)；養(yǎng)老金產(chǎn)品，上市流通的證券投資基金、股票、股權(quán)、股指期貨、國(guó)債期貨。其中，投資股票類產(chǎn)品的金額不超過(guò)養(yǎng)老基金凈值的30%。

　　《辦法》進(jìn)一步規(guī)定，國(guó)家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè)，養(yǎng)老基金可通過(guò)適當(dāng)方式參與投資。國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進(jìn)行股權(quán)投資。范圍限定為中央企業(yè)及其一級(jí)子公司，以及地方具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭企業(yè)，包括省級(jí)財(cái)政（國(guó)有資產(chǎn)管理）部門(mén)出資的國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)。

　　“市場(chǎng)化投資比存銀行強(qiáng)”

　　今年5月，人社部發(fā)布的統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，全年基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入27620億元，全年基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支出23326億元，年末基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存35645億元。

　　目前，社會(huì)保險(xiǎn)基金按規(guī)定只能存銀行、買(mǎi)國(guó)債，雖然基金的安全性得到了保障，但是也確實(shí)存在收益率較低、難以保值增值的問(wèn)題。今年4月，人社部新聞發(fā)言人李忠就表示，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行部分積累制，到去年年底基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)的結(jié)余已經(jīng)超過(guò)了3.5萬(wàn)億元，所以投資保值增值的問(wèn)題非常迫切。

　　鄭秉文分析，按照3.5萬(wàn)億的養(yǎng)老金規(guī)模來(lái)測(cè)算的話，投資股市的最高可達(dá)到1萬(wàn)億。但是，能夠集中起來(lái)，拿到全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)進(jìn)行集中投資的養(yǎng)老金規(guī)模，必然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于3.5萬(wàn)億，最多可能只有其三分之二，這樣算的話，約有6000億資金能進(jìn)入股市，其實(shí)規(guī)模也不算小。

　　作為一直反對(duì)養(yǎng)老金入市的代表，唐鈞認(rèn)為，《辦法》征求意見(jiàn)稿的出臺(tái)是好事，但是養(yǎng)老金收益的前景不太樂(lè)觀。唐鈞稱，從現(xiàn)在的股市行情來(lái)看，養(yǎng)老金投資的風(fēng)險(xiǎn)太大，即便是從三、四十年的長(zhǎng)期投資來(lái)看，能夠?qū)崿F(xiàn)基本持平就差不多了，不會(huì)有很大的收益。

　　實(shí)際上，為了破解養(yǎng)老金“趴在”賬戶上“被貶值”的難題，養(yǎng)老金投資改革是必然要邁出的一步，關(guān)鍵是在收益和風(fēng)險(xiǎn)之間能找到一個(gè)合理的平衡點(diǎn)。

　　鄭秉文認(rèn)為，從社會(huì)保險(xiǎn)資金的使用效率上來(lái)講，兩部委擬定的投資模式未必是最優(yōu)的，但是投資改革比不投資改革要強(qiáng)，市場(chǎng)化投資比存銀行強(qiáng)。從這個(gè)角度講，資金使用效率目前來(lái)講是增強(qiáng)的?！埃▽?duì)于養(yǎng)老金擬定的投資方向和規(guī)模）我還是持肯定、積極的態(tài)度來(lái)看?！编嵄恼f(shuō)。