戰(zhàn)略新興板臨產(chǎn)，上市門檻的高低最為關鍵。證券時報·券商中國(quanshangcn)記者從市場投行界獲悉戰(zhàn)略新興板上市門檻的最新動態(tài)。

　　企業(yè)登陸戰(zhàn)略新興板，最關鍵的指標有三個：市值、收入和現(xiàn)金流。

　　1目標鎖定海外中概企業(yè)

　　上述三個指標系由境內(nèi)投行在與相關管理部門溝通后，向管理部門建議設置出的一套戰(zhàn)略新興板上市門檻指標。

　　證券時報·券商中國(quanshangcn)記者獲得的該方案顯示，這三個指標初步定為：

　　第一類：流動性為正的企業(yè)。市值規(guī)模需達到10億人民幣(下同)，收入需達到1億元，近兩年的現(xiàn)金流需達到3000萬元；

　　第二類：流動性為負的企業(yè)。市值規(guī)模需達到15億元，收入需達到1億元。

　　據(jù)深圳一位投行人士介紹，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板重點鎖定的目標企業(yè)客戶為海外已經(jīng)上市的企業(yè)，尤其具備互聯(lián)網(wǎng)概念的企業(yè)，這些企業(yè)在海外市場已有基本的估值規(guī)模。因此，這些企業(yè)當前的市值規(guī)模也成為衡量其回歸A股的指標之一。

　　“10億元至15億元市值的海外中概股，基本可以覆蓋當前在海外上市的中資企業(yè)70%-80%比重。”一位投行分析人士稱， 1億元規(guī)模的收入限定，又可將上述企業(yè)中盈利能力稍遜的企業(yè)排除在外。

　　業(yè)界觀察人士認為，上述這些企業(yè)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，都有著資金流動性都不強、固定資產(chǎn)偏低的特征，因此在資金流動性上對上市門檻做一些靈活的調(diào)整，會有助于迎來更多潛力企業(yè)回歸，包括一些流動性為負的企業(yè)在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板都可上市。

　　據(jù)另一位接近監(jiān)管層的人士介紹，戰(zhàn)略新興板采用差異化的上市財務標準體系、特別設置以市值為核心的財務指標組合、形成多元化標準，這些門檻設置已基本在交易所層面和證監(jiān)會層面形成了共識。

　　比如說市值+營業(yè)收入，允許暫時達不到盈利要求的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市融資，增強戰(zhàn)略新興板包容度。而上述這些門檻在投行人士的游說下已基本無異議了。

　　基本形成的共識遠不止如此，還包括差異化管理制度、上市后的持續(xù)監(jiān)管和市場監(jiān)察等，都會設置與主板不同的安排，在業(yè)務模式、核心競爭力、公司治理等方面更多考慮戰(zhàn)略新興板企業(yè)的特殊性，提高交易所服務戰(zhàn)略新興板企業(yè)的針對性。

　　2官方與行業(yè)正達成共識

　　行業(yè)建議和正在逐步達成的共識如此，官方的表態(tài)呢？

　　5月19日，上交所副總經(jīng)理劉世安在某論壇上表示，對戰(zhàn)略新興板，該所計劃聚焦新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，采用更包容上市條件、配備差異化制度。

　　4月24日，上交所副總經(jīng)理徐明在出席證券時報舉辦的“2015中國投行高峰論壇”上表示，上交所力推的戰(zhàn)略新興板有三個特點：

　　第一，上市公司產(chǎn)業(yè)屬性上，戰(zhàn)略新興板聚焦新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。從長遠看，新興產(chǎn)業(yè)是一個動態(tài)的概念，在不同的時期有著不同的內(nèi)涵和外延，隨著我國經(jīng)濟市場化改革的日益深入和經(jīng)濟轉型的持續(xù)推進，將會涌現(xiàn)出許多現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和市場行業(yè)劃分無法覆蓋的全新行業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，對于我國經(jīng)濟增長向內(nèi)需和創(chuàng)新驅(qū)動轉變同樣具有戰(zhàn)略意義。

　　第二，企業(yè)發(fā)展階段上，戰(zhàn)略新興板注重處于快速成長、跨越發(fā)展階段的企業(yè)，處于該階段企業(yè)業(yè)務規(guī)模增長速度較快。上市不僅能夠帶來企業(yè)資金支持，也為企業(yè)快速發(fā)展所需的科技人才等創(chuàng)新要素的流動、集聚、重組搭建了比較高效的平臺。

　　第三，市場創(chuàng)新與包容上，戰(zhàn)略新興板企業(yè)創(chuàng)新能力更強、市場化程度更高。同傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)類型相比，很多戰(zhàn)略性新興企業(yè)在很多方面具有較為鮮明的特殊性，盈利水平上，絕大多數(shù)戰(zhàn)略性新興企業(yè)因發(fā)展初期資金缺口達、投資周期長，導致長期不盈利等；從股權結構的特殊性來看，自主創(chuàng)新能力是這些企業(yè)長期發(fā)展的核心競爭力，實際控制人和關鍵員工對企業(yè)自主能創(chuàng)新能力的發(fā)揮至關重要；從組織構架特性看，部分互聯(lián)網(wǎng)公司搭建了VRE架構，因此可以根據(jù)市場化原則，充分發(fā)揮先行先試的作用，創(chuàng)新性、多元化、市場化將是戰(zhàn)略新興板市場發(fā)展的靈魂，貫穿于市場運作的各個層面和全過程。