MSCI宣布暫不將A股納入其全球基準指數(shù)，但表示在解決重要的市場準入問題后，A股將很快納入其新興市場指數(shù)。有海外機構(gòu)人士預(yù)測，A股最快將于今年底被納入MSCI全球市場指數(shù)。QFII和RQFII等境外資本繼續(xù)涌向A股。除偏愛藍籌股外，有機構(gòu)開始少量加倉創(chuàng)業(yè)板。

　　北京時間6月10日凌晨，MSCI在其官網(wǎng)宣布，在一些重要的市場準入問題得到解決后，中國A股即會被納入其全球市場指數(shù)中。公告還列出了接納A股涉及的三大顧慮，包括目前仍不能可靠地獲取額度，資本流動有限制以及海外投資者的實際權(quán)益問題。

　　海外資金繼續(xù)青睞藍籌股，部分機構(gòu)小幅加倉創(chuàng)業(yè)板

　　北京時間6月10日凌晨，MSCI在其官網(wǎng)宣布，在一些重要的市場準入問題得到解決后，中國A股即會被納入其全球市場指數(shù)中。公告還列出了接納A股涉及的三大顧慮，包括目前仍不能可靠地獲取額度，資本流動有限制以及海外投資者的實際權(quán)益問題。

　　國內(nèi)機構(gòu)人士認為，這一結(jié)果在意料之中，對A股短期影響十分有限。目前市場上漲的動力仍來源于對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的預(yù)期和源源不斷的增量資金，即使此次A股成功被納入MSCI，海外資金的入懲投資者結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變也是一個長期的過程。

　　盡管如此，A股國際化趨勢已愈加明朗。MSCI董事總經(jīng)理Remy Brain明確指出，MSCI將與中國證監(jiān)會共同成立一個工作小組，旨在解決各項問題以滿足投資者的需求。有海外機構(gòu)人士預(yù)測，A股最快將于今年底被納入MSCI全球市場指數(shù)。另一方面，QFII和RQFII等境外資本繼續(xù)看好A股。除了偏愛藍籌股之外，已有機構(gòu)開始少量加倉創(chuàng)業(yè)板 .

　　國際化趨勢更明朗

　　截至記者發(fā)稿時，對A股未能納入MSCI，中國證監(jiān)會方面尚無明確表態(tài)。但多位機構(gòu)人士認為，證監(jiān)會實際上樂于見到和推動A股的國際化進程，且不排除此前進行過多番努力。

　　據(jù)前述人士分析，監(jiān)管層不少動作都指向A股國際化。如，今年5月中旬，中國證監(jiān)會曾專門發(fā)布消息指出，相關(guān)規(guī)定為證券名義持有預(yù)留了空間：滬股通下，境外投資者應(yīng)通過香港結(jié)算持有滬股股票 ，而且享有作為股東的財產(chǎn)權(quán)；滬股通股票的實際權(quán)益擁有人應(yīng)當通過名義持有人即香港結(jié)算行使有關(guān)股東權(quán)利；滬港通下，香港結(jié)算作為境外投資者的名義持有人，登記為滬股股票的持有人，可以行使相關(guān)股東權(quán)利、提起訴訟。

　　證監(jiān)會日前還表示，將繼續(xù)與包括富時在內(nèi)的國際知名指數(shù)公司保持密切溝通，不斷提高國際投資界對于中國資本市場的信心和認可程度，便利長期資金進入A股市常有投行機構(gòu)認為，倘若A股納入MSCI，除了在資金層面會帶來積極影響外，也會把海外更為成熟的投資理念帶入中國，進一步促進完善資本市場的投資者結(jié)構(gòu)。

　　“可以確定的是，隨著滬港通、深港通的啟動以及QFII、RQFII額度不斷提高，A股被納入MSCI、走向國際化的趨勢肯定越來越明確。”業(yè)內(nèi)人士表示。

　　牛市運行不受影響

　　對國內(nèi)金融機構(gòu)來說，最關(guān)心的莫過于這一結(jié)果對A股未來走勢的影響。多家基金公司表示，MSCI此次公告結(jié)果基本符合預(yù)期，短期不會改變市場運行邏輯，對牛市有較強信心。

　　九泰基金認為，基于我國資本市場開放程度和監(jiān)管配套制度的考慮，之前多數(shù)市鋤構(gòu)已表示今年A股進入該指數(shù)的可能性不大?，F(xiàn)在來看，隨著QFII、RQFII額度的上調(diào)以及渠道的進一步擴充、相關(guān)監(jiān)管制度的完善，A股進入MSCI只是時間問題。從成交額、新開戶數(shù)及兩融等表征市場情緒的指標來看，當前市場情緒仍非常亢奮，A股市場的驅(qū)動力尤其是增量資金主要來自國內(nèi)，該事件對A股走勢影響非常有限，對A股中長期走勢仍保持樂觀，市場在經(jīng)歷短期震蕩后將繼續(xù)向上。

　　上海某基金公司指數(shù)投資部基金經(jīng)理認為，無論從交易量、漲幅還是中國在全球市場的地位看，A股被全球指數(shù)投資范圍是遲早的事。目前，中國GDP總量在全球排名第二，貿(mào)易額和消費額分別占全球的20%和7%；同時，A股今年以來漲幅在全球市場居前，體量巨大，不將A股納入其中，沒法準確體現(xiàn)全球資本市場尤其是權(quán)益類產(chǎn)品的波動。從基金公司客戶的角度來說，客戶也希望基金產(chǎn)品能涵蓋漲幅居前的資本市場產(chǎn)品。如果忽略中國市場，來自客戶方壓力也不小，會驅(qū)使基金公司改變跟蹤的指數(shù)。此次公告結(jié)果不會對A股短期造成太大影響，因為海外資金進場是一個比較緩慢的過程。

　　國壽安?；?/a>也表示，投資者結(jié)構(gòu)的變化及給A股帶來的影響將會是長期的過程，短期對市場影響有限。

　　從行業(yè)分布來看，去年底QFII重倉制造業(yè)，持有的公司家數(shù)高達82只，其中包括上汽集團等藍籌股。今年一季度QFII新進及增倉股票中，依然選擇的是藍籌股居多，如中國建筑、萬科A、中國石化等，僅持有32只創(chuàng)業(yè)板股票。

　　對藍籌股的偏愛一直是QFII和RQFII的特色?！斑@主要是受到市撤境、估值體系、投資目的等多種因素影響，通常調(diào)研小公司需要耗費不少成本，所以根據(jù)宏觀政策重倉藍籌股便是一種性價比最高的方式?！睆V證恒生相關(guān)人士分析表示。

　　“但有一些細節(jié)值得注意。”瑞銀證券相關(guān)人士表示，比如，今年5月底，工商銀行和建設(shè)銀行雙雙出現(xiàn)在QFII大宗交易平臺的賣出席位上。另有消息指出，QFII新加坡淡馬錫富敦投資有限公司于今年一季度清倉了全部2.55億股工商銀行。因此，外資對部分A股藍籌的看法或在發(fā)生某些細微變化。

　　有數(shù)據(jù)表明，一季度部分QFII機構(gòu)也開始小部分加倉創(chuàng)業(yè)板。 統(tǒng)計顯示，一季度，有10只QFII機構(gòu)重倉23只創(chuàng)業(yè)板個股，其中東方匯理銀行一家QFII機構(gòu)就重倉9只創(chuàng)業(yè)板個股。不過，從QFII所有重倉個股中均不包括安碩信息、全通教育等熱門股票來看，海外資金對高價股有意規(guī)避?！巴赓Y針對A股的投資標的或在趨于多元化?！痹撊耸恐赋觥?/p>

　　“從數(shù)據(jù)上看，QFII基金一季度持倉最多的依然是銀行、家用電器和食品飲料行業(yè)的股票。只是與去年四季度相比，銀行類股票的持倉量有所下降，家用電器類股票持倉量基本持平，食品飲料類股票的持倉量有所上升?！庇袊鴥?nèi)券商人士對記者表示。

　　除了持倉變動之外，隨著A股行情持續(xù)火爆，近來QFII針對上市公司的調(diào)研也顯得尤為頻繁。數(shù)據(jù)顯示，近一周，就有25家上市公司的調(diào)研名單中出現(xiàn)了QFII身影。其中，醫(yī)藥生物行業(yè)成為QFII調(diào)研重點，麗珠集團、千紅制藥等上市公司迎來多家QFII抱團調(diào)研。

　　MSCI期待A股加盟

　　多家機構(gòu)預(yù)計，A股被納入MSCI已經(jīng)為期不遠，最快或在年底前實現(xiàn)。

　　南方東英資產(chǎn)市場負責(zé)人和弦介紹，年底前MSCI接納A股的概率較大，一方面中國資本市場開放意向強烈，監(jiān)管層會推動此事；另一方面，由于全球知名指數(shù)公司富時(FTSE)已宣布將推出涵蓋中國A股的過渡指數(shù)，然后逐步在兩到三年內(nèi)將A股納入到標準富時新興市場指標股指中。5月中旬，標普道瓊斯指數(shù)公司也表示將在9月作出是否將A股納入旗下股指的決定。由于指數(shù)的編制趨同，兩大競爭對手的表態(tài)，給MSCI帶來的壓力也比較大。

　　和弦認為，如果MSCI不盡快接納A股，可能踏空中國股市上漲的步伐，也不利于其業(yè)務(wù)發(fā)展。由于中國正處在改革轉(zhuǎn)型期，且A股已經(jīng)多年處于熊市狀態(tài)，尤其是藍籌股嚴重低估，市場未來上漲空間仍然較大。

　　事實上，目前有投資者已經(jīng)開始在用腳投票，選擇有望更早納入A股的品種，部分國際上知名ETF或已經(jīng)開始受到影響。例如領(lǐng)航集團(Vanguard)的VWO和安碩集團(Ishares)的EEM兩只ETF，分別跟蹤富時新興市場指數(shù)和MSCI新興市場指數(shù)，最新規(guī)模分別達到471.6億美元和301.7億美元。自5月下旬以來，雙方已經(jīng)出現(xiàn)明顯的規(guī)模變化對比。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，自5月18日至6月9日，VWO出現(xiàn)多日份額凈申購 ，而EEM則出現(xiàn)多日的凈贖回。

　　對此變化，MSCI表示，富時的過渡性指數(shù)并不新穎，他們在一年多前便引入過渡指數(shù)，其客戶在不同權(quán)重中使用得非常成功。MSCI表示，與其他指數(shù)提供商相比，MSCI市場準入的門檻更高，其做法是在變更指數(shù)之前提前咨詢客戶，并在變更實施之前給予市場參與者充分的準備期。MSCI的客戶是世界上最大的機構(gòu)投資者，在2015年的咨詢中他們繼續(xù)對中國的市場準入表示擔(dān)心，鑒于投資于MSCI新興市場指數(shù)投資者的龐大規(guī)模和多樣性，MSCI有責(zé)任確保以平穩(wěn)有序的方式將A股納入其體系。

　　有海外機構(gòu)人士認為，MSCI提到將于未來數(shù)月與中國證監(jiān)會緊密合作，促進解決A股市場準入余下問題。其中“未來數(shù)月”說明MSCI對解決QFII和RQFII的額度分配、資本流動限制、實際權(quán)益擁有權(quán)等問題的解決較為樂觀。在與市場多方的溝通過程中，年底前納入的可能性確實較大。

　　對進展究竟會有多快，MSCI向中國證券報記者表示，有關(guān)市場準入的事宜一解決，MSCI即會宣布將中國A股納入旗下指數(shù)中，不用等到一年一度的全球市場分類評審時再公布。MSCI還表示，公告中提到的三個投資者顧慮的問題沒有“誰最難”或“誰最快”解決的區(qū)別。監(jiān)管層就中國市場對國際投資的準入與開放已取得實質(zhì)性進展，包括滬港通的實施，RQFII渠道由4個城市至12個城市的擴充以及資本利得稅政策上的澄清。除此之外，MSCI相信， 預(yù)期將實施的深港通以及QFII渠道進一步放寬有助于改善A股市場的準入狀況。