“戰(zhàn)略新興板聚焦的就是新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。重點(diǎn)服務(wù)于已跨越了創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，尤其是這兩類(lèi)企業(yè)中戰(zhàn)略意義明顯的企業(yè)”，劉世安當(dāng)天在談到新興板定位時(shí)透露。

　　傳聞已久的戰(zhàn)略新興板終于開(kāi)始揭開(kāi)了神秘面紗的一角。

　　5月19日，在上海舉行的“上證2015中國(guó)股權(quán)投資論壇”，上海證券交易所副總經(jīng)理劉世安談到“打造戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)”時(shí)表示，上交所戰(zhàn)略新興板建設(shè)方案主要有三大核心內(nèi)容，包括定位、上市條件、制度安排等。

　　值得注意的是，這是上交所相關(guān)高層首次就戰(zhàn)略新興板設(shè)計(jì)進(jìn)行較為詳細(xì)的介紹，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這或許也意味著戰(zhàn)略新興板已漸行漸近。

　　定位新興和創(chuàng)新企業(yè)

　　“戰(zhàn)略新興板聚焦的就是新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。重點(diǎn)服務(wù)于已跨越了創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，尤其是這兩類(lèi)企業(yè)中戰(zhàn)略意義明顯的企業(yè)”，劉世安當(dāng)天在談到新興板定位時(shí)透露。

　　他說(shuō)，在設(shè)立初期，將以“十二五”國(guó)家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃為依據(jù)，重點(diǎn)支持七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，“中國(guó)制造2025”十大重大發(fā)展領(lǐng)域企業(yè)，以及科技創(chuàng)新型企業(yè)。同時(shí)，國(guó)家其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃確定的新興產(chǎn)業(yè)，以及商業(yè)模式創(chuàng)新，公司治理創(chuàng)新等其他創(chuàng)新型企業(yè)，也都屬于戰(zhàn)略新興板所服務(wù)的范圍。

　　戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，在不同時(shí)期有著不同的內(nèi)涵和外延，宗旨是始終反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化，始終反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展方向。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化改革日益深入和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)，還將會(huì)涌現(xiàn)出許多現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和市場(chǎng)行業(yè)劃分無(wú)法覆蓋的全新行業(yè)，也將納入到戰(zhàn)略新興板范圍。

　　對(duì)于上述內(nèi)容，5月19日，上海一位新興產(chǎn)業(yè)主題基金的基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，上交所的戰(zhàn)略新興板無(wú)疑在產(chǎn)業(yè)定位上更加明晰，更強(qiáng)調(diào)“新興”和“創(chuàng)新”兩大特點(diǎn)，預(yù)計(jì)推出后會(huì)很快聚集企業(yè)和投資者眼球。

　　雖然可能會(huì)與創(chuàng)業(yè)板存在一定錯(cuò)位，但在劉世安看來(lái)，戰(zhàn)略新興板與創(chuàng)業(yè)板也會(huì)產(chǎn)生比對(duì)效應(yīng)。而滬深兩大交易所對(duì)新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的良性競(jìng)爭(zhēng)也將正式開(kāi)始。

　　最近出爐的《深交所上市公司2014年報(bào)實(shí)證分析報(bào)告》顯示，截至2015年4月30日，深市共有戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司626家，占公司總數(shù)的37.44%，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板各有76家、233家和317家，占對(duì)應(yīng)板塊公司總數(shù)的15.83%、31.23%和71.08%。

　　而從盈利能力上看，2014年深市上市公司平均毛利率為20.87%，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板分別為19.37%、21.44%、33.12%，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)最高值。

　　反映到二級(jí)市場(chǎng)，今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也是漲幅最大的，至今上漲125.77%，相當(dāng)于上證綜指同期漲幅的3.4倍。

　　上交所發(fā)布的《滬市上市公司2014年年報(bào)整體分析報(bào)告》中也顯現(xiàn)出對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的看好。數(shù)據(jù)表明，2014年，滬市新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)944億元，同比增長(zhǎng)10%，均高于滬市整體水平。

　　上交所報(bào)告同時(shí)指出，滬市戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司所占市場(chǎng)份額相對(duì)不足，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)得到的支持力度還不夠，后續(xù)要積極扶持。

　　實(shí)行差異化上市條件和制度

　　劉世安提到戰(zhàn)略新興板建設(shè)方案的第二大核心內(nèi)容有關(guān)于上市條件。

　　他解釋說(shuō)，戰(zhàn)略新興板采用更具包容性的上市條件。首先淡化盈利要求，主要關(guān)注企業(yè)的持續(xù)盈利能力；在傳統(tǒng)的“凈利潤(rùn)+收入”的標(biāo)準(zhǔn)之外，引入以市值為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)組合，增加“市值+收入”、“市值+收入+現(xiàn)金流”、“市值+權(quán)益”等多種多套財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，形成多元化上市標(biāo)準(zhǔn)體系，允許暫時(shí)達(dá)不到要求的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)上市融資。

　　此外，戰(zhàn)略新興板也為股權(quán)架構(gòu)或公司治理方面存在特殊性的公司，預(yù)留了上市空間。

　　這一條無(wú)疑是最受市場(chǎng)關(guān)注的，相當(dāng)于提出了沒(méi)有財(cái)務(wù)指標(biāo)的硬性要求，為不少尚未有盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司上市開(kāi)了綠燈，此外，也為海外上市的中國(guó)股票回國(guó)上市建立了通道。

　　劉世安5月19日表示，他們了解到，一批優(yōu)質(zhì)的中概股正在研究如何快速地在A股上市。目前，我國(guó)資本市場(chǎng)還缺乏承接中概股的整體制度安排，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略新興板建設(shè)就迫在眉睫。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至目前，有超過(guò)1200家中國(guó)企業(yè)通過(guò)紅籌模式在境外上市，市值達(dá)到2.5萬(wàn)億美元，其中新興企業(yè)的市值超過(guò)1.3萬(wàn)億美元，基于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市值超過(guò)6千億美元，這其中不乏增長(zhǎng)力強(qiáng)、增長(zhǎng)迅速，對(duì)維護(hù)國(guó)家安全具有戰(zhàn)略性意義的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　值得一提的是，近年來(lái)，這些在境外上市的大部分中小企業(yè)都沒(méi)能獲得國(guó)際投資者的認(rèn)可，股價(jià)長(zhǎng)期低迷，融資功能基本喪失。于是，從2010年開(kāi)始，中概股便出現(xiàn)了密集的私有化退市，而這些企業(yè)85%屬于戰(zhàn)略新興板服務(wù)的范圍。

　　有財(cái)經(jīng)市場(chǎng)人士就此評(píng)論稱(chēng)，上交所戰(zhàn)略新興板若推出，其一大重要功能就是要承接海外中國(guó)股票回國(guó)上市。

　　方案的第三項(xiàng)核心內(nèi)容則是將對(duì)戰(zhàn)略新興板做出差異化制度安排。

　　劉世安稱(chēng)，戰(zhàn)略新興板除了在上市條件、公司持續(xù)監(jiān)管、市場(chǎng)監(jiān)查等方面實(shí)行與主板的差異化制度安排之外，在發(fā)行流程、交易制度、股權(quán)激勵(lì)等方面也將實(shí)行特殊安排。

　　如在發(fā)行流程方面，一開(kāi)始就按照注冊(cè)制的總體制度框架，按照市場(chǎng)化和信息披露為中心的導(dǎo)向，對(duì)申請(qǐng)?jiān)趹?zhàn)略新興板上市的企業(yè)以及今后申請(qǐng)?jiān)偃谫Y的企業(yè)實(shí)行注冊(cè)制發(fā)行，并適當(dāng)考慮簡(jiǎn)化發(fā)行流程。

　　在并購(gòu)重組方面，則考慮鼓勵(lì)尚未盈利的新興板上市公司，通過(guò)并購(gòu)重組，擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)鏈，做大做強(qiáng)。

　　交易制度方面，新興板在與主板基本保持一致的基礎(chǔ)上，上市公司將使用獨(dú)立交易代碼，設(shè)置獨(dú)立顯示行情，編制獨(dú)立板塊指數(shù)和產(chǎn)業(yè)指數(shù)，讓投資者更加直觀地體驗(yàn)新興板交易情況。

　　股權(quán)激勵(lì)方面，將鼓勵(lì)新興板上市公司建立靈活的股權(quán)激勵(lì)制度，通過(guò)信息披露等市場(chǎng)化監(jiān)管手段，引導(dǎo)新興板上市公司建立合理、多樣的股權(quán)激勵(lì)方案和員工持股計(jì)劃。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）