編者按 去年5月9日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》，被稱之為“新國九條”。“新國九條”提出，到2020年基本形成結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場體系?；厥滓荒觊g，我國資本市場體系建設(shè)取得了哪些最新進展？下一步的工作重點有哪些？《經(jīng)濟日報》記者采訪權(quán)威部門、業(yè)內(nèi)專家，為您一一解讀，敬請關(guān)注。

　　“新國九條”發(fā)布一年來，資本市場發(fā)生了翻天覆地的變化。僅從市場走勢來看，就令投資者振奮?！靶聡艞l”發(fā)布一周年之際，滬深股市已是不可同日而語，上證指數(shù)站穩(wěn)4000點關(guān)口之上，萬億元交易量成為常態(tài)。健全多層次資本市場體系、提高直接融資比例、促進實體經(jīng)濟發(fā)展，成為這一年來資本市場深化改革的重要方向。

　　多層次市場初具雛形

　　“新國九條”提出“發(fā)展多層次股票市場”，“積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革”成為首要重點。在今年1月召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，中國證監(jiān)會主席肖鋼表示，新股發(fā)行注冊制是2015年資本市場改革的頭等大事，也是證監(jiān)會推進監(jiān)管轉(zhuǎn)型的重要突破口。4月20日，第十二屆全國人大常委會第十四次會議審議了《證券法》修訂草案，明確將施行股票發(fā)行注冊制。

　　雖然目前注冊制尚未完全落地，但是各項工作正在緊鑼密鼓地展開：在繼續(xù)保持按月均衡核準(zhǔn)首發(fā)企業(yè)的基礎(chǔ)上，中國證監(jiān)會已適度加大新股供給，由每月核發(fā)一批次增加到核發(fā)兩批次。今年一季度，不僅大盤股指創(chuàng)出近7年新高，A股還成為IPO市場的全球冠軍，融資規(guī)模達到2334.79億元。

　　作為多層次資本市場重要組成部分的新三板市場，去年首次引入做市制度，并成功推出首批兩大指數(shù)，市場行情接連走牛，與主板市場交相輝映。今年以來，新三板新增掛牌企業(yè)數(shù)量逾800家，總量近2400家，總市值突破萬億元。

　　“新三板市場的快速發(fā)展，使得我國資本市場長期以來的‘倒金字塔’結(jié)構(gòu)得到明顯改善，資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟特別是服務(wù)中小企業(yè)的能力顯著增強，為推動‘大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新’營造了良好條件?！敝袊嗣翊髮W(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍表示。

　　此外，“新國九條”提出“在清理整頓的基礎(chǔ)上，將區(qū)域性股權(quán)市場納入多層次資本市場體系”。今年的《政府工作報告》也提出，“發(fā)展服務(wù)中小企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場”。肖鋼明確表示，區(qū)域性股權(quán)市場的業(yè)務(wù)范圍應(yīng)以屬地化為原則。

　　“區(qū)域性股權(quán)市場離中小微企業(yè)更近，能為他們提供量身定制的個性化、多樣化服務(wù)。當(dāng)前，區(qū)域性股權(quán)市場納入多層次資本市場體系規(guī)范發(fā)展的有關(guān)政策也正在制定過程中?！庇⒋笞C券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄表示。據(jù)了解，目前全國已成立逾30家區(qū)域性股權(quán)市場，初步形成“一省份一市場”的格局。

　　體制建設(shè)任重道遠

　　發(fā)展多層次股票市場，一方面意味著不同層次市場間的結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，另一方面也意味著市場規(guī)模的擴大、服務(wù)實體經(jīng)濟能力的增強。但對于A股市場而言，除了放寬市場的“入口”外，還需不斷完善市場的“出口”，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。

　　“新國九條”指出，“完善退市制度，構(gòu)建符合我國實際并有利于投資者保護的退市制度”。去年10月，證監(jiān)會發(fā)布被稱為“史上最嚴(yán)”的退市新規(guī)，在列出吸收合并等7種主動退市情形外，同時確定了上市公司存在欺詐發(fā)行和重大信息披露違法將強制退市的原則，這被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是本次退市新規(guī)的一大亮點。

　　據(jù)中國證監(jiān)會近期通報顯示，目前滬深兩市共有31家公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)處于立案調(diào)查階段。博元投資因重大違法被移送公安機關(guān)后，上海證券交易所將按規(guī)定對公司股票啟動退市相關(guān)程序。“建立科學(xué)有效的退市制度，對促進市場優(yōu)勝劣汰和優(yōu)化資源配置非常關(guān)鍵，但更重要的是能堅決落實這一制度。未來A股‘大進大出’應(yīng)該成為常態(tài)?！壁w錫軍說。

　　此外，新三板市場也出現(xiàn)一些違法違規(guī)行為，部分參與者濫用交易規(guī)則破壞市場秩序、個別公司高管涉嫌內(nèi)幕交易和操縱市場等。在證監(jiān)會近期集中部署的“2015證監(jiān)法網(wǎng)專項執(zhí)法行動”第二批案件中，涉及新三板市場的案件就有10個。

　　“未來新三板將繼續(xù)密切監(jiān)控市場價格的異常波動情形，嚴(yán)厲打擊各種違法違規(guī)的交易行為，維護投資者合法權(quán)益。”新三板副總經(jīng)理隋強表示。與此同時，從市場制度層面進行改革，提升服務(wù)不同資質(zhì)的中小企業(yè)水平，也成為新三板未來工作重點。

　　據(jù)隋強介紹，今年新三板將推出市場分層，而競價交易涉及技術(shù)、制度、市場等多方面的準(zhǔn)備，將根據(jù)各方面的準(zhǔn)備情況及市場發(fā)展的階段，統(tǒng)籌考慮推出競價交易方式的時機。（經(jīng)濟日報記者 何 川）