5月11日，降息后首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)如期大漲。

　　當(dāng)天A股高開高走，上證指數(shù)重返4300點(diǎn)上方，以4333.58點(diǎn)報(bào)收，與深證成指同步出現(xiàn)3%以上的漲幅。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則大漲逾5.8%，再度創(chuàng)下歷史新高。與此同時(shí)，兩市成交大幅回升，總量突破1.4萬億元。

　　面對(duì)重回升勢(shì)的股市，5月11日晚間，新華社再發(fā)兩文聚焦股市，分別題為：《滬深股指高開高走 流動(dòng)性寬松是重要驅(qū)動(dòng)因素》(署名：新華社記者潘清)、《創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度大漲 首次跨越3000點(diǎn)關(guān)口》(新華社記者武衛(wèi)紅)，認(rèn)為流動(dòng)性寬松是A股市場(chǎng)上漲重要驅(qū)動(dòng)因素，但以“高杠桿”為特征的本輪牛市正面臨著諸多的考驗(yàn)。新華社并聚焦了最近牛氣逼人的創(chuàng)業(yè)板指，在首次突破100倍的市盈率后，新華社認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板估值水平的高低反映了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的強(qiáng)烈預(yù)期。

　　新華社全文如下

　　【滬深股指高開高走 流動(dòng)性寬松是重要驅(qū)動(dòng)因素】

　　經(jīng)歷了5月以來的巨幅震蕩之后，A股迎來央行再度降息的消息。11日滬深股指高開高走，雙雙以3%以上的漲幅報(bào)收。

　　專家認(rèn)為，流動(dòng)性逐步寬松是股市走“牛”的最重要的驅(qū)動(dòng)因素之一。伴隨股指攀上七年高位，以“高杠桿”為特征的本輪牛市正面臨著諸多的考驗(yàn)。

　　滬深股指漲3%，成交突破1.4萬億元

　　5月10日晚間，央行宣布自5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限由基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整至1.5倍。

　　11日當(dāng)天A股高開高走，上證綜指重返4300點(diǎn)上方，以4333.58點(diǎn)報(bào)收，與深證成指同步出現(xiàn)3%以上的漲幅。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則大漲逾5.8%，再度創(chuàng)下歷史新高。與此同時(shí)，兩市成交大幅回升，總量突破1.4萬億元。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，一方面，降息降低了企業(yè)融資成本，有利于房地產(chǎn)、汽車、基建、一般工業(yè)等利率敏感型行業(yè)提高盈利能力。另一方面，降息降低了股票的要求回報(bào)率，從而有利股價(jià)提升。

　　回顧A股本輪行情，其發(fā)力時(shí)點(diǎn)恰是去年11月下旬央行時(shí)隔兩年半之后的首度降息。不過一些機(jī)構(gòu)表示，伴隨流動(dòng)性寬松持續(xù)，政策的短期利好效應(yīng)正在逐步遞減。

　　流動(dòng)性寬松成驅(qū)動(dòng)因素，市場(chǎng)預(yù)期不改

　　短短半年時(shí)間里，央行三度降息，兩度降準(zhǔn)。管理層助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)成為主要?jiǎng)右颉?/p>

　　在民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友看來，多次降息雖然令貨幣市場(chǎng)利率大幅下行，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)“融資貴”的瓶頸并未能獲得有效紓解。加上人民幣實(shí)際有效匯率過強(qiáng)、企業(yè)存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大等因素，央行再度選擇降息這一傳統(tǒng)工具成為必然。

　　值得注意的是，過去一年A股從牛熊轉(zhuǎn)換到迎來“快?！?，流動(dòng)性逐步寬松成為最重要的驅(qū)動(dòng)因素之一。

　　管清友則表示，在去產(chǎn)能大周期下，無風(fēng)險(xiǎn)利率下降和信托、理財(cái)?shù)葌鶛?quán)類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升并存，居民資產(chǎn)重配股票的趨勢(shì)依舊。而在積極支撐經(jīng)濟(jì)上行的因素出現(xiàn)之前，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性寬松的預(yù)期也不會(huì)改變。

　　多空雙方爭(zhēng)執(zhí)不下，健康股市值得期待

　　進(jìn)入5月以來，持續(xù)走牛的A股出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。5月5日至7日，短短3個(gè)交易日內(nèi)上證綜指重挫逾8%。兩市成交也萎縮至萬億元下方，市場(chǎng)熱情一度顯著降溫。

　　這無疑是一個(gè)信號(hào)，以“高杠桿”為特征的本輪牛市正面臨著諸多的考驗(yàn)。

　　在一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想的同時(shí)，主板上市公司一季度收入和盈利同比增速五年來雙雙首現(xiàn)負(fù)值。5月初A股一度陷入持續(xù)調(diào)整，恰與數(shù)十家券商陸續(xù)降低融資融券標(biāo)的證券折算率密切相關(guān)。

　　自A股發(fā)力上漲以來，關(guān)于“泡沫”的質(zhì)疑之聲一直不絕于耳。近期市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，也在很大程度上體現(xiàn)了多空雙方爭(zhēng)執(zhí)不下，以及普通股民的進(jìn)退兩難。

　　與其糾結(jié)于牛市還能走多久，不如換個(gè)角度看當(dāng)下的A股。新股發(fā)行提速的同時(shí)，修法令注冊(cè)制愈行愈近。而作為首家觸發(fā)“重大違法退市”規(guī)則的上市公司，*ST博元將在幾天后黯然離場(chǎng)。這都意味著中國(guó)股市正在逐步完善自身的市場(chǎng)化供需調(diào)節(jié)機(jī)制。而一個(gè)健康的資本市場(chǎng)，對(duì)于提高直接融資比例，化解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資“瓶頸”、降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以及實(shí)現(xiàn)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的格局有著十分重要的意義。

　　【創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度大漲 首次跨越3000點(diǎn)關(guān)口】

　　11日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度大漲，首次突破3000點(diǎn)關(guān)口。今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從不到1500點(diǎn)起步，累計(jì)漲幅超過100%。2010年指數(shù)正式推出以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)至今已經(jīng)翻了兩番。

　　自誕生之日起，創(chuàng)業(yè)板估值水平的高低一直是市場(chǎng)熱議的話題。隨著股指不斷走高，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的市盈率也首次突破100倍，再度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)突破3000點(diǎn)

　　繼前一交易日大幅上漲后，11日早盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跳空高開，一舉突破3000點(diǎn)關(guān)口，隨后一路走高。

　　截至收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)3146.83點(diǎn)，上漲5.83%，盤中最高報(bào)3150.49點(diǎn)，盤中再現(xiàn)普漲格局，超過80只個(gè)股漲停。當(dāng)天成交再度放量創(chuàng)出新高，共成交1706億元。

　　回顧創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展歷程，2010年6月1日，深交所正式編制和發(fā)布創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期。

　　在正式推出以來的幾年時(shí)間里，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路走來充滿了坎坷和起伏。在最初兩年里，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)多數(shù)時(shí)間都只能運(yùn)行在1000點(diǎn)下方，甚至最低跌至585.44點(diǎn)，較最初縮水將近一半。2013年市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走出低迷狀態(tài)，并重新站上了1000點(diǎn)上方的平臺(tái)。

　　經(jīng)過去年震蕩調(diào)整后，今年以來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路攻城拔寨，在3月初突破2000點(diǎn)后，稍事休整便展開攻勢(shì)，并最終站上3000點(diǎn)上方。

　　5年來市值規(guī)模增長(zhǎng)逾30倍

　　相比市場(chǎng)指數(shù)的震蕩反復(fù)，過去幾年創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展壯大，市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，目前已經(jīng)成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系中重要的組成部分。

　　2009年10月，華誼兄弟、網(wǎng)宿科技、探路者等28家企業(yè)在深交所掛牌上市，成為首批在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)。此后，創(chuàng)業(yè)板隊(duì)伍規(guī)模越來越大。深交所最新數(shù)據(jù)顯示，目前深交所上市公司共有446家，市值超過4.7萬億元。

　　從最初的28家到目前的400多家，5年多來創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的隊(duì)伍規(guī)模增長(zhǎng)了近16倍，市值規(guī)模也增長(zhǎng)了30多倍。而年初以來，機(jī)構(gòu)投資者加大了對(duì)中小板尤其是創(chuàng)業(yè)板股票的配置比例，這是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路高歌猛進(jìn)的一個(gè)重要原因。

　　深交所報(bào)告指出，創(chuàng)業(yè)板公司集中分布于電子信息技術(shù)、環(huán)保、新材料、新能源、高端制造、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，涌現(xiàn)了一批A股市場(chǎng)此前沒有的商業(yè)模式和新業(yè)態(tài)，已經(jīng)成為新經(jīng)濟(jì)的晴雨表。

　　市盈率首次突破100倍

　　截至5月8日收盤，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)整體市盈率首次突破100倍，達(dá)到了104.95倍。相比深圳主板市場(chǎng)32.7倍和中小板市場(chǎng)60倍的市盈率，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的估值水平明顯超過了上述兩個(gè)板塊，更顯著超過了上交所目前20多倍的估值水平。即使與納斯達(dá)克市場(chǎng)歷史最高的估值水平相比，目前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的估值水平也明顯高出了一大截。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的成分股群體代表了中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)的群體，估值水平的高低反映了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的強(qiáng)烈預(yù)期。

　　還有一些市場(chǎng)人士表示，創(chuàng)業(yè)板本輪行情中，暴風(fēng)科技等個(gè)股短時(shí)間內(nèi)漲幅巨大，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過熱的風(fēng)險(xiǎn)，值得投資者警惕。

　　“近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲的資金驅(qū)動(dòng)特點(diǎn)明顯，一些創(chuàng)業(yè)板股票漲幅巨大，個(gè)股估值水平過高的風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。”首創(chuàng)證券研發(fā)部經(jīng)理王劍輝說。