兩融余額續(xù)寫新高 融資客攻守兼?zhèn)?/h1>

• 發(fā)布時(shí)間：2015-05-07 03:23:18  來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)  作者：李波  責(zé)任編輯：王文舉

　　截至5月5日，融資融券余額達(dá)到1.88萬(wàn)億元，繼續(xù)刷新歷史新高。在市場(chǎng)大幅回調(diào)的格局下，當(dāng)天融資買入額和償還額雙雙環(huán)比增加，融資凈買入額環(huán)比回落。行業(yè)方面，傳媒、銀行和醫(yī)藥板塊的融資凈買入額居前，反映融資客“攻守兼?zhèn)洹保唤ㄖb飾板塊融資凈償還規(guī)模最大。中國(guó)建筑、中國(guó)聯(lián)通、國(guó)電電力等前期爆炒的央企重組概念股則遭遇大規(guī)模的融資凈償還。分析人士指出，隨著兩融余額迭創(chuàng)新高，后市融資資金規(guī)模增速將放緩，這將令牛步減速；而在當(dāng)前的震蕩敏感期，兩融規(guī)模高企將進(jìn)一步加劇市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　兩融余額再創(chuàng)新高

　　5月5日，滬深兩市大幅回調(diào)，個(gè)股普跌。不過(guò)這并未阻礙兩融市場(chǎng)的交投熱度，兩融余額再度改寫歷史紀(jì)錄。

　　據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至5月5日，兩市融資融券余額為1.88萬(wàn)億元，環(huán)比5月4日的1.87萬(wàn)億元繼續(xù)提升，再創(chuàng)歷史新高。

　　具體來(lái)看，融資余額從5月4日的1.86萬(wàn)億元增加至1.87萬(wàn)億元；其中，融資買入額和融資償還額雙雙環(huán)比增加，達(dá)到1867.83億元和1765.60億元，從而令融資凈買入額由5月4日的262.76億元小幅回落至102.23億元。與此同時(shí)，融券余額從5月4日的90.41億元大幅降至75.90萬(wàn)億元；其中，融券賣出額和償還額分別增至251.60億元和263.25億元。

　　當(dāng)前，改革深入推進(jìn)，貨幣寬松持續(xù)，降息預(yù)期再度升溫。投資者對(duì)本輪牛市的預(yù)期整體偏于樂(lè)觀，因此融資客對(duì)于杠桿操作的心態(tài)也就較為積極。盡管4月底以來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)明顯加大，但并未影響兩融市場(chǎng)的交投熱情，兩融余額持續(xù)刷新歷史新高。尤其是本周二，市場(chǎng)大幅回調(diào)、個(gè)股普跌的背景下，盡管融資償還額環(huán)比增加，但融資買入額也出現(xiàn)上升。這表明當(dāng)前多空分歧加大，在部分融資客加大償還力度的同時(shí)，依然有資金在“牛市不止”的預(yù)期下逢低布局。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩融余額再次刷新新高甚至突破2萬(wàn)億只是時(shí)間問(wèn)題。不過(guò)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定測(cè)算，兩融規(guī)模的上限或在2.1萬(wàn)億元，如果券商不選擇增發(fā)或發(fā)短融券補(bǔ)充資本金，兩融余額則很快沖頂。作為本輪牛市增量資金的主體，融資資金規(guī)模增速的放緩，將直接令牛步減速。

　　更值得注意的是，隨著兩融余額快速攀升，杠桿資金對(duì)市場(chǎng)的影響力日益加大，由此引發(fā)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)隨之上升。作為情緒和資金的放大器，融資融券是把“雙刃劍”，融資杠桿既能夠撬動(dòng)市場(chǎng)加速上行，也會(huì)變身償還潮成為調(diào)整階段的助跌利器。而兩融操作活躍的主力資金多以短線交易為主，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，操作風(fēng)格激進(jìn)，在當(dāng)前的敏感期，此類資金的異動(dòng)也將加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

　　融資分化格局延續(xù)

　　5月5日行業(yè)板塊繼續(xù)呈現(xiàn)融資分化格局，凈買入和凈償還并存。

　　具體來(lái)看，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊中，有20個(gè)板塊實(shí)現(xiàn)融資凈買入。其中，傳媒板塊的融資凈買入額最大，為18.48億元，銀行板塊緊隨其后，凈買入額為14.35億元，醫(yī)藥生物和房地產(chǎn)板塊的融資凈買入規(guī)模都在12億元以上，其余板塊的融資凈買入規(guī)模在10億元以下。而在遭遇融資凈償還的8個(gè)板塊中，建筑裝飾板塊的償還力度最大，為15.76億元，鋼鐵和電氣設(shè)備板塊的融資凈償還額分別為6.10億元和4.26億元。

　　銀行板塊具備低估值洼地優(yōu)勢(shì)，傳媒板塊受益成長(zhǎng)空間和改革重組，醫(yī)藥則是傳統(tǒng)的防御類品種。這三個(gè)板塊獲得融資客青睞，反映在當(dāng)前的震蕩格局中，資金謹(jǐn)慎情緒升溫，融資客布局呈現(xiàn)攻守兼?zhèn)涞奶卣鳌?/p>

　　個(gè)券交易方面，5月5日市場(chǎng)融資凈買入力度最大的前五只股票分別是中國(guó)重工、蘇寧云商、東方財(cái)富、招商銀行和海航投資；當(dāng)日融資凈償還規(guī)模最大的前五只股票分別是中國(guó)建筑、中國(guó)聯(lián)通、大智慧、國(guó)電電力和中國(guó)中冶。在前期持續(xù)大漲之后，央企重組概念股首當(dāng)其沖地遭遇融資償還。