2月10日，習近平總書記主持召開中央財經(jīng)領導小組第九次會議，聽取中央財經(jīng)領導小組確定的新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃、糧食安全、水安全、能源安全，審議研究京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要。

　　 個股盈利預測行業(yè)研報

　　今年經(jīng)濟工作的方向落定，也為投資者理財勾畫了主線。

　　2月10日，習近平總書記主持召開中央財經(jīng)領導小組第九次會議，聽取中央財經(jīng)領導小組確定的新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃、糧食安全、水安全、能源安全、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)起建立亞洲基礎設施投資銀行、設立絲路基金等重大事項貫徹落實情況的匯報，審議研究京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要。

　　業(yè)內(nèi)專家分析認為，作為黨領導經(jīng)濟工作的重要平臺，中央財經(jīng)領導小組在新年首會上聚焦的這些議題，將是今年財經(jīng)領域要落實推進的大事和大方向。

　　新型城鎮(zhèn)化

　　方向和要求：推進城鎮(zhèn)化的首要任務是促進有能力在城鎮(zhèn)穩(wěn)定就業(yè)和生活的常住人口有序?qū)崿F(xiàn)市民化。農(nóng)民工市民化，大中小城市有不同要求，要明確工作重點。推進城鎮(zhèn)化不是搞成城鄉(xiāng)一律化。城鄉(xiāng)公共基礎設施投資潛力巨大，要加快改革和創(chuàng)新投融資體制機制。

　　已出臺政策：新一屆政府發(fā)展新型城鎮(zhèn)化的思路是把核心放在人的城鎮(zhèn)化上，因此，已出臺的政策著重從戶籍等核心問題入手，著力突破農(nóng)民工市民化的障礙。工作思路簡單說就是，符合落戶條件的就落戶，不符合條件或不愿落戶的要能享受均等化的基本公共服務。

　　2014年3月，中共中央、國務院頒布《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃(2014-2020年)》，這是一部指導我國走新型城鎮(zhèn)化道路的綱領性文件。

　　2014年7月，國務院印發(fā)《關于進一步推進戶籍制度改革的意見》，明確了發(fā)展目標，到2020年，努力實現(xiàn)1億左右農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口和其他常住人口在城鎮(zhèn)落戶，未落戶的也能享受城鎮(zhèn)基本公共服務。

　　2015年2月，國家發(fā)改委等11個部門聯(lián)合發(fā)布《國家新型城鎮(zhèn)化綜合試點方案》，將江蘇、安徽兩省和寧波等62個城市(鎮(zhèn))列為國家新型城鎮(zhèn)化綜合試點地區(qū)，并稱2018—2020年，逐步在全國范圍內(nèi)推廣試點地區(qū)的成功經(jīng)驗?！对圏c方案》提出了建立市民化成本分擔機制等五項主要任務。

　　待出臺政策及工作重點：一是，戶籍制度改革。去年12月，國務院法制辦就《居住證管理辦法(征求意見稿)》向社會公開征求意見。預計《居住證管理辦法》有望于今年上半年正式出臺。

　　二是，投融資體制改革。中央多次強調(diào)，城鄉(xiāng)公共基礎設施投資潛力巨大，要加快改革和創(chuàng)新投融資體制機制。分析人士稱，未來地方債和PPP將有大發(fā)展。

　　糧食安全

　　方向和要求：保障糧食安全，要加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式，推進農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，既要實現(xiàn)眼前的糧食產(chǎn)量穩(wěn)定，又要形成新的競爭力，注重可持續(xù)性，增強政策精準性。

　　已出臺政策：糧食安全一直是“三農(nóng)”工作的核心問題。2013年年底的中央經(jīng)濟工作會議在部署2014年經(jīng)濟工作時首次提出“以我為主、立足國內(nèi)、確保產(chǎn)能、適度進口、科技支撐”的國家糧食安全戰(zhàn)略。此后也被寫入2014年中央一號文件，并對此作了詳細部署。

　　2015年中央一號文件在部署工作重點時再次將糧食安全置于首位，但更強調(diào)糧食的質(zhì)量安全。尤其強調(diào)，圍繞建設現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式。

　　待出臺政策及工作重點：中央農(nóng)村工作會議及2015年中央一號文件中部署的工作重點都將是今年政策的著力點，比如推進農(nóng)業(yè)信息化、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化。改革方面則是，推進農(nóng)村集體產(chǎn)權制度改革、穩(wěn)步推進農(nóng)村土地制度改革試點、推進農(nóng)墾改革等。種種舉措最終目的都是確保糧食安全，推進農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。

　　 水安全

　　方向和要求：保障水安全，關鍵要轉(zhuǎn)變治水思路，按照“節(jié)水優(yōu)先、空間均衡、系統(tǒng)治理、兩手發(fā)力”的方針治水，統(tǒng)籌做好水災害防治、水資源節(jié)約、水生態(tài)保護修復、水環(huán)境治理。

　　已出臺政策：2014年底，環(huán)保部、國家發(fā)改委、財政部聯(lián)合印發(fā)《水質(zhì)較好湖泊生態(tài)環(huán)境保護總體規(guī)劃(2013~2020年)》，提出將對國內(nèi)365個水質(zhì)較好湖泊進行保護。針對污水處理，其中包括工業(yè)廢水污染、農(nóng)業(yè)面源污染、生活污水污染等污染防治內(nèi)容。

　　2015年1月14日，國務院辦公廳印發(fā)《關于推行環(huán)境污染第三方治理的意見》，部署改革創(chuàng)新治污模式，吸引和擴大社會資本投入，促進環(huán)境服務業(yè)發(fā)展。

　　待出臺政策及工作重點：總投資2萬億的《水污染防治行動計劃》(“水十條”)今年有望出臺，此前多個行業(yè)內(nèi)專家都曾表態(tài)稱“水十條”將會在近期公布。1月15日召開的2015年全國環(huán)境保護工作會議上就提出，今年將全面落實“水十條”。據(jù)悉，“水十條”的重要目標就是治理劣五類水。

　　能源安全

　　方向和要求：保障能源安全，要明確責任、狠抓落實、抓出成效，密切跟蹤當前國際能源市場出現(xiàn)的新情況新變化，趨利避害，加快完善石油戰(zhàn)略儲備制度，推進能源價格、石油天然氣體制等改革，大力發(fā)展非常規(guī)能源。

　　已出臺政策：2014年6月召開的中央財經(jīng)領導小組第六次會議，研究中國能源安全戰(zhàn)略，并提出推動能源消費、能源供給、能源技術和能源體制四方面的“革命”。

　　同年11月，國務院辦公廳發(fā)布《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃(2014-2020年)》的通知，從能源安全、能源清潔利用、能源體制改革等多方面提出未來相當長一段時間能源發(fā)展的路徑，并提出一系列約束性指標。

　　待出臺政策及工作重點：從2015年全國能源工作會議上對今年工作部署上可以發(fā)現(xiàn)兩大重點。

　　一是，大力發(fā)展非化石能源。積極發(fā)展水電；安全發(fā)展核電；大力發(fā)展風電和太陽能發(fā)電；推進地熱能、生物質(zhì)能發(fā)展。

　　二是，資源價格改革方面，積極推動石油天然氣體制改革，擬訂總體方案，推動實施改革試點，完善規(guī)范有序、公平合理的市場準入機制；穩(wěn)妥有序推進能源價格改革，推動出臺各省直接交易輸配電價，推動完善油氣價格機制。

　　 創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略

　　方向和要求：實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，要增強緊迫感，把更多精力用在研究增強創(chuàng)新能力上，著力破除制約創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的體制機制障礙，完善政策和法律法規(guī)，創(chuàng)造有利于激發(fā)創(chuàng)新活動的體制環(huán)境。

　　已出臺政策：2014年8月召開的中央財經(jīng)領導小組第七次會議，研究實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。明確科技創(chuàng)新主攻方向和突破口；加快形成創(chuàng)新型人才隊伍；加快推進科技體制改革；積極融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡。

　　2014年科研院所改制是一大亮點。8月份中科院宣布，啟動實施《中國科學院“率先行動”計劃暨全面深化改革綱要》，將通過研究所分類改革、調(diào)整優(yōu)化科研布局等一系列改革舉措，力爭在未來15年左右實現(xiàn)“四個率先”目標。即率先實現(xiàn)科學技術跨越發(fā)展、率先建成國家創(chuàng)新人才高地、率先建成國家高水平科技智庫、率先建設國際一流科研機構。

　　待出臺政策及工作重點：今年將繼續(xù)深化科研院所改制工作。

　　一是，中科院系統(tǒng)的改制。國家發(fā)改委副主任朱之鑫在去年12月就中科院落實《“率先行動”計劃》有關工作進行會談時透露，“在政策和資源等方面給予積極支持，有關重點工作爭取納入國家‘十三五’規(guī)劃，從國家層面統(tǒng)籌規(guī)劃布局，重點支持推進?！?

　　二是，軍工科研院所改革。去年底，國防科工局改革辦下發(fā)關于軍工科研院所改革的文件，確定了軍工科研院所改革分類的原則和標準，要求各軍工集團按此標準盡快將下屬各科研院所劃分到位。今年1月份，中國兵器工業(yè)集團召開2015年工作會議，國防科工局副局長張建華在會上對集團2015年的工作提出明確要求，強調(diào)加快推進第四次軍品能力調(diào)整和軍工科研院所改革。

　　 一帶一路

　　方向和要求：亞洲基礎設施投資銀行的主要任務是為亞洲基礎設施和“一帶一路”建設提供資金支持，要抓緊籌建。絲路基金要服務于“一帶一路”戰(zhàn)略，搭建好公司治理構架，盡快開展實質(zhì)性項目投資。

　　已出臺政策：習近平在2013年提出“一帶一路”(絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路)的戰(zhàn)略構想。2014年11月中央財經(jīng)領導小組第八次會議提出，加快推進絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路建設，對“一帶一路”建設規(guī)劃了頂層設計。

　　2014年11月，北京APEC會議期間，習近平宣布中國將出資400億美元成立絲路基金，為“一帶一路”沿線國家基礎設施、資源開發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作和金融合作等與互聯(lián)互通有關的項目提供投融資支持。

　　2014年年底召開的中央經(jīng)濟工作會議正式將“一帶一路”列為2015年重點推進的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略。

　　2015年2月，由中共中央政治局常委、國務院副總理張高麗帶隊的“一帶一路”建設工作領導小組召開首次會議。提出要把握重點方向，陸上依托國際大通道，以重點經(jīng)貿(mào)產(chǎn)業(yè)園區(qū)為合作平臺，共同打造若干國際經(jīng)濟合作走廊；海上依托重點港口城市，共同打造通暢安全高效的運輸大通道等。

　　待出臺政策及工作重點：國家層面的“一帶一路”規(guī)劃已經(jīng)獲批，或于今年3月全國兩會后正式出臺，規(guī)劃包含基建、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等多項內(nèi)容。

　　從地方層面來看，“一帶一路”沿線的20多個省份都在今年政府工作報告中將“一帶一路”有關內(nèi)容列為工作重點，不少核心省份或重要節(jié)點城市已經(jīng)或即將出臺具體工作方案，其中以交通為主的基礎設施建設都是其中突出重點。

　　京津冀協(xié)調(diào)發(fā)展

　　方向和要求：目標要明確，通過疏解北京非首都功能，調(diào)整經(jīng)濟結構和空間結構，走出一條內(nèi)涵集約發(fā)展的新路子，探索出一種人口經(jīng)濟密集地區(qū)優(yōu)化開發(fā)的模式，促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，形成新增長極。思路要明確，堅持改革先行，有序配套推出改革舉措。

　　已出臺政策：2014年2月26日，習近平召集京津冀負責人會議提出“京津冀協(xié)同發(fā)展”，將之上升至國家發(fā)展戰(zhàn)略。3月，“京津冀一體化”首次被寫進李克強作為國務院總理的首份政府工作報告中。

　　隨后，國務院成立京津冀協(xié)同發(fā)展領導小組，由副總理張高麗擔任組長。9月份，京津冀協(xié)同發(fā)展領導小組第三次會議明確了京津冀協(xié)調(diào)發(fā)展工作思路，加快在交通、生態(tài)、產(chǎn)業(yè)三個重點領域率先突破。

　　2015年1月份，京津冀三地陸續(xù)召開兩會，“京津冀協(xié)同發(fā)展”均被寫入三地政府工作報告中，作為今年的發(fā)力點。從三地各自工作部署來看，三地在協(xié)同發(fā)展中定位已經(jīng)清晰，北京主要是疏解非首都核心功能，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和人口分流，而天津和河北則是做好被疏解的功能及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的承接與合作。三地重點布局交通、生態(tài)和環(huán)保一體化。

　　待出臺政策及工作重點：國家層面的京津冀發(fā)展綱要已經(jīng)進入報審階段，有望近期出臺。據(jù)悉，交通一體化、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、環(huán)保仍是京津冀協(xié)同的三大重點方向，相關內(nèi)容也會在綱要中突出。

　　今年區(qū)域內(nèi)一大批交通項目將陸續(xù)開工建設，其中包括投資8000億的北京新機場，北京市政府工作報告中稱，今年將“加快新機場征地拆遷和外圍設施建設”。

　　【相關新聞】

　　中共中央政治局2月12日召開會議，會議強調(diào)，我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，經(jīng)濟發(fā)展基本面沒有改變，我們必須毫不動搖堅持以經(jīng)濟建設為中心，切實抓好發(fā)展這個第一要務，堅持不懈推動科學發(fā)展，實現(xiàn)有質(zhì)量有效益可持續(xù)的發(fā)展。

　　2014年下半年以來，A股行情持續(xù)上揚，投資者熱情高漲，交易量活躍。如何認識此輪股市上漲與實體經(jīng)濟的關系？“杠桿上的牛市”是否有持續(xù)性？如何看待資金“脫實向虛”的說法？

　　“十三五”是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的最后“窗口期”。中改院院長遲福林指出，一是國內(nèi)經(jīng)濟矛盾與風險增大倒逼經(jīng)濟轉(zhuǎn)型；二是國際經(jīng)濟環(huán)境的復雜多變催促經(jīng)濟轉(zhuǎn)型；三是對我國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級來說，2020年確實是個坎：化解短期增長壓力的希望在2020，實現(xiàn)全面小康社會目標的關鍵在2020；避免“中等收入陷阱”、邁向高收入國家的關節(jié)點在2020.

　　國家層面的“一帶一路”規(guī)劃已經(jīng)獲批并在小范圍下發(fā)，即將正式出臺。進入尾聲的地方兩會也顯示出對“一帶一路”政策的巨大熱情。

　　近年來，中國政府積極推動“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略。李克強總理在各個國際場合和出訪外交活動中，都力推互聯(lián)互通的理念和國際鐵路建設的項目。

　　中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央財經(jīng)領導小組組長習近平2月10日上午主持召開中央財經(jīng)領導小組第九次會議，審議研究了京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要。這被認為是《京津冀協(xié)同發(fā)展總規(guī)劃》即將推出的信號，也預示著京津冀協(xié)同發(fā)展即將進入實質(zhì)性操作階段。

　　以京津冀一體化為排頭兵的新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃正好適時推出，將為未來保持適速經(jīng)濟和就業(yè)提供保障。新型城鎮(zhèn)化強調(diào)新型，強調(diào)以人為核心，將有別于以前的半拉子城鎮(zhèn)化，將配合經(jīng)濟結構調(diào)整保證經(jīng)濟未來增長的質(zhì)量。此次中央財經(jīng)領導小組第九次會議上，習近平強調(diào)“要積極穩(wěn)妥的推進城鎮(zhèn)化，突破一點帶動全局”，而京津冀一體化將大概率成為突破點，并對新型城鎮(zhèn)化的全局工作形成帶動作用。

　　國防科工局改革辦已經(jīng)下發(fā)關于軍工科研院所改革的文件，確定了軍工科研院所改革分類的原則和標準，要求各軍工集團按此標準盡快將下屬各科研院所劃分到位。這標志著軍工事業(yè)單位改制邁出關鍵一步。

　　 北新建材：國企改革有望提升長期競爭力

　　北新建材 000786

　　研究機構：中投證券分析師：李凡，王海青撰寫日期：2014-12-12

　　投資要點：

　　國企改革將從根本上提升公司長期競爭力。在本輪國企改革試點的中國建材底下的子公司中，北新建材一直是盈利能力最強且最為確定的業(yè)務。中國建材被列為國資委混合所有制經(jīng)濟和央企董事會行使三項職權的雙項試點企業(yè)，改革將使國企能有更靈活的經(jīng)營能力，可從長期提升內(nèi)部管理效率與競爭力。在中建材所有子公司中，北新第一大股東的持股比例最高，雖然定增后中建材持股占比已從53.4%降至45.2%，但仍遠高于第二大股東的2.78%，因此北新混合所有制的空間較其它子公司更大。北新建材作為集團新型建材的平臺，是全國第一大石膏板企業(yè)，且控股泰山石膏65%的股權，若管理效率進一步提升，更強的競爭力將使得在新型建材領域的開拓力度更大。

　　石膏板替代需求支持長期穩(wěn)定增長，這是北新成長性的保證。正如我們12年初開始強烈推薦北新時所講的：石膏板因期性能優(yōu)劣，能夠?qū)鹘y(tǒng)建材不斷替代，從而使其能夠保證需求增速持續(xù)十多年高于水泥增速近10個百分點。從其在墻體材料占比的規(guī)劃看，石膏板的占比正由原來的8%上升至20%，這種結構變化本身就能夠保證其約五年翻倍的空間；如果考慮到墻體材料總量的上升，速度更快。2014年地產(chǎn)投資由去年的19.8%下降至12.4%，但石膏板的需求增速卻達到15.75%。隨著消費升級，新型材料的成長速度無需擔憂。因石膏板在收入中占比高達84%，該業(yè)務是北新長期穩(wěn)定成長的支撐點。

　　定增后現(xiàn)金在手，成為構建新的商業(yè)模式與新業(yè)務的保障。公司今年定增募集21億的資金，除了原有石膏板進一步擴張外，還用于包括結構鋼骨、研發(fā)中心等的建設。在石膏板占有率已達到50%左右的背景下，公司著眼于開拓新的增長點的戰(zhàn)略布署已久。在國企改革推動下活力增強，或?qū)⒄夏壳皹I(yè)務，為客戶提供制造服務的全套方案；或依賴于資本運作方式進入新的子領域。較強的品牌與資金實力為后續(xù)業(yè)務拓展奠定基礎。

　　維持強烈推薦評級。國企改革中即有業(yè)績保障，又預計有實質(zhì)政策推動的良好標的。預計未來國家貨幣政策仍以寬松為方向，地產(chǎn)投資明年有望止跌，調(diào)高15-16年業(yè)績。預計14-16年EPS至1.52、1.83與2.18元，維持強烈推薦評級。

　　風險提示：地產(chǎn)投資下滑超預期，新業(yè)務拓展較慢

　　隆平高科：看好公司發(fā)展前景，繼續(xù)推薦

　　隆平高科 000998

　　研究機構：長江證券分析師：陳佳撰寫日期：2015-01-30

　　事件描述

　　隆平高科發(fā)布2014業(yè)績預增公告。

　　事件評論

　　追溯少數(shù)股東權益上移的利潤并表以及處置資產(chǎn)收益，14年公司凈利潤同增8.39%~28.6%。報告期公司實現(xiàn)湖南隆平、安徽隆平和亞華種子收購的剩余股權利潤并表，對13年業(yè)績進行追溯調(diào)整后(考慮少數(shù)股權上移后追溯調(diào)整的13年凈利為3.19億元)，公司14年業(yè)績實際同比增長10.9%~28.4%；此外，報告期公司轉(zhuǎn)讓新疆銀隆農(nóng)業(yè)股權，獲得6396萬元處置款(稅后貢獻凈利潤5436萬元)，扣除此部分收益后(同時扣除13年處置股權稅后貢獻利潤4271萬元)，公司14年歸屬凈利潤實際同比增長8.39%~28.6%。2014年兩雜市場面臨歷史高庫存之壓，隆平高科能夠取得上述業(yè)績實屬不易，亦驗證龍頭種業(yè)公司在行業(yè)低迷下情況下，仍能通過自身品種實現(xiàn)增長抵御行業(yè)周期低谷。

　　我們看好公司未來發(fā)展前景。主要邏輯如下：(1)公司儲備品種豐富，保證內(nèi)生業(yè)績可持續(xù)增長。目前公司形成了以四大金剛為穩(wěn)業(yè)績品種并不斷推出新品種的多層次品種體系，保障公司內(nèi)生業(yè)績可持續(xù)增長。(2)后期仍需積極關注隆平高科逆周期外延擴張。現(xiàn)階段中國種業(yè)正經(jīng)歷高庫存之壓，行業(yè)結構性分化嚴重，但對于有實力企業(yè)來講，逆周期外延能夠以較低的成本獲得更優(yōu)良的資產(chǎn)，利于企業(yè)迅速實現(xiàn)其做大做強的目標。(3)國際化發(fā)展?jié)u行漸近，打開增長空間。我們判斷，國家后期或?qū)⒎砰_兩系水稻種子親本海外育種，而目前全球水稻種植面積接近20億畝，中國僅占4.5億畝，這為中國雜交水稻種子的絕對龍頭-隆平高科提供了巨大的發(fā)展空間。(4)依托募集資金及中信集團平臺優(yōu)勢，公司在種業(yè)領域?qū)⒓铀侔l(fā)展。定增獲得充足的資金，公司外延式發(fā)展的戰(zhàn)略思路將能有效和快速的執(zhí)行；引入中信集團，上升為國家隊，有望借助更高的平臺優(yōu)勢，推行國際化戰(zhàn)略。

　　維持“推薦”。預計公司14、15年全面攤薄EPS分別為0.3元和0.4元。

　　我們堅定看好公司未來發(fā)展，給予公司“推薦評級”。

　　風險提示：(1)行業(yè)庫存加碼；(2)公司戰(zhàn)略實施受阻。

　　碧水源：融資增強資金實力，PPP模式推廣中將占市場先機

　　碧水源 300070

　　研究機構：招商證券分析師：張晨，彭金剛，曾凡撰寫日期：2015-01-30

　　評論：

　　1、地方財政緊張，政策引導促進PPP模式推廣，碧水源將占盡先機

　　2、跟隨市場變化，向高科技水務巨頭成長

　　3、定增融資不超過79億投向水處理項目及PPP合資公司設立，助力未來業(yè)績成長

　　4、市政水處理仍是發(fā)展重點，凈水器業(yè)務隨自產(chǎn)膜投產(chǎn)也將加大宣傳力度

　　5、專家視點：E20環(huán)境研究院院長薛濤認為碧水源有望獨特的從D方陣的膜產(chǎn)品企業(yè)升級到A方陣的領先公司，2015年在污水提標、市場擴容背景下將獲得較好市場機會

　　6、融資增強資金實力，PPP模式拓展先驅(qū)者將占得市場先機，維持強烈推薦

　　目前，中國水務市場發(fā)展空間和潛力仍然較大，在政策引導下，水務項目的市場業(yè)務模式逐漸從EPC、BT、BOT等向PPP模式轉(zhuǎn)變，碧水源作為與政府合作的民營先驅(qū)者，在PPP模式推廣過程中將占領先機。2015年，公司還擬通過非公開增發(fā)募集約80億元，投向BTBOTPPP等多個項目，定增完成后，公司資金實力將大幅提升，公司未來的市場開拓和項目建設將更加順利。

　　假定定增在2015年完成，按增發(fā)增加2.5億股本估算，我們預計，公司2014-2016年EPS分別為1.16元、1.44元、1.86元，目前股價對應2015年PE估值為25倍左右，維持對公司“強烈推薦-A”的評級，按2015年30倍PE估值給予目標價43.2元。