2014年即將過去，與A股的“二八”現(xiàn)象相比，QDII在這一年里遭遇的嚴(yán)重分化有過之而無不及。黃金、原油等資源型產(chǎn)品受國際因素影響遭遇了罕見的持續(xù)下跌，造成相關(guān)基金損失慘重，而以美國房地產(chǎn)為主要投資標(biāo)的的基金則實(shí)現(xiàn)大賺，并最終與績差者拉開收益差距超過50%。

　　黃金原油拖累資源類QDII業(yè)績遭殃

　　今年上半年還業(yè)績突出的油氣與黃金QDII，在下半年里卻遭遇了意想不到的暴跌。根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者觀察，具有風(fēng)向標(biāo)意義的布倫特原油價(jià)格自6月份開始下跌，僅僅半年時(shí)間就暴跌近50%。受油價(jià)持續(xù)下跌的影響，油氣類QDII前景暗淡，成為凈值下跌的重災(zāi)區(qū)，諸多產(chǎn)品今年以來（截至12月30日）業(yè)績下跌超過14%，跌幅最大的已經(jīng)超過23%。

　　一位石油行業(yè)的分析師則指出，油氣類QDII的前景黯淡一方面是源于處于下跌通道中的石油價(jià)格，另一方面是opec成員們相互施壓，用競相降低售價(jià)來爭奪市場的份額。而石油價(jià)格之所以處于下跌通道，一個(gè)不可忽視的重要原因是以美國頁巖油為代表的能源革命導(dǎo)致石油顯得有點(diǎn)“多余”了，全球范圍內(nèi)的石油需求都在呈現(xiàn)放緩的趨勢。

　　國泰君安研究報(bào)告也認(rèn)為，隨著美元走強(qiáng)、全球需求下滑及頁巖油遠(yuǎn)景壓低原油長期均衡價(jià)格，原油大幅回升無望。但是目前原油屬超跌，因?yàn)楹钞a(chǎn)油國的財(cái)政和國際收支平衡點(diǎn)位最低是60——80 美元，原油超跌也非長久之計(jì)。

　　除油氣主題基金以外，主投大宗商品的QDII基金也是受傷不淺。據(jù)悉，今年10月22日，國際黃金價(jià)格還在1250美元左右，隨后連續(xù)下跌，以美國COMEX黃金價(jià)格為例，10月29日、30日、31日和11月5日均出現(xiàn)大跌，11月5日下跌2.41%至1140美元，短短不到半個(gè)月時(shí)間里暴跌了9%左右。盡管目前金價(jià)偶有反彈，但分析師認(rèn)為短期內(nèi)并不會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)走勢。

　　受金價(jià)持續(xù)下跌的影響，各黃金QDII業(yè)績也是由正轉(zhuǎn)負(fù)。今年初到10月21日，4只黃金QDII業(yè)績均為正，然而時(shí)至今日，相關(guān)產(chǎn)品均出現(xiàn)虧損，最大跌幅超過6%。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至12月30日，今年以來全部公募基金業(yè)績排名最后10位均出自QDII陣營。

　　錢景財(cái)富研究中心認(rèn)為，黃金、石油等大宗商品主題缺乏趨勢性機(jī)會(huì)，在全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇、QE退出以及通脹水平基本可控的情況下，支撐價(jià)格的長期動(dòng)力不足，這類產(chǎn)品難有趨勢性機(jī)會(huì)。

　　房地產(chǎn)QDII獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷

　　與上述慘不忍睹的現(xiàn)象相比，投資于房地產(chǎn)行業(yè)的QDII基金顯然要風(fēng)光的多。今年以來美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場也表現(xiàn)強(qiáng)勁，投資REITs的產(chǎn)品成為QDII中的最大贏家。截至12月30日，諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)的收益率為30.72%、廣發(fā)美國房地產(chǎn)人民幣和美元的收益率均為27.94%、鵬華美國房地產(chǎn)收益率為20.87%、嘉實(shí)全球房地產(chǎn)是18.6%，收益率均排在107只QDII的前五名。如此看來，QDII基金中優(yōu)劣產(chǎn)品的業(yè)績相差依然超過50%。

　　按照三季度基金報(bào)告披露，截至2014年9月30日，諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)、廣發(fā)美國房地產(chǎn)、鵬華美國房地產(chǎn)三只QDII投資于美國地區(qū)股票的市值占股票市值比較高，而嘉實(shí)全球房地產(chǎn)則投資了歐洲、美國、亞太地區(qū)的房地產(chǎn)股票。

　　鵬華美國房地產(chǎn)基金經(jīng)理裘韜稍早前表示，目前美國良好的經(jīng)濟(jì)基本面走勢決定了未來美國房地產(chǎn)市場的大方向。整體而言，REITs將繼續(xù)受益于良好的基本面，就業(yè)數(shù)據(jù)的持續(xù)向好增強(qiáng)了房地產(chǎn)需求；另外，新建物業(yè)仍比較有限，這將繼續(xù)有利于提升商業(yè)房地產(chǎn)的出租率與租金增長。同時(shí)，REITs良好的資產(chǎn)負(fù)債表以及較低的融資成本也為這些公司提供了追求外部成長的機(jī)會(huì)，繼續(xù)為股東創(chuàng)造價(jià)值。

　　而相關(guān)業(yè)內(nèi)人士也表示，美國房地產(chǎn)市場實(shí)際上是處在了長期復(fù)蘇的通道之中，一個(gè)重要的原因是物業(yè)出租率、租金增長率以及商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格均保持穩(wěn)定增長。

　　從整體業(yè)績排名來看，今年以來，投資于美股的QDII業(yè)績優(yōu)于香港、歐洲等地區(qū)，指數(shù)QDII的業(yè)績優(yōu)于主動(dòng)管理型，房地產(chǎn)股QDII的業(yè)績優(yōu)于奢侈品。

　　展望未來，專業(yè)人士認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)仍在強(qiáng)周期之中，支撐美股繼續(xù)上行，在明年初投資QDII方面，建議投資者主要投資資源進(jìn)口國的QDII和歐洲市場QDII、香港市場QDII，中性配置美國市場QDII，低配主要投資資源出口國的QDII和大宗商品QDII。