昨日，A股市場(chǎng)狂歡后突然暴跌，上證指數(shù)振幅超過8%，深證指數(shù)振幅超過9%，不僅讓投資者坐了一把過山車，監(jiān)管層也緊急致電券商了解市場(chǎng)劇變對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的影響。據(jù)了解，監(jiān)管層要求各券商提供對(duì)后市的走向觀點(diǎn)，以及包括自營(yíng)、固定收益和資本中介在內(nèi)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)暴跌的數(shù)據(jù)。

　　監(jiān)管層摸底業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

　　經(jīng)多家券商證實(shí)，昨日陸續(xù)接到來自監(jiān)管層的電話，要求提供后市走向觀點(diǎn)和各項(xiàng)業(yè)務(wù)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)暴跌的數(shù)據(jù)。

　　招商證券一位高管表示，上證指數(shù)單日暴跌5.43%在歷史上的牛市中也曾出現(xiàn)過。此次能引起監(jiān)管層的如此關(guān)注，是因?yàn)楸据喤Ｊ袔в懈吒軛U的特點(diǎn)，因此融資融券、股權(quán)質(zhì)押等資本中介業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖受到關(guān)注，自營(yíng)、固定收益等業(yè)務(wù)算是普通關(guān)注水平。

　　多家券商兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表達(dá)了對(duì)兩融業(yè)務(wù)的憂慮。北京某券商人士表示，盡管可能性很小，一旦投資者情緒從過去極端樂觀轉(zhuǎn)向極度悲觀，市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)暴跌，那對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的打擊無疑是致命的，目前整個(gè)行業(yè)的融資融券規(guī)模只能經(jīng)得住市場(chǎng)極端的連續(xù)微跌。

　　其實(shí)，不論兩融資金是否達(dá)到上限，對(duì)于股票市場(chǎng)而言，融資融券畢竟是一個(gè)杠桿工具，它既能放大收益，也能放大損失。正如國(guó)金證券12月5日發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示所述，“融資融券業(yè)務(wù)具有杠桿交易的特點(diǎn)，投資者需充分認(rèn)識(shí)杠桿交易既能放大收益，也能放大損失，請(qǐng)謹(jǐn)慎參與融資融券業(yè)務(wù)”。

　　廣發(fā)證券、招商證券等多家券商人士稱，目前已做好迎接杠桿牛市暴漲暴跌的準(zhǔn)備。廣發(fā)證券相關(guān)人士表示，融資融券部門已要求全員在崗、維護(hù)系統(tǒng)穩(wěn)定、做好投資者教育等工作。

　　此外，監(jiān)管層還要求各大研究所提供市場(chǎng)觀點(diǎn)，但券商普遍認(rèn)為，市場(chǎng)觀點(diǎn)只是輔助性的工具，落腳點(diǎn)還是在一旦市場(chǎng)走勢(shì)轉(zhuǎn)向，將對(duì)證券業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)造成的沖擊。在后市觀點(diǎn)上，盡管市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌，但是券商依舊看好明年的行情。

　　其中，華泰證券表示，短期股市面臨繼續(xù)調(diào)整的壓力，但央行的態(tài)度不同于去年“錢荒”，正常來說，跌幅相對(duì)良性，但是考慮到兩融業(yè)務(wù)所特有的助漲助跌性，需要警惕短期踩踏效應(yīng)。中信證券稱，明年，貨幣寬松、資本市場(chǎng)國(guó)際化、改革加速將是推動(dòng)A股震蕩上行的三大合力，股票仍會(huì)是較好的大類資產(chǎn)選擇。非銀行企業(yè)部門的盈利增速和凈資產(chǎn)收益率(ROE)得到實(shí)質(zhì)的改善，則是全年行情演繹超預(yù)期的關(guān)鍵因素之一。

　　“2015年將是風(fēng)格輪動(dòng)之年，上證綜指2015年的合理區(qū)間為3200~3450點(diǎn)之間”，招商證券表示，看多低估值藍(lán)籌的估值修復(fù)，中小市值和成長(zhǎng)股的整體性機(jī)會(huì)相對(duì)不太樂觀。

　　兩融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)警惕

　　針對(duì)監(jiān)管層關(guān)注的兩融類風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，據(jù)證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查顯示，昨日市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，但是并沒有出現(xiàn)集中要求兩融客戶增加保證金的情況。中信證券、興業(yè)證券、方正證券、航天證券、長(zhǎng)城證券、國(guó)泰君安等多家券商經(jīng)過昨日下跌后，需要追加保證金的兩融客戶只是個(gè)別現(xiàn)象，并未出現(xiàn)急速劇增的情況。但相較以往而言，需要追加保證金的投資者數(shù)量提升了20%。

　　部分業(yè)內(nèi)人士表示，這些需要追加保證金的投資者并非單純因?yàn)槭袌?chǎng)昨天一天的下跌。

　　“兩融客戶追加保證金從預(yù)警到平倉之間，券商一般會(huì)預(yù)留10%~20%緩沖地帶?！鄙钲谀成鲜腥虄扇跇I(yè)務(wù)人士稱，除非漲停板買入，股價(jià)又跌至跌停板，通常情況下的單日下跌并不能讓投資者達(dá)到追加保證金的程度。

　　按照目前券商向投資者提供的擔(dān)保水平，維持比例通常在180%以上，而平倉線一般在135%左右，因此之間有20%以上的空間。

　　“如果投資者維持擔(dān)保比例低于平倉線，必須在2個(gè)交易日內(nèi)追加擔(dān)保物，使擔(dān)保比例達(dá)到上線，否則將會(huì)被證券公司強(qiáng)行平倉?！遍L(zhǎng)城證券融資融券部副經(jīng)理陳曉芬稱，投資者參與融資融券應(yīng)量力而行，不應(yīng)一次性把全部“家底”都拿去充當(dāng)保證金。

　　“兩融平倉的情況短期不會(huì)太多，但投資者通過P2P、小貸等渠道放高杠桿融資被強(qiáng)平的可能性極大”，上海某中小券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，從11月底開始，各券商紛紛調(diào)高融資保證金比例意在控制融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。