被稱為“史上最嚴(yán)退市制度”的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》即將于本周日即11月16日起正式施行。這意味著，新制度實(shí)施后，如果上市公司被證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)有欺詐上市或者重大信息披露違法行為，那么就面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。欺詐上市一旦認(rèn)定，并由證監(jiān)會(huì)作出行政處罰，股票將暫停上市，并由交易所在一年內(nèi)作出終止上市決定。

　　退市難問題有望根治

　　上月17日，中國(guó)股市迎來了這一最新版本的退市制度，中國(guó)證監(jiān)會(huì)當(dāng)日發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》，《意見》自發(fā)布之日起30日后生效，這也意味著中國(guó)股市將開啟新的退出通道。該新版退市制度提出健全上市公司主動(dòng)退市，明確實(shí)施重大違法公司強(qiáng)制退市，嚴(yán)格執(zhí)行市場(chǎng)交易類、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)，并進(jìn)一步明確了重大違法公司及有關(guān)責(zé)任人員的賠償責(zé)任。

　　值得關(guān)注的是，針對(duì)欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等市場(chǎng)反映強(qiáng)烈的兩類違法行為，退市新規(guī)明確規(guī)定上市公司存在上述兩類違法行為的，如果被證監(jiān)會(huì)作出行政處罰決定，或者因涉嫌犯罪被證監(jiān)會(huì)依法移送公安機(jī)關(guān)，證券交易所應(yīng)當(dāng)暫停其股票上市交易。

　　而隨著新制度的出臺(tái)，一些徘徊在退市邊緣的個(gè)股尤受關(guān)注。一方面，沒業(yè)績(jī)支撐題材股退市危機(jī)陡然上升，另一方面，今年前三季仍處于虧損狀態(tài)的ST公司和因交易類、財(cái)務(wù)類不達(dá)標(biāo)的上市公司也面臨著退市制度的考驗(yàn)，投資者需要尤其注意。

　　一直以來，股市中的“老大難”問題就是投資者廣為詬病的退市難問題，而此次新《意見》出臺(tái)也飽受市場(chǎng)期待。

　　今年7月4日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見（征求意見稿）》，10月17日，《意見》正式出臺(tái)，11月16日即將施行?！兑庖姟吠瑫r(shí)也被稱為“史上最嚴(yán)”退市制度，“史上最嚴(yán)”嚴(yán)在哪兒？

　　據(jù)了解，與原有的退市規(guī)則相比，《退市意見》逐項(xiàng)列舉了因?yàn)槭召?gòu)、回購(gòu)、吸收合并以及其他市場(chǎng)活動(dòng)引發(fā)的7種主動(dòng)退市情形。此外，新制度還提出健全上市公司主動(dòng)退市，明確實(shí)施重大違法公司強(qiáng)制退市，嚴(yán)格執(zhí)行市場(chǎng)交易類、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)，并進(jìn)一步明確了重大違法公司及有關(guān)責(zé)任人員的賠償責(zé)任。

　　尤為受關(guān)注的是，《退市意見》同時(shí)引入重大違法公司強(qiáng)制退市制度。對(duì)存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等市場(chǎng)反映強(qiáng)烈的違法行為的公司，證監(jiān)會(huì)將予以強(qiáng)制退市，并分別規(guī)定了暫停上市、終止上市的標(biāo)準(zhǔn)。

　　不少業(yè)內(nèi)人士期待，新的退市制度出臺(tái)改變此前A股市場(chǎng)“退市難”問題，有觀察人士分析表示，新版退市制度對(duì)退市工作中較為突出、市場(chǎng)較為關(guān)注的現(xiàn)實(shí)問題做出了明確和細(xì)化的規(guī)定，在多個(gè)方面強(qiáng)化了退市制度的可操作性，強(qiáng)調(diào)法制化建設(shè)和對(duì)中小投資者的保護(hù)，這些都有望為資本市場(chǎng)帶來利好改變。

　　平安證券分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，退市制度的出臺(tái)與完善同時(shí)反映了后期注冊(cè)制改革的加快，長(zhǎng)期看，資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革有助于降低市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平，并從價(jià)值外因素方面利好市場(chǎng)，后續(xù)資本市場(chǎng)的制度紅利值得關(guān)注。

　　而滬深交易所也將配合推出新的規(guī)章制度。深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人在解讀退市新政時(shí)也表示，深交所將盡快修訂出臺(tái)退市整理期、退市公司重新上市等配套規(guī)則，切實(shí)加大退市制度的執(zhí)行力度，對(duì)于應(yīng)當(dāng)退市的公司，“出現(xiàn)一家、退市一家”，堅(jiān)決維護(hù)退市制度的嚴(yán)肅性和權(quán)威性。

　　“危險(xiǎn)”標(biāo)的須警示

　　新版退市制度出爐，哪些上市公司將首先“祭旗”？分析人士表示，“ST公司”及創(chuàng)業(yè)板的部分個(gè)股，可能成為今年兩市退市風(fēng)險(xiǎn)的“重災(zāi)區(qū)”。新版退市制度強(qiáng)調(diào)，嚴(yán)格執(zhí)行市場(chǎng)交易類、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)。

　　而根據(jù)滬深交易所規(guī)則，“三年連虧”依然是暫停上市的主要條件。隨著三季報(bào)的陸續(xù)公布，ST公司前三季度盈利情況浮出水面：Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，目前兩市已公布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的約20家ST公司中，有四成繼續(xù)虧損，8家將面臨暫停上市窘境。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季仍處于虧損狀態(tài)的ST公司共計(jì)24家，*ST超日、*ST儀化、*ST二重虧損額居前，其中，*ST二重、*ST超日兩家公司由于在2011年至2013年期間連續(xù)虧損已經(jīng)暫停上市，今年前三季度繼續(xù)虧損，按照相關(guān)規(guī)定，一旦兩家公司在2014年無法盈利，就將在2014年年報(bào)披露后正式啟動(dòng)退市程序。

　　此外，受滬深交易所明確提出風(fēng)險(xiǎn)警示的個(gè)股也需要格外留意。據(jù)齊魯證券披露，目前，滬深兩市總共有50家風(fēng)險(xiǎn)警示的股票，其中上交所27家，深交所23家。

　　而財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)凈利潤(rùn)的要求是在首位，投資者也應(yīng)當(dāng)關(guān)注兩市最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為負(fù)的公司。據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為負(fù)的公司總計(jì)39家，而當(dāng)中包括非風(fēng)險(xiǎn)警示的新洋豐、中鋼國(guó)際、首鋼股份以及創(chuàng)業(yè)板的寶德股份、天龍光電、萬(wàn)福生科。

　　除了因交易類、財(cái)務(wù)類不達(dá)標(biāo)的上市公司將接受新退市制度的考驗(yàn)外，上市公司如涉及欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等市場(chǎng)反映強(qiáng)烈的兩類違法行為將被強(qiáng)制退市的規(guī)定更為市場(chǎng)所關(guān)注。由于創(chuàng)業(yè)板沒有ST這個(gè)警示過渡期，因此創(chuàng)業(yè)板的個(gè)股當(dāng)中滿足連續(xù)虧損三年的公司也將納入暫停上市范圍，據(jù)了解，寶德股份、天龍光電和萬(wàn)福生科三只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股已經(jīng)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示。